"小酒馆第一股"同比2020年由盈转亏，不算意外？
今年2月，海伦司曾发布业绩预告称，2021年，公司净亏损约为2.1-2.3亿元。
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增收不增利，与不断下沉市场无关
3月29日，"小酒馆第一股"海伦司发布上市以来首份年度业绩报告。报告期内，公司实现营收18.36亿元，同比增加124.42%；年度亏损达到2.35亿元，同比2020年由盈转亏。
市场上有人信誓旦旦的表示，正是因为海伦司一直以来的无脑扩张，所以，才会出现增收不增利的情况，甚至认为，海伦司在走海底捞“先开店、再关店”的老路。
那么，海伦司亏损2.35亿的真相是这样吗？
可以承认的是，海伦司正在不断向外扩张是真的，即便受到疫情影响，开店数量也是有增无减。
数据显示：海伦司2021年新开431家门店，超出IPO指引的400家。
到2021年底，海伦司的门店总数达到782家，且大部分增量在二、三线城市。
截止2022年3月25日，海伦司酒馆网络进一步增长至854家，覆盖26个省级行政区及152个城市，酒馆数量成功翻番。
不能被承认的是，酒馆数量增加，导致了净利润亏损。
海伦司在年报中指出， 2021年新开的门店尽管受疫情影响，但销售额仍保持增长。
并且，截至2021年底，海伦司门店在一、二、三线城市的经营利润率分别为0.01%、16.92%、23.25%。
此外，海伦司归母净亏损 2.3 亿元，其中，主要由可转换优先股公允价值变动 2.08 亿元、以权益结算的股份支付 0.92 亿元和上市开支 0.31 亿元等一次性损失导致，经调整后，净利润为1 亿元，同比增长32%。
专家指出，2021年，海伦司增收不增利是事实，而导致这一情况发出的原因是多方面的，例如疫情、经济……
与之相比，海伦司门店数量迅速增加，或许加大了房租、人工、仓储费用，但也完成了市场下沉，应是利大于弊。
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海伦司：疫情好转继续开店
据弗若斯特沙利文研究，国内酒馆行业的总收入从2015年的约844亿元上升至2019年的约1179亿元，复合年增长率为8.7%。
2025年，国内酒馆行业预计将达到1839亿元，与2020年的776亿元相比，复合年增长率达18.8%，高于餐饮行业整体的复合年增长率（14.0%）。
另一方面，酒馆行业高度分散，连锁化程度极低。酒馆行业前五大品牌合计的收入，仅占2.2%的市场份额。
也就是说，酒馆行业连锁发展空间庞大，大量资源尚待整合，正是连锁酒馆一展拳脚、火速占据市场份额的时机。
虽然疫情加剧了风险，可也增加了敢于冒险者的收益，海伦司逆势扩张，看似鲁莽，实则是野心勃勃。
海伦司选择了扩张之路，疫情好转之后，新一轮的门店扩张也应会随之而来！
▲海伦司酒饮以自有产品为主、第三方品牌为辅
值得一提的是，海伦司管理层还表示，在开店这件事上，为了“提升外部抗风险能力”，公司正在摸索一种比现在更轻的新模式，将会在6月股东大会时再做分享。
海伦司下沉市场的过程中，必然会遇到阻碍，开店数量翻番，就会带来培训、装修、产品运输、租金等费用的上涨。
此外，受限于静吧模式的社交属性和小酒馆营业时间的特殊性，酒馆翻台率较低。
但是，快速开店跑马圈地，通过高额营销使其滚雪球式做大，迅速上市并利用资本力量加速占领市场的方式，不失为困境之下突出重围的利器。
专家强调，自2020年以来，大家都在面对不太好的市场环境，与什么都不做的躺平相比，主动出击的企业，往往能获得更多、更大的收益，海伦司就是一个典型代表。