汾酒站上300元后，再创新高。过去的三年国改，汾酒增长甚至比洋河还快，那未来汾酒能够在全国的次高端白酒市场一骑绝尘吗？
一、赛道红利：细分领域中的次高端+光瓶酒，增长更快
未来几年，高端白酒、次高端白酒、及光瓶酒行业规模复合增速分别为约25%、37%、20%，与中低档白酒负增长形成鲜明反差。由于高端细分赛道被茅五泸垄断，因此，汾酒选择以青花汾酒、玻汾分别卡位次高端及光瓶酒两个细分领域，也能享有较高的成长。
二、产品：高端青花重振品牌+低端玻汾渗透普及，拔两头带中间
1、次高端：市占率仅5%，青花助力品牌回归当前次高端市场格局来看，CR5约50%，远低于高端白酒CR3的95%左右。具体来看，剑南春份额17%，洋河11%，而当前青花目前是5%，各家龙头都还有机会。
而青花系列作为汾酒最标杆的产品（营收占比26%），是公司重塑品牌的最高战力。
细分来看，青花30向上冲击高端，打开价格空间并作为支点撬动培育高端品，同时反衬支点产品的主流性和性价比，而青花20则定位次高端市场扩容。预计未来作为拳头产品的青花系列，其营收增速大概率超过次高端白酒行业20%的平均增速。
2、低端：玻汾卡位高线光瓶酒，百亿潜力渗透，培育清香消费者
虽然玻汾是低端定位产品，但对比同类竞品，又在品质、价格上“相对高端”形成差异化竞争，此外还承担着市场渗透、培育清香酒消费者的功能。对比牛栏山，玻汾在光瓶酒性价比趋势，以及品牌潜力上，有望成为百亿大单品。
三、渠道：华润协同互补，省内坐拥，发力全国
汾酒国企改革引入的战投华润，拥有雪花、怡宝、万家、五丰等多家消费品公司，超过190万家终端，而白酒渠道以终端烟酒店为主，传统商超零售渠道布局相对较弱，因此汾酒与华润的战略合作具备极高的兼容性和互补性。山西省内市场方面，汾酒份额以超过50%，绝对垄断优势。未来预计稳健增长，更多是渠道下沉和精细化管理。
省外市场方面，2019年省外收入占比首次过半，超过省内，全国市场布局已经完成大半，工作重心将由区域扩张转变为深入精细化管理。
按1357四大板块市场因地制宜：细分来看，环山西市场降速提质，而相对薄弱的长江以南5小板块和其他地区则仍旧需要“扩张”，江南经济水平更发达，拥有更好的消费氛围，是全国化之路的必争之地。
四、对比洋河，汾酒未来成长性如何？
同为区域龙头酒企出身，对比洋河，汾酒的优势在于：
1、汾酒省内市场份额过半，垄断性更强，洋河作为苏酒不仅市占率约三分之一，而且还有今世缘这样有力的竞争对手牵制。
2、汾酒品牌历史底蕴更悠久，而且低端玻汾品牌力在同等级竞品中更有优势。
然而，洋河早在白酒黄金十年和之后行业调整的三年中，都表现出色，高速增长的积累使得洋河总市值，时常在白酒板块“坐四望三”。洋河全国化布局也完成得更早，虽然近三年汾酒增长更快，但相对来讲也是由于基数不高。因此，从成长空间来看，汾酒的业绩弹性会更大，从稳健性来看，洋河在全国化渠道布局上的先发优势更明显。估值来看，汾酒当前估值100倍，远高于近五年40倍的估值中枢；洋河估值43倍，估值中枢21倍，两家都不便宜。
来源：搜狐