日前，金龙鱼发布了2023年业绩快报，预计2023年营业收入约2515.24亿元，同比减少2.3%；归属于上市公司股东的净利润约28.48亿元，同比减少5.4%。
金龙鱼称，2023年营业收入较2022年略有下降，主要是因为产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献。
在当前市场环境下，金龙鱼所处的行业面临着一定的经营压力。然而，金龙鱼也有着自己的独特优势，经营一门“不赚钱”的生意，让低毛利成为“护城河”。
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金龙鱼的护城河
作为国内粮油巨头之一，金龙鱼的业务有一个显著的特征，那就是低毛利。
2017年~2022年，金龙鱼的毛利率分别为8.42%、10.21%、11.40%、12.33%、8.18%及5.68%。在A股食品饮料企业中，金龙鱼的毛利水平排在百名之外了。相较于卖水、卖酒的高毛利率，卖油确实是个不挣钱的生意。
虽然毛利率不高，但这种模式也为金龙鱼构筑起了强大的护城河。
根据媒体报道，金龙鱼对外不止一次提到低毛利带来的优势：“如果一个行业利润率高，就会吸引更多竞争者的加入。量大利薄的生意，会是一个较高的竞争壁垒，可以减少其他潜在竞争者，进入行业的机会”。
低利润是金龙鱼的硬伤，同样是金龙鱼的护身符。
所以，金龙鱼采用将一颗大豆“吃干榨净”的全产业链操作，一方面以极致的成本优势扩大市场份额，另一方面通过高端产品和产业链整合提高毛利率。
对此，金龙鱼背后的老板郭鹤年早有预期，“我母亲总是不厌其烦地和我说，大米、糖和所有主要商品都是人类生存不可或缺的食物，我无论如何不能从中谋取暴利。永远不要成为推高主要粮食价格的罪魁祸首，因为穷人都是靠此为生。”
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市值较高点蒸发超6000亿
金龙鱼是国内最大的农产品和食品加工企业之一。2020年，金龙鱼冲击资本市场，创下创业板有史以来最大额IPO纪录。上市之初，由于市场占有率大、营收规模高，金龙鱼被市场冠以“油茅”之称。
但是，金龙鱼上市后交出的几份成绩单都不甚理想，2021~2023年，金龙鱼净利润连续三年都出现了下滑。更直白的讲，就是摊子铺的越来越大，但钱却挣得越来越少了。
作为A股市场备受瞩目的“油茅”，近三年金龙鱼不堪的表现，着实让不少的投资者感到失望。尤其是在股价方面，自高峰时期的145元跌至当前的31元左右，跌幅高达78%。金龙鱼市值曾在最高峰超过7800亿元，而如今仅余1700多亿元，市值缩水达6000多亿元。
曾经被称为“油中茅台”的金龙鱼成为了很多人的痛，金龙鱼游不动了吗？
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金龙鱼向未来要利润
规模有余，但成长性及盈利能力不足，这是金龙鱼上市之初，市场对其最大的质疑。所以，金龙鱼在近几年不断推动粮油产品结构升级的同时，还高速跨界扩张。
金龙鱼在上市时的招股书中就曾两次提到，要利用现有销售网络推出调味品（包括酱油）、酵母、米粉等相关产品，将公司的品牌价值延伸至不同的产品领域，进一步提高产品附加值。
近两年，金龙鱼“丸庄”牌系列酱油和“梁汾”牌系列山西老陈醋先后上市，实现跨品类发展，不断优化公司的业务结构。此外，金龙鱼还推出了稻米油新品、轻怡中长链脂肪酸(MLCT)食用油等创新产品，持续引领行业革新。
值得注意的是，预制菜是金龙鱼重点发力的领域之一。截止2022年底，金龙鱼在全国共拥有75个已投产的生产基地，并且在重庆、杭州、西安、廊坊等地筹建了中央厨房园区，并且推出了首批产品，比如风味红烧肉、红烧狮子头、黑椒牛柳、土豆牛腩等速冻调制食品。
根据金龙鱼的说法，目前预制菜项目尚处于初期投入阶段，尚未实现盈利。但是，在食业家看来，预制菜业务对改善金龙鱼的毛利率、提高净利润水平大有裨益。
目前，金龙鱼又将产业延伸到蛋鸡养殖行业，不过产业链延伸是一个慢功夫，利润提升很难一蹴而就，加之期货对冲的失利，金龙鱼需要给市场新的兴奋点。
目前无论市场还是资本，对金龙鱼的要求肯定远不止于此。公司亟需找到稳定的利润增长点，以支撑自身数千亿市值的荣光。毕竟，在资本市场上，投资者永远想要新的故事。
未来，金龙鱼这头大象如何起舞，让我们拭目以待。