舍得酒业学茅台在股东大会售酒？日前，舍得酒业在其官方公众号上发布通知表示，于6月25日上午股东大会召开之际开始对舍得酒业持股人开展股东大会纪念酒购酒活动。作为舍得酒业首次开展的股东大会售酒活动，参与活动的每套礼盒包含舍得酒业53度500ml吞之乎等在内的6款主打产品各一瓶，售价3800元/套。 

股东大会酒，熟悉的味道来源于贵州茅台股东大会。舍得酒业这番依葫芦画瓢，是否也打着同样的算盘呢？

消费者一边骂着茅台酒价居高不下，一边却又比货三家四处询价，这便是爱恨交织的“茅台情怀”。而在生意场上，学习茅台、模仿茅台的队列，竞争对手们的“茅台情怀”踩出了一条痕迹清晰的朝圣路。舍得酒业的股东大会售酒礼盒，走在前排。 

根据该公司通知显示，此次参与股东大会售酒活动的礼盒酒包含舍得酒业6款主打产品各一瓶。分别是53度500ml吞之乎（酱香红瓷描金）、52度500ml智慧舍得（藏品）、52度500ml品味舍得（四代）、52度480ml八零年代（沱牌曲酒）、52度480ml沱牌曲酒（93分复刻版）以及52度480ml精品窖藏九陶醉酒，若以建议零售价为参考，这套礼盒价值4482元/套。 

作为回馈股东的反馈，本次参与售酒活动的准入门槛是持股超过500股，按照6月28日的股价计算，这部分股票价值10万元，持股人优惠价3800元/套，比零售价格便宜682元，折扣率为15%。并且，根据持股数量的不同，持股股东最多可认购30套礼盒。 

此前，贵州茅台在其2019年度股东大会首次推出股东大会礼盒套装，将原本的股东有资格购买1箱普飞茅台、2瓶生肖茅换成了包含有53度飞天茅台、生肖茅台酒以及茅台系列酒等8款在内的礼盒酒。此举被业内解读为配合茅台家族产品聚合营销具化表现。 

股东大会售酒，在贵州茅台的手上，变成了营销战略的鼓风机。2020年度的股东大会售酒礼盒，王子牛年生肖酒取代茅台王子酒(酱香经典)上位，与茅台的茅台王子酒(酱香经典)换成了王子牛年生肖酒一唱一和；普汉酱换成了茅字汉酱，为将汉酱、贵州大曲打造为超15亿级品牌的战略打配合…… 

至于舍得酒业的股东大会售酒，是不是和贵州茅台打着一样的算盘呢？酒讯就售酒活动与后续营销配合等问题致电负责股东大会售酒的相关负责人，对方因时间问题并未做出回应。

6月22日，舍得酒业旗下的“沱牌”、“舍得”两大品牌，以1141.11亿总价值再度上榜2020年度《中国500最具价值品牌》。其价值相较2019年整体提升12.6%，位居白酒品牌第3位，仅次于茅台、五粮液。 

亮眼的品牌价值，与灰暗的现实背道而驰。2020年，舍得酒业实现营收27.04亿元，净利润为5.81亿元，在所有上市白酒企业中基本处于腰部。2021年一季度，公司实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为10.28亿元、3.02亿元。与茅五比肩的立场荡然无存。 

业内人士分析表示，资本疯狂挺进的逻辑，一方面在于资金对稳定的白酒板块信赖有加，另一方面在于新东家复星集团的入主，改善了舍得酒业因前实控人天洋控股挪用上市公司资金的不确定性。 

不可否认的是，脱离基本面的股价上涨已然成为包括舍得酒业在内大部分白酒股的底色。太平洋研究院院长黄付生分析表示，现在白酒行业这么疯狂，没办法评价市盈率，市盈率已经和基本面没太大关系了，就是预期，因为资金都看好。 

而对于舍得酒业的预期，市场的焦点主要集中在复星赋能、老酒储备以及品牌底蕴。 

具体来看，关于复星赋能，舍得酒业相关负责人对酒讯表示，目前已从渠道方面在华东市场对公司业务进行加持。至于具体情况，暂时无法透露。而在老酒储备方面，12万吨老酒储备一直是舍得酒业及其追捧者引以为傲的资本；千亿价值、比肩茅五的双品牌更是锦上添花。这便是支撑舍得酒业80倍市盈率的关键所在。 

月亮这么圆，照的舍得酒业满堂彩，但也引发了担忧。 

近段时间，包括广发证券、平安证券、华泰证券、国金证券、华创证券、国信证券等10多家券商公司对舍得酒业的投资者发出了风险提示。回应他们的，是投资者冷嘲热讽——“基金想买，券商是帮凶”、“四千多只个股，何必只提示舍得有风险，没有风险的是国债”、“他们不懂白酒股”等言论掷地有声。 

在部分投资者面前，舍得酒业的风险，也变得“完美”。

舆论攻坚战打响 

回归现实，沾染上柴米油盐的舍得酒业并不完美。 

从规则和形式上来看，舍得酒业的股东大会售酒确实已经达到高仿茅台的效果。但从效果上来看，仍有距离。 

最直观的价格上，原价4482元/套的礼盒套装85折“回馈”给股东。而参照贵州茅台的股东大会礼盒，光飞天茅台酒和生肖酒近乎5折出售，这还是不谈后市溢价的情况下。对比之下，舍得酒业的股东大会礼盒所包含的产品，折扣力度低、溢价空间小的特征，让这场回馈活动只换来一句“感觉跟零售价格没多大区别”的失望。 

舆论不仅在股东大会上吹着冷风，资本市场早早就炸开了锅。6月9日晚，知名私募基金经理董宝珍于微博发布《董宝珍就舍得酒业股票可能被非法操纵向证监会的举报函》，在文中质疑舍得酒业股票可能被非法操纵，请求证监会调查。 

由于缺乏“实物证据”，该举报并未被证监会采纳。随后，舍得酒业在6月10日通过媒体口径回应表示，没有实质证据，董宝珍举报内容和所谓回应内容，本身就是“有罪推定”的猜测，舍得酒业所有行为合法、合规，公司控股股东及相关方也不存在任何违规行为。 

对此，香颂资本董事沈萌也对酒讯表示，估值偏离合理价值区间并不意味着就是有非法操纵的嫌疑，就像东鹏饮料的市盈率曾经大于食品饮料板块龙头茅台与伊利之和。而且董宝珍举报的证据也缺乏足够的说服力，仅仅以行情走势来对比，基础脆弱。 

但他同时也强调，“舍得酒业估值问题算不上值得争论的话题，舍得酒业的估值严重偏离合理的价值区间上限，而且近期的快速上涨也缺乏足够的基本面支撑，虽然前期存在大股东换人、触底反弹的行情，但是后期已经是非理性情绪驱使。” 

Wind数据显示，2021年至今，舍得酒业股价涨幅137.99%，居白酒板块首位，比第二名的酒鬼酒涨幅高出70个百分点。近60日涨幅达159.59%，是第二名水井坊的两倍之多。而仅2021年5月以来，该公司发布的关于股票交易异常波动的公告就有8条。 

有投资者在股吧打气：“舍得是伟大的企业，它只是牛太久有点累了，需要休息下。”在此之前，也曾有人说过这样一句话——“茅台是家好企业，茅台酒也绝对是好酒，但它离伟大，还有很长的一段距离。”