当调味品行业从“增量竞争”转向“存量厮杀”，即使是巨头企业也难逃“价格战”之殇。
近日，颐海国际披露了2024财报，全年业绩“增收不增利”：营收65.40亿元，同比增长6.4%；净利润8.00亿元，同比减少11.9%；公司拥有人应占溢利7.39亿元，同比减少13.28%。
颐海国际是复合调味品领域的巨头，尤其是在火锅调料领域赛道。据华经产业研究院发布的“2024年中国火锅底料B端+C端竞争格局”数据，颐海国际依托海底捞占据国内12%的市场份额，天味、聚慧、红九九等占比均为3%，名扬占比2%，火锅底料CR5占比23%。
作为“一哥”的颐海国际都难逃净利润下滑的魔咒，亦为复合调味品乃至整个调味品行业都敲响了警钟。
根据公告，2024年度颐海国际毛利率为31.3%，相比2023年度31.6%减少0.3个百分点。而毛利率降低的原因，主要是对关联方（海底捞集团、特海国际集团以及蜀海供应链集团）销售的火锅底料依据市场进行价格调整。
分产品来看，颐海国际第一大品类——火锅调料实现营收40.85亿元，同比微降0.15%，占据总营收62.5%。
另外，复合调味料实现营收7.87亿元，同比增长26.59%，占据总营收12.0%；
方便速食营收16.05亿元，同比增长15.68%，占据总营收24.5%；
其他业务营收0.63亿元，同比增长32.69%，占据总营收1.0%。
从火锅调料来看，2024年度关联方贡献营收17.53亿元，同比下降7.69%；第三方（经销商、电商）贡献营收23.32亿元，同比增长6.37%。根据公告，向关联方销售火锅调料产品收入同比减少，主要是对关联方销售产品价格根据市场价格进行了调整；向第三方销售的火锅调味料产品收入同比增长，主要是牛油火锅底料和火锅蘸料等产品优化。
值得一提的是，在火锅调料“失速”的同时，复合调味料正在成为颐海国际新的增长“引擎”：2024年度关联方贡献营收0.65亿元，同比增长126.80%；第三方贡献营收7.21亿元，同比增长21.72%。向关联方销售复合调味品收入增加，主要是新品上市；向第三方销售复合调味料收入增长，主要是小龙虾调味料新产品上市及B端客户调味料销售增加。
整体来看，2024年度颐海国际旗下火锅调料、复合调味料、方便速食三大品类均陷入“以价换量”的窘境：
火锅调料销量19.27万吨，同比增长9.48%，而每公斤平均售价21.2元，相比2023年23.2元下降8.62%；毛利率33.9%，同比减少0.2%。
复合调味料销量3.61万吨，同比增长40.71%；而每公斤平均售价21.8元，相比2023年24.2元下降9.92%；毛利率33.8%，同比增长1%。
方便速食销量5.25万吨，同比增长27.70%，而每公斤平均售价30.6元，相比2023年33.7元下降9.20%；毛利率24.7%，与2023年持平。
新调味观察到，2024年有不少企业采取了“以价换量”策略，包括金龙鱼、千禾味业、雪天盐业、涪陵榨菜等。当家庭端囤货意愿下降、餐饮端追求极致性价比，价格战成为调味品企业保住市场份额的无奈选择。
值得一提的是，虽然“以价换量”策略使得颐海国际2024年度净利润同比下降，但是营收实现了6.4%的增长。从某种程度上来看，“阶段性以价换量”是调味品企业保住甚至抢占更大市场份额的一剂良药。
不过，从长期来看，长期降价可能会损伤品牌价值，经销商利润空间压缩倒逼渠道反噬。摆脱价格战魔咒，调味品企业需探索“价格弹性——产品创新——场景拓展”的三角平衡。
虽然增收不增利，但是颐海国际2024年报仍有一些亮点：
第一，第三方渠道的强势崛起
2024年度，颐海国际关联方客户贡献营收19.74亿元，同比下降1.83%，占据总营收比重30.2%。
不过，第三方客户贡献营收43.82亿元，同比增长8.22%，占据总营收比重67%。
其中，经销商渠道收入39.83亿元，同比增长6.4%，增长主要原因为把握细分渠道特性投放适配产品；电商渠道收入3.99亿元，同比增长30.9%，主要原因为根据电商消费者需求推出新产品及加大线上宣传推广。
第二，新品研发的精准卡位
一方面，紧密追踪消费者口味趋势变化，快速响应和满足消费者多样性的需求；另一方面，注重提升产品品质、性价比及使用场景的延伸，有效满足不同地域消费者多样化的需求。
在该策略下，颐海国际第三方各品类中均有良好表现：
火锅底料中，牛油火锅底料及番茄火锅底料增长较快，其中牛油火锅底料实现收入5.84亿元，同比增长12.1%；番茄火锅底料实现收入4.24亿元，同比增长8.6%；
复合调味料中，小龙虾调味料表现优异，实现收入2.23亿元，同比增长31.5%；
方便速食中，酸辣粉等多款速食产品深受消费者喜爱，酸辣粉实现收入1.36亿元，同比增长56.7%。
根据颐海国际公告，截至2024年12月31日止，各品类新增产品合计超50个，其中包括快捷菜系列、小龙虾调味料及多种方便速食、零食的新口味。同时，结合产品的市场反馈及动销情况，停止销售部分产品并整合部分产品规格。截至2024年12月31日止，颐海国际销售的产品超过200款（不含B端定制产品）。
第三，海外市场的想象空间
海外产品方面，颐海国际持续深入研究目标市场的饮食文化和风土人情，以适应当地消费者的口味偏好和消费习惯。
通过不断丰富的产品类型及独特的产品口味，强化原有海外受众认可度的同时，积极探索“清真”及中东市场，不断提高产品的市场接受度及海外客群、区域的整体覆盖度。
同时，借助集团供应链优势及口味洞察优势，对产品进行多维度的创新调整，持续提升海外B端与电商客户对产品的认可度。
当调味品行业从“躺赚时代”步入“血拼时代”，颐海国际的财报恰似一面镜子：价格战能赢得一时市场份额，但唯有渠道创新、产品创新、市场创新的三重奏，才能奏响穿越周期的乐章。
值得一提的是，未来战场不在商超货架，而在消费者的心智认知与厨房场景。当“低价”不再是唯一武器，谁能用一包调料讲好中国味道的故事，谁就能在红海竞争中杀出重围。