三孩生育政策对婴幼儿奶粉行业将有何影响？

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新生儿量级增长未现

在资本市场之外，三孩生育政策对婴幼儿奶粉市场的拉动作用也受到母婴行业的关注。国家卫健委公布的数据显示，近年来，全国累计多出生二孩1000多万人，出生人口中二孩占比由2013年的30%左右上升到近年来的50%左右。乳业专家宋亮认为，三孩政策即便贡献30%的出生率，对奶粉市场也有一定帮助。

值得注意的是，受人口出生率持续下降影响，我国婴幼儿奶粉市场自2019年进入存量竞争时代。此前二孩政策放开，虽对出生人口作出近半贡献，但尚未看到明显的新生儿量级增长。机构数据显示，2020年我国婴幼儿奶粉销售额增幅为4.8%，销量增速仅为1%，内外资奶粉品牌对新生儿的“争夺战”仍在持续。着眼于更精细化的母乳研究以及全家营养健康，已成为婴幼儿奶粉行业共同发力的方向。

5月31日，三孩生育政策消息一出，资本市场率先闻风而动。当日下午，三胎概念股尾盘急速拉升，爱慕股份、美邦服饰、高乐股份、澳洋健康、金发拉比、拉芳家化等个股涨幅均超过10%。“奶粉第一股”贝因美、母婴渠道上市企业爱婴室，涨幅也分别达到8.09%、7.02%。 

6月1日上午，三胎概念股延续上涨态势。东方财富数据数据显示，6月1日开盘仅3分钟，三胎概念股就上涨3.89%。辅助生殖、盲盒经济、乳业、医疗美容等概念股也紧跟上涨。乳业板块中，贝因美开盘8分钟后涨幅达到9.98%，触及涨停；西部牧业、三元股份、熊猫乳品、一鸣食品以及藻油供应商嘉必优等涨幅也一度超过4%。 

截至6月1日午间休盘，乳业板块涨幅为2.31%。就乳业板块而言，丹麦婴幼儿奶粉品牌“麦蔻”关联公司金发拉比、“奶粉第一股”贝因美、尼平河乳业控股方东风股份涨停。此外，一鸣食品、西部牧业涨幅分别达到5.86%、4.63%。 

中信证券指出，短期来看，预计放开三孩生育可使新出生人口提升约10%。进一步考虑堆积效应，预计提升效果可到14%左右。从中长期来看，要将生育率维持在适度区间，仍需要生育鼓励政策的支持。

在5月30日举行的第二届北京牛奶文化节活动上，伊利集团研发中心主任云战友援引尼尔森数据表示，2019年国内婴幼儿配方奶粉销售额增长9%，2020年销售额增长降至4.8%，销量增速仅为1%。未来婴配粉销量上“不会有太大期待”，但随着人们生活改善，高品质奶粉份额越来越高，奶粉均价上涨，配方研发上也会更多维度地母乳化。

“我们企业需要做的是时刻做好存量竞争的准备，让自身不管身处增量市场还是存量市场都具备核心的市场竞争能力。”澳优乳业表示，未来公司会基于稳定、安全的产业链和供应链保障、创新研发能力，为消费者提供可信赖的产品和服务，同时从渠道赋能、新客开发、客流导入、产品结构等方面聚焦业绩增长。

在2020年12月举办的乳制品深加工产品科学发展论坛上，中国乳制品工业协会原理事长宋昆冈建议，将成人奶粉作为奶粉企业的主攻方向。“婴配粉是乳粉中的重要品种，但由于出生率的下降，市场处于萎缩状况。而孕产妇、中老年及儿童乳粉有着良好市场空间。”

澳优乳业此前在接受记者采访时表示，“乳企要想在存量中找增量，就必须走出婴配粉市场。尤其受疫情影响，全家营养的消费认知得到大幅提升，人们对于成人奶粉等产品的消费需求也会相应提高，发力成人奶粉板块也是应市场而变。” 

中国飞鹤此前接受记者采访时也表示，跨境购受境外疫情影响较大，消费者对于洋奶粉的偏好可能会因疫情而有所改变，或有利于国产奶粉的销售增长。面对当下市场环境，飞鹤将加强从传统奶粉企业向专业营养食品提供者转型，将产品目标对象从婴幼儿扩展到儿童、孕妇、中老年等群体。

同样，外资奶粉企业也在寻找维持在华利润增长的“替代品”。2020年9月，雀巢宣布在哈尔滨双城投资4亿元，用于强化当地工厂的高端婴儿辅食和成人产品线生产。同年财报显示，雀巢婴儿谷物食品、普纳瑞宠物护理业务销售额在中国市场均取得双位数增长。2020年进博会期间，达能也宣布在华投资1亿欧元用于设立上海开放科研中心、在青岛和无锡布局特殊营养生产基地等。