2451亿“油茅”归来！金龙鱼重回增长

2月26日，被称为“油茅”的金龙鱼发布2025年业绩快报。

数据显示，金龙鱼2025年实现营业收入2451.26亿元，同比增长2.87%。2023年、2024年，金龙鱼营收分别为2464.6亿元和2388.66亿元，同比分别下降3.3%和5.03%。

不仅营收重回增长通道，2025年金龙鱼的净利润和扣非净利润双双止跌回升，这家粮油巨头的经营基本面正在发生实质性改善。

截至2026年2月27日收盘，金龙鱼股价报29.41元，总市值1594.49亿元，似乎还在释放着更加明显的复苏信号……

营收止跌，业绩反转

来看这份快报中的核心数据：报告期内，公司实现营业收入2451.26亿元，同比增长2.87%；利润总额48.89 亿元，同比增长33.71%；归属于上市公司股东的净利润31.53亿元，同比增长 26.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28.45亿元，同比增长193.68%。

如果把这组数据放在更长的时间维度里审视，则显得更有重量——2024年金龙鱼营收已经连续两年下滑，归母净利润连续四年下滑，从2020年巅峰时期的60亿元，一路下滑至2024年的25.02亿元。2025年终于终结了四年连降，盈利能力修复。

此外，这组数据中最值得关注的是扣非净利润超193%的增幅，对比2024年扣非净利润9.72亿元和同比下降26.42%的数据，其主营业务造血能力从持续承压状态急速回归。

主营业务双轮驱动

快报显示，报告期内，金龙鱼营业收入较2024年增长，主要是因为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的销量较去年均有所增加，这两大板块构成了其业绩回暖的双引擎。

先来看厨房食品板块，2025年实现销量及利润同比增长，这一方面得益于面粉大米业务打了翻身仗，另一方面则是渠道下沉策略见效。

图源：金龙鱼官网

报告明确指出，面粉和大米业务是利润改善的“头号功臣”。2025年原料价格同比下降，加之良好的原料采购和产品营销策略，打破了金龙鱼“只靠油赚钱”的刻板印象，米面业务正成为金龙鱼新的利润增长极。

销量的增长主要来源于新工厂产能释放和渠道网络拓展，金龙鱼凭借全渠道覆盖能力，稳住了基本盘。在零售端面临压力时，餐饮及食品工业渠道的拓展提供了增量空间。

此外，快报提到“部分新业务板块经营情况逐步改善”，为厨房食品板块业务注入了盈利新活力，形成了传统业绩稳增长、新业务谋突破的发展格局。

再来看饲料原料及油脂科技，整体业务板块销量和利润均有所增长。成本端，2024/2025年度南美大豆丰产，前三季度采购成本同比降低，虽然四季度成本有所回升，但全年均价仍处于有利位置。需求端，国内下游养殖业需求良好，支撑了豆粕价格，叠加公司产品销售节奏较好，大豆压榨利润显著好于去年。

业绩隐忧与应对

2025年金龙鱼的业绩并非一片坦途，除了亮眼的数据，这份快报披露了两大诉讼事项，且不惜笔墨解释诉讼细节，并传递出积极的应对信号。

第一起诉讼涉及子公司广州益海。2025年11月19日，广州益海收到安徽省淮北市中级人民法院一审判决，被判定构成合同诈骗罪帮助犯，判处罚金100万元，并需对被害单位安徽华文国际经贸股份有限公司的经济损失18.81亿元与云南惠嘉进出口有限公司承担共同退赔责任。基于谨慎性原则，金龙鱼在广州益海所有者权益金额范围内确认预计负债，导致2025年净利润减少约2.61亿元。

第二起诉讼涉及子公司东莞富之源。因增值税争议，东莞富之源需补缴2012年7月1日至2025年12月31日期间少计的不可抵扣进项税额及滞纳金，导致2025年净利润减少约4.72亿元。

两起诉讼合计减少净利润约7.33亿元，如果剔除预计诉讼损失的计提影响，报告期内，金龙鱼实现利润总额56.92亿元，同比增长55.68%；归属于上市公司股东的净利润38.86 亿元，同比增长55.31%。

快报表示，面对不利判决，金龙鱼的两家子公司均已提起上诉，目前案件均在二审审理中，一审判决尚未生效。“穷尽法律所赋予的全部途径和手段以澄清真相，维护合法权益”，这种态度既体现了对法律程序的尊重，也展现了对自身清白的确信。

行业启示

金龙鱼2025年的业绩表现，不仅是企业自身发展的成果，也为粮油调味品行业的发展提供了诸多启示。

一是，企业的成本管理影响盈利能力。2025年大豆、小麦等原料价格低位运行，为加工企业提供了一定的成本红利，良好的原料采购策略则有助于企业改善业务经营情况。

二是，产业链一体化有助于提升抗风险能力。金龙鱼的主营业务覆盖从饲料原料到油脂科技，再到厨房食品，形成从田间到餐桌的业务链条，风险分散的同时又提供了缓冲空间。

丰益堂及央厨产品图源：金龙鱼官网

三是，新业务板块成为新增长点。这主要表现在金龙鱼在“大厨房”和“大健康”领域取得的成果：中央厨房（央厨）和调味品业务进展明显，其中，“调味品前三季度销量双位数增长”，这可能是继米面之后，公司寻找高毛利增量的下一个突破口；2025年正式发布大健康品牌“金龙鱼丰益堂”，已推出甘油二酯油、植物甾醇蛋白乳、低GI系列产品等，形成覆盖多元健康场景的产品矩阵。

四是，合规经营依然是企业长情的基石。快报中披露的两起诉讼虽然造成的经济影响数据不大，但也暴露出金龙鱼内部管理中存在的漏洞，强化合规管理、完善内控体系，才能更好地保护企业的声誉积累和经济成果。

结语

2025年，金龙鱼以2451亿元的营收持续稳固行业龙头地位；扣非净利润同比增长193%，彰显扎实稳健的盈利能力；55%的还原利润则印证了“经营质量的持续改善，将为长期发展打开更广阔空间”。

2026年伊始，金龙鱼让粮油调味行业看到了巨头的业绩拐点，也修复着行业努力前行的信心。

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主营业务双轮驱动

业绩隐忧与应对

行业启示

结语

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