近日，均瑶健康接受了天风证券、德邦证券、东部证券等机构调研。均瑶健康方面针对公司的经营情况、发展规划进行了介绍，表示上半年收入和利润下滑主要是因为疫情影响导致收入减少、成本压力上涨及在益生菌方面加大了投入。但是，随着7-8月份开始进入公司销售旺季，预计下半年收入会有积极地回升，挽回上半年的业绩损失。
均瑶健康方面还透露，公司确定成为润盈生物唯一的破产重整投资人。重组完成后，公司会在资金、设备、人员上为润盈生物提供更多赋能，借助其技术、业务等方面的优势，帮助均瑶健康成为益生菌领域国内领先的企业。
答：上半年公司的收入和利润有所下滑，主要原因在于三方面：一是受疫情影响，公司收入端出现波动，主营业务味动力的收入有所下滑；二是受地缘冲突及通胀影响，原材料成本压力上涨，上半年公司在主要原材料脱脂奶粉上出现较大涨幅；三是在益生菌这一新赛道持续地进行研发投入及市场投入。
答：受疫情影响，上半年部分新业务没有被充分推进，公司计划在下半年采用相关对策来应对由此产生的负面影响，从而符合2022年上半年提出的三年股权激励目标并保证整体经营收入和利润都呈向上趋势。
味动力业务6月后已经基本恢复正常，7-8月份开始进入销售旺季，预计下半年收入会有积极地回升，挽回上半年的业绩损失。在利润方面，虽受奶粉成本上涨影响毛利率出现波动，但整体收入仍相对稳定，预计味动力下半年环比上半年，以及对比2021下半年同期均能有较好表现。同时，公司将推出一些不同功能性的新产品并推动渠道发展，从而保证利润与收入均有所增加。
公司预期下半年新品业务可以贡献可观的利润。新业务仍处在探索阶段，未来会在产品及其他配套方面持续运作。
答：增长主要来源于两方面。一是华东区域市场基础较好，味动力产品动销恢复的弹性较强；二是一些新品在华东部分地区重点销售，也带来了一定的业绩增量。
问：公司股权激励设立高增长目标，从时间维度来看，实现的动力及对各业务板块预期如何？
答：股权激励整体规划是管理层基于均瑶健康未来中长期目标而制定，计划中并未考虑新产品、新业态、新合作伙伴加入的因素，更多是基于公司原有业务，与具体业务部门详细讨论，确定相关经营责任及目标。
2022年伴随新品推出、润盈生物加入、渠道开拓，公司整体收入及利润增速有望提升。不过公司对已签订经营计划的部门要求不变，若公司整体业绩目标得以实现，但具体部门未完成考核目标，同样无法兑现、解锁其股权激励权益。即外延式增量部分暂不计入考核目标，公司对该新加入部分有额外考量。整体来 看，公司有信心通过多方面的积极举措，能够推动整体业务良性快速发展。
答：公司常温乳酸菌饮料味动力与益生菌业务有所关联，产品形态主要分为以味动力为代表的饮料及以体现益生菌功能性为主的粉剂、咀嚼片。我们希望通过益生菌新原料的加入，使原有产品更加健康化。在此基础上，巧克力、饼干棒、饼干等产品形态的休闲零食是公司的另一发展方向。
未来，均瑶健康将根据不同产品形态针对性采取经营策略。例如在饮料板块，业务较为熟悉，渠道较为完善，将在原有业务范围内加紧培育速度；在益生菌板块，粉剂、咀嚼片作为较稳定的产品形态，将稳步推进业务，未来或自有生产；在健康零食板块，公司或选择与外部在业务与运营方面均有影响力的相关企业合作，推广益生菌原料及公司相关产品。
问：青幽爽和畅饮爽产品，与原来味动力面向的渠道类型和经销商类型相同吗？
答：和原来渠道的重合度是比较高的。原味动力产品添加的都是普通功能性产品，目前来看产品升级迭代需求较强。公司原有的渠道内。青幽爽开始有替代原味动力的趋势，带来了增量。这样的替代在毛利率方面会为公司带来更多机会。同时，公司对于这两种单品的研判为：如果单品能够在2022年销额达到1亿，2023年就有了进一步铺开的基础。公司整体运营目标中，青幽爽和畅饮爽是比较重要的部分，希望能达到预期。在2023年，会有更多资源上的倾斜。
答：日前公司公告确定均瑶健康成为润盈生物唯一的破产重整投资人，将会使润盈生物成为上市公司的一部分。润盈生物是老牌益生菌原料端生产厂家，曾是纳斯达克上市公司，目前和一些国内大型头部乳企及国外益生菌相关企业都有大额合同在履行过程中，毛利率及现金利用率相对稳定。在均瑶健康完成对润盈生物的重整后，会同步实施相关管理并制定相应业绩规划，一方面可以帮其摆脱原先经营的负面影响，确保经营稳定向好。另一方面，将会进一步帮助均瑶健康完善产业链、加强生产加工技术，在益生菌方面有进一步的发展。
在均瑶健康原有益生菌产品的范畴内，公司也锁定了几款相对表现较好、有希望成为爆款的产品进行规划。首先是青幽爽饮料、解酒护肝的益生菌咀嚼片等，在2022年市场表现较好，并且进行了渠道的更新匹配，从而确保其在2023年短期及中长期规划中占重要地位。其次，今年6月，公司推出了一款减脂类益生菌产品，在截至目前的两个月中市场表现较好。下一步公司计划会在健康或美妆概念中进一步深化。
问：润盈生物的竞争优势（包括生产、客户资源等方面）如何？
答：润盈生物是在益生菌领域比较早的成熟企业，最早是纳斯达克的上市公司。
重组完成后，公司会在资金、设备、人员上为润盈生物提供更多赋能。在菌株方面，润盈生物菌株库的菌株更多是在肠道部分发挥作用。均瑶健康则通过独家授权、自研和购买等形式，已经储备了十余株在肠道外可发挥作用功能性菌株，除护肝的、抗幽门螺旋杆菌以外，还有防过敏、降血脂、增加骨密度、减肥等功效的产品，可与润盈生物原来的经营优势形成较好互补。在研发方面均瑶健康更有优势，但在产品工业化的过程中，润盈生物的技术更加可靠，更加能够提供稳定加工力。
从润盈生物本身来看，它是行业较为领先的企业，拥有庞大的客户群体，且原有业务70%以上为海外业务，可以带来比较稳定的业务发展。重整完成后，基于技术优势，润盈生物的技术储备可以迅速应用到市场，国内一些头部的乳制品企业已经在和润盈生物签订了合同。
润盈生物重组完成后，在均瑶健康的赋能下，可以恢复在益生菌领域的领先地位。在B端生产上，一方面为均瑶健康带来稳定的加工能力，另一方面通过新技术、新业务导入等几方面结合的优势，帮助均瑶健康成为益生菌领域国内领先的企业。
问：益生菌业务目前主要在和哪些机构进行联合研发？菌株的专利是属于公司还是大学？
答：公司已经和头部的高校保持密切联系，目前功能性菌株已经储备十余款。这些菌种的权属有三种形式：一是独家授权许可，公司已取得江南大学菌株专利20年期的独家专利许可；二是通过购买获得所有权，我们已经购买了4-5款，相关的手续在变更中。三是公司基于原有业务基础和技术能力的自研产品。
未来，公司会通过各方面应用推进，使菌株的功能性完整开发。均瑶健康已经掌握的菌株不仅在活菌的状态下能够发挥作用，在灭活的状态下也有一部分可以获得同等效益。公司希望通过和头部的科研学校建立稳定的关系，打破研发端的壁垒。
答：是的，以青幽爽为例，公司在三四线城市是一种包装形态，以礼盒包装和消费者交流。在高线级城市和线上，公司推出了新的不同规格如220mL和258mL的产品。这些产品在包装和配料上都有更多精细化的操作，使其更能满足线上消费者和高性级消费者的习惯。
今年9月，258mL的产品在上海罗森、7-11这些大的CVS先推出，同时跟随公司餐饮渠道的建设，餐饮部门里也有更多产品推出，新零售也会有同步的推进和推广。公司计划青幽爽和畅饮爽的调性以及产品跟目标消费者的交流在2022H2完成，使它们对整体2022年的业绩奠定较好基础。
