端午将至，茅台镇第二大酿酒企业国台酒业近日的新闻可谓对其毁誉参半。

值得赞赏的是，6月6日，国台酒业在位于河南省周口市西华县黄泛区国台优质小麦基地举办了一场“国台酒·致敬河南麦农——首届祭麦仪式暨国台优质小麦基地揭牌典礼”，吸引了现场周边麦农及行业人士的广泛关注。此举被外界看作是一家企业对产品质量源头的重视、践行，更显示出一个企业的感恩、责任、价值、担当。

毕竟作为品质源头，酱酒讲究端午制曲重阳下沙，可以说曲是制酒的开始，而小麦又是制曲的原料，制好酒曲就要需要有品质过硬的小麦原料。“曲为酒之骨”，酒曲质量的好坏直接影响着白酒的质量、产量和风格。所以制曲用的原料小麦优劣，则决定着酒曲的质量。

对此，国台酒业总经理张春新表示，“举办此次活动，目的是要传达国台从原料抓起，坚守品质、品质至上的理念，就是要把最好的品质奉献给消费者。”为此，他把原粮基地称之为国台酿酒的“第一车间”，以抓源头管理筑牢酿造流程的首要工序。

但是近日，备受市场关注的国台酒业上市进度有了新动态。证监会近日发布的《发行监管部沪市、深市主板首次公开发行股票企业基本信息情况表》显示，国台酒业出现在2021年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单中，并成为今年来第14家申请终止审查企业，申请终止审查时间为2021年6月2日。

此前，2020年5月18日，国台酒业递交IPO招股说明书申报稿，招股书显示，公司拟发行不超过4280.10万股股票，募集不超过25亿元资金，其中20亿元将用于年产6500吨酱香型白酒技改扩建工程项目，5亿元将用于补充流动资金。

而2020年11月，证监会针对国台酒业上市申请文件提出47条问询，包括收购怀酒酒业有关事项、实控人关联企业同业竞争问题、实控人关联交易问题、经销商持股问题、“国台”系列商标所有权问题等。

对于国台酒业终止IPO，不禁令外界猜忌颇多，一般而言大多数企业IPO终止审查的原因主要有以下几点：一是中介机构对发行条件的理解把握上存在偏差;二是经营环境变化，企业不再符合条件;三是随着市场发展变化，企业对战略做出调整;四是少数企业保荐机构急于先上报先排队，隐瞒问题。显然，国台此次突然终止上市申请，是因为其依旧还存在着一些不可忽视的问题。

据有关媒体披露，国台酒业关联交易问题最受关注。资料显示，2017年~2019年，国台营业收入分别为5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元;净利润分别为4744.74万元、2.40亿元和4.11亿元，业绩增长可观，但有消息指出，靓丽的业绩增长与大量关联交易密不可分。国台前5大客户中，天津帝泊洱生物茶连锁有限公司、天津天士力医药商业有限公司与天士力均为实控人闫希军家族直接控制。只有两家未列入关联交易。

其中，2017年至2019年，天津帝泊洱生物茶连锁有限公司一直都是贵州国台酒业的第一大客户，采购额分别为3641.08万元、4816.56万元、4661.46万元，占同期关联交易总额的比例分别为71%、70.55%、57.9%，占国台酒业营收比例分别为6.36%、4.09%、2.47%。

此外，国台酒业与众多经销商也有着紧密联系。广东粤强酒业有限公司则通过间接持有国台酒业超过1%股份，及间接持有国台酒业经销商102家的方式，与国台酒业产生关联。2017-2019年，广东粤强酒业采购金额分别为907万元、4482万元和7173万元，分别占当期营业收入的1.6%、3.8%和3.8%。

对于国台酒业悄悄终止上市申请，白酒行业专家蔡学飞表示，证券法非常严格，对于企业上市资质审查非常高。首先，国台短期内要上市，可能是他的一些申报、包括一些流程会涉及到政策红线，上市的风险变数比较大；其次，一旦带病上市，上市之后必然会涉及到相关的法律法规监管，对于企业的整体的发展以及持续性经营肯定产生负面影响。综合考量，这可能是国台终止上市的直接原因。

一直以来，“酱香酒第二股”之争由来已久，随着国台酒业2020年5月提交IPO招股说明书申报稿，一度被市场认为，继贵州茅台之后，“酱酒第二股”将诞生。但如今，随着国台酒业终止IPO审查申请，其上市进程暂时告一段落，“酱酒第二股”因此也有了新的悬念。实际上，除了国台酒业外，郎酒、习酒也在抢夺上市先机，力争成为“酱酒第二股”。

如今，随着习酒、国台叫停上市计划，“酱酒第二股”的选手还剩下郎酒，但是郎酒被问询的现实情况也使得“酱酒第二股”能否顺利诞生变得晦涩不明，如今在酱酒繁荣的背后，究竟是茅台一家的繁荣还是酱香品类的繁荣，使人难解。