黔酒两大企业暂折上市路，为何？ 默认 2021-06-11 10:04 关联交易、同业竞争，IPO之路为何如此曲折，其他黔酒企业，也该警醒些了。 近日，据中国证监会官网显示，贵州国台酒业股份有限公司已经于6月2日申请终止IPO审查。国台酒方面对媒体回应表示，正常调整后会重新申报。 作为本地酒企之中最有希望冲击IPO的重量级种子选手，国台的止步无疑会重重打击贵州本省的“上市规划”。与此同时，另一更为重量级的酒企“习酒”，其上市进程也面临着诸多困扰。 这两员大将，会折戟上市之路吗？, 1，贵州力推 11家酒企进入后备 今年5月27日，贵州省地方金融监管局公布“贵州省上市挂牌后备企业资源库”，共有包括国台在内的11家酒企入列。 这11家酒企分别为：国台酒业股份有限公司、贵州鸭溪酒业有限公司、贵州小糊涂仙酒业有限公司、贵州岩博酒业有限公司、酱酒企业还有贵州省仁怀市茅台镇夜郎古酒业股份有限公司、贵州珍酒酿酒有限公司、贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司、贵州省仁怀市酱香酒酒业有限公司、贵州金沙安底斗酒酒业有限公司、贵州金沙窖酒酒业有限公司以及贵州醇酒业有限公司。 实际上，这份“贵州上市挂牌后备企业资源库”名录，经过了一番变化。 2020年6月28日，贵州省地方金融监管局向社会公布首批110家入选该项名录——该名单经全省各市(州)人民政府和相关省直部门推荐，并经贵州省上市专家咨询委员会成员审核、公示后而得出。 据悉，近年来贵州省以平均每年3家的速度推进企业成功上市。但总的来看，贵州上市公司数量较少，A股上市公司仅30家。 贵州省地方金融监管局相关文件显示：为抢抓注册制改革机遇，充分挖掘上市企业资源，加大对上市后备企业的精准服务力度，集中力量扶持一批优质后备企业加快上市进程，推出了“贵州上市挂牌后备企业资源库”。 在2020年贵州省欲扶持上市的这110家首批后备企业中，仅有2家酒企，分别为贵州国台酒业股份有限公司、贵州岩博酒业有限公司。另有一家关联企业为“贵州茅台（集团）生态农业产业发展有限公司”。 首批上市挂牌后备企业名录中酒企如此之少，被业界认为与彼时贵州酱酒企业还未“大爆发”的状态有关。 2020年下半年，酱酒热达到顶点，以贵州为主产区的各个酒企纷纷实现了高增长。以仁怀产区为例，当年仁怀共有酒企1700多家，全年产量30万千升左右，约占全国白酒总产能的4%左右，除茅台集团外地方白酒企业的营收超过300亿元，上交利税33亿元。 与之相较，2019年仁怀市地方酒类企业实现产量23.6万千升，营业收入超过200亿元。一年之中，营收增长了100亿，同比增幅50%，可谓是大爆发。 整体的大爆发之外，贵州酒业还在急速飙进中涌现了一批“明星”企业，如位于仁怀的国台、位于遵义的珍酒、位于毕节的金沙酒等。 这样的发展势头，让贵州省地方政府看到了酒业的增长潜力与上市前景。 于是，在2020年首批110家“贵州上市挂牌后备企业资源库”的基础上，2021年这一“资源库”增长到154家，酒企数量也从高一年前的2家，增长到如今的11家。 2，关联交易 阻止了上市进程？ 尽管贵州已经拥有了多达11家的上市酒企后备军团，但是除了茅台股份之外，体量最大、影响力最强的两家企业习酒与国台，却都分别在上市进程上出现了问题。 此前有媒体报道称，“贵州省上市挂牌后备企业资源库”中共有12家酒企入选名单，将贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司列入其中。 但是经过查询，这份于5月27日公布的资源库名录中，习酒并不在其中。 值得注意的是，在这份名录公布前的3个月——今年2月举办的遵义市“两会”上，遵义市委常委、常务副市长胡洪成还在发言中强调，全力支持和推动习酒上市。但吊诡的是，随后贵州省级的上市挂牌后备企业资源库中，习酒却并未入列。 2020年营收达103亿元的习酒，其上市努力显然未获省级部门认可。而有幸连续两年荣登这一“后备资源库”的国台，却也在这个时候申请终止IPO。 公认最具实力的两员大将，其上市进程都出现了问题，这中间发生了什么？ 实际上，无论是国台IPO的暂时终止，还是习酒的未能进入政府名录，或都与IPO的大忌“关联交易”有关。 去年11月，证监会监管层对国台酒业存在的关联交易、经销商持股、同业竞争等问题曾提出质疑。 国台实控人闫希军旗下，一度有44家企业参与国台酒业产品销售且营收占比较高；与此同时，有百余家经销商在国台启动IPO前夕突击入股，这种深度捆绑的模式同样引发外界“关联交易”的质疑。 为此，证监会明确要求国台酒业说明：“向实际控制人控制的其他企业关联销售的原因与合理性，定价依据及价格是否公允，是否履行关联交易决策程序，相关交易是否真实，关联方是否代国台酒业承担成本或输送利益，是否通过关联方调节国台酒业利润；国台酒业向关联方采购产品的价格及定价依据，价格是否公允等等。” 习酒方面同样存在着类似的问题。 早在2012年，时任习酒董事长张德芹称，将推动习酒在港上市，但彼时业界就对身为茅台集团子公司的习酒上市之旅产生了“同业竞争”的担忧—— 今年2月25日，微博用户“茅台900元真不算高”发文称，已向国家信访局实名举报茅台集团利用习酒公司与贵州茅台进行同业竞争。 投诉“关联交易”，其依据为贵州茅台上市时发布的招股说明书以及茅台股份公司分别与茅台技术开发公司、茅台习酒有限责任公司、啤酒有限责任公司三家关联企业签订的有效期5年的《避免同业竞争协议》。 尽管那份5年协议已经失效，但是习酒公司隶属茅台集团的身份，不由得让人产生“同业竞争”的遐想，而茅台王子酒曾经采用习酒公司的酱香白酒为基酒的历史，也更让“关联交易”坐实。 3，同业竞争 绕不开的问题 同业竞争，当前我国法律尚未有明确的概念界定，对同业竞争明令禁止的规定主要体现在证监会的相关部门规章和规范性文件里。 通常在IPO过程中所说的同业竞争，是指“公司所从事的业务与其控股股东、实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系”。 对于同业竞争问题，监管机构要求发行人的控股股东、实际控制人应该作出避免同业竞争的承诺。 在IPO的实际审查过程中，均要求申报前清理各种形式同业竞争，对于实质不属于同业竞争的行为可以解释，但一般不接受“只做承诺，实质未清理”的方式。 国台与实际控股股东天士力集团；习酒与茅台这种理不清的关系直接影响着上市进程，对于“同业竞争”很难回答清楚。 习酒的扩张已然非常迅速。2018年习酒销售收入56亿元，2019年79.8亿元，2020年销售收入突破百亿元大关达103亿元，同比增长31.29%。2020年12月，习酒公司在杭州举办的全国经销商大会上透露：“十四五”末，习酒将实现营业收入达到200亿元，每年实现15%至20%的增长。 同时，证监会也针对国台和主要酱酒企业的同业竞争进行了询问，这也是很难回答的问题。 或许正是基于对“同业竞争”、“关联交易”等不容回避的问题的考量，习酒未能出现在省级“上市挂牌企业后备资源库”中，也为黔酒其他待上市企业，敲响了警钟。 国台公开申请终止IPO，无疑为近年来大热的酱酒市场泼下一盆冷水，市场还能否等到“资本市场第二酱酒股”，恐怕要暂时先打上一个问号。 黔酒第二股，显然有点难产。 文：易水 本文地址：https://www.tyjzk.com/article/15100.html 版权声明：本文为原创文章，版权归 admin 所有，欢迎分享本文，转载请保留出处！
