近日，生猪养殖企业密集披露财报，从业绩来看，受猪肉价格低迷以及原料成本上升的影响，2022年第一季度相关企业普遍录得亏损。

2021年全年，行业头部企业也多数亏损，其中正邦科技亏损188亿元，温氏股份也亏了134亿元，新希望亏损近96亿元，天邦股份亏损超44亿元。而行业老大牧原股份，则维持盈利，全年实现净利69亿元，这主要归功于该公司采用“全自养、全链条、智能化”的经营模式，养殖成本较其他企业低了很多。

值得注意的是，在经历了“寒冬”后，猪周期有见底趋势。据农业农村部数据，本周猪肉批发价格环比上涨了5.6%，已连续两周环比上涨。另据中国养猪网数据，自3月中旬触及低点11.78元/公斤以来，猪肉价格已累计反弹25.8%，4月29日最新报价为14.82元/公斤。

猪肉是中国城乡居民肉类消费主要品种，2021年我国生猪出栏67128万头，全年猪肉产量5296万吨，占主要畜禽肉类产量的59.59%，行业市场规模达万亿级。我国生猪养殖行业长期以散养为主，近年来养殖规模化程度虽有所提升，但整体水平仍较低。

公开资料显示，2021年我国生猪出栏量居前的五家企业（牧原股份、正邦科技、温氏股份、双胞胎、新希望）合计出栏9004万头，占全国生猪总出栏量的份额为13.41%，较去年上升4.19个百分点，养殖规模化程度仍有较大提升空间。

而为了顺应畜牧业规模化养殖的趋势，公司将继续实施全自养、全链条、智能化的战略，进一步扩大饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食等生产环节经营规模，不断提高猪肉品质与食品安全标准，让更多人吃上高品质猪肉。

自2021年年初以来，猪肉价格进入下行通道。据中国养猪网数据，去年10月，生猪（外三元）价格下探至10.63元/公斤的低点，较2021年1月初的高点36.94元/公斤下跌71%。随后，猪肉价格触底反弹了近2个月，最高接近19元/公斤；12月份开始，猪肉价格又震荡下跌，并于2022年3月中旬触及11.78元/公斤的低点。

近期，猪肉价格迎来一波强劲的反弹。据中国养猪网数据，4月29日全国生猪(外三元)价格报14.82元/公斤，较3月中旬低点反弹25.8%。另据农业农村部数据，本周猪肉批发价格环比上涨了5.6%，已连续两周环比上涨。

此外，从期货市场看，4月29日，9月份到期的期货合约价格为每公斤18.56元，这在一定程度上反映了市场对下半年生猪价格回升至合理区间的预期。

国家发改委新闻发言人近日表示，国内生猪产能自去年7月份以来逐步下降，今年3月底能繁母猪存栏量为4185万头，处于生猪产能调控的绿色区间。随着后期消费回暖，生猪价格有望逐步回升至合理区间。国元证券也指出，行业的基本面已经有改善的趋势，生猪行情在路上。

申港证券表示，猪周期正在穿越至暗时刻，产能去化通道打开，预计年内猪价迎来上行拐点。多数养殖企业在现金流充裕时快速扩张，消耗大量资金，现金流不足以支撑长期的亏损，行业产能去化将加速。从历史来看，周期底部或周期上行拐点处是配置养殖板块的最佳时机。近几轮猪周期中，养殖板块股价的涨跌往往领先猪价变动半年以上。

天风证券近期发布的研报指出，牧原股份产能储备充足，为公司后续成长奠定扎实基础。截止3月底，公司能繁母猪存栏275.2万头，一方面为未来公司出栏成长性奠定基础，预计公司2022-2023年出栏量5000万-6000万头、6000万-7000万头；另一方面，公司深耕养猪赛道，养猪经营管理卓越，能够根据市场行情，灵活调整仔猪种猪销售节奏，增厚利润，优化经营性现金流。考虑到公司成本优势，未来景气周期高点头均盈利高，且公司历史出栏成本兑现度高，继续重点推荐。