2023年伊始，IPO风向酿变？
近日，一则有关食品、餐饮连锁行业等被列为“红灯行业”的消息引发关注。
据消息人士微信群聊的信息显示：“证监会对核准制下的主板申报进行行业限制，明确‘红灯行业’（包括食品、餐饮连锁、白酒、防疫、学科培训、殡葬、宗教事务等）不能申报，而‘黄灯行业’（包括服装、家居、家装、大众电器等）仅头部企业才可申报。”
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该消息人士还透露，蜜雪冰城已经“撤了”（指蜜雪冰城已经撤回了上市申请材料）。但据接近蜜雪冰城的相关人士随后回应媒体称，“公司的上市工作正常推进中，暂时没有接到任何相关通知。”
根据证监会的披露，2022年11月11日，蜜雪冰城的审核状态由“已受理”变更为“已反馈”，并未显示“撤材料”。
但此次传闻风波的关键争议在于，出现在“红灯行业”名单中的食品、餐饮连锁行业是否会真的受到影响？
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“红灯行业”不能申报主板？
对于上述传闻，据《每日经济新闻》报道，在北京某券商投行人士看来，其实现在已经实施注册制的科创板、创业板、北交所都是有行业限制的，所以未来主板有行业限制也不用惊讶。
同时有行业人士称，房地产、白酒、学科培训、宗教一直是主板IPO的受限行业，但食品、餐饮连锁以前并没有明确限制。对于防疫类企业的IPO，目前业内尚持观望态度，是否需进一步分类成为关注重点。
但令市场超出预期的是，食品行业也被写入了上述“红黄灯传闻”。从2022年已上市项目来看，沪深主板确实没出现白酒、防疫、学科培训、殡葬、宗教事务等领域的企业。但仍有多家食品饮料企业登陆沪深主板上市，包括阳光乳业、紫燕食品、五芳斋、宝立食品、百合股份等9家企业。
而另一方面，目前仍有多个食品IPO项目仍处于排队审核阶段，而这些项目的审核进度是否会受到冲击或将成为此次风波的焦点之一。
据最新的Wind数据显示，共有不少于20家公司从属于“食品制造业”、“农副食品加工业”的企业处于主板IPO审核阶段。其包括饮行业（老乡鸡、老娘舅等）、食品制造业（想念食品、沃隆食品、白家阿宽等）多家企业正在排队主板上市。
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此外，今麦郎、完达山、温氏乳业、丹丹豆瓣等企业也已启动上市计划加速冲刺IPO，赶潮上岸。
而一旦上述传闻成真将会对不少在审项目带来不确定性。但在业内看来，目前IPO审核对食品行业采取一刀切限制的可能性极低.。
“食品行业没有理由被限制，这也是实体经济的一部分，从政策方向来看一刀切可能性并不大。”一家中字头券商投行人士指出，“尤其是在疫情防控政策调整之后，消费行业本身是被鼓励的。”
另有投行人士也指出，监管层此举是“进一步强调创业板定位”，“对于不满足创业板、科创板条件的企业，可以考虑北交所。”
“首先不管市场目前情况怎么样，我们IPO的进程肯定不会因为出现市场传言就受影响，肯定是继续推进。”拟IPO企业认养一头牛证券事务相关人士表示。
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蜜雪冰城等餐饮连锁类IPO前景存疑
亦有业内人士指出，“一刀切几乎是无可能的，但不排除针对一些已经脱离食品行业属性的企业所作出的限制，因为部分企业虽然是食品行业，但实质是通过加杠杆的加盟连锁模式扩大经营，没有什么技术含量，真正依靠只是企业的那块招牌，具有类金融属性和一定的外部性风险，那有可能会受到限制。”
换言之，即便是对食品行业的IPO强化审核，大概率也将侧重于对其商业模式风险性的判断。例如一部分通过加盟形式快速扩张、具有类金融属性的连锁食品企业存在较为明显的外部性风险，未来受到更多限制的可能性相对更高。
这就让以蜜雪冰城为代表的餐饮连锁企业的IPO之旅陡增变数。
蜜雪冰城IPO说明书显示，蜜雪冰城本身就是一个金融产品，作为中国最大的连锁企业，其实自己直营的店期屈指可数，主要依靠加盟，蜜雪冰城的门店数为20000家以上，收取加盟费，然后通过为加盟商提供产业链服务而获得利润。相当于在IPO之前，公司就做了一个金融放大。
蜜雪冰城官网显示，公司与加盟商签订的特许经营期限一般为3年，其中“蜜雪冰城”品牌加盟费按城市级别（县级城市、地级城市、省会城市）分别为7000元/年、9000元/年、11000元/年；“幸运咖”品牌加盟费按10000元/年收取；“极拉图”加盟费按16000元/年收取。
供应链服务是蜜雪冰城最大的收入，说白了就是给加盟店卖食材。在2019年至2021年期间，蜜雪冰城的主营业务收入主要来源于食材和包装材料的销售，两类业务各期收入占主营业务收入的比例均超过85%。
如果因被列入“红灯企业”，蜜雪冰城IPO闯关失败，对以线下门店为核心的连锁餐饮不啻于一个重大打击。