海纳机构：六大答疑，解读酱酒趋势

疑问一

如何看待酱酒的趋势？

现阶段的酱香白酒有三个趋势比较明显。

第一个趋势就是酱香白酒向赤水河谷的优势产区集中的趋势，可以明显感觉到，酱香型白酒的产区特别小，跟其他香型不一样。中国的传统的主流香型，比如说浓香型白酒，全国大部分的省份都有厂家，都有品牌，它有极强的广泛性。浓香型白酒也有优势产区，比如说宜宾，泸州，比如说亳州，宿迁。但是酱香白酒产区化的优势集中表现在赤水河谷流域。

第二个是酱香白酒的品牌生长成为趋势。从2016年开始的茅台引领的酱酒热发展到现在，酱酒行业的阵容发生了巨大的变化。在2016年2017年时，整个酱酒行业只有一个茅台，如今中国酱酒的品牌竞争133格局正在生成，即一个超级品牌“茅台”，三个酱酒百亿企业习酒、郎酒和国台都表现得很优秀，还有金沙、珍酒和钓鱼台三个品牌正在突飞猛进。

第三个趋势，主要表现在中国白酒投资向酱香白酒集中的趋势。现如今，大量的资金开始进入酱香白酒行业，会带来产业向头部企业进一步的集中。未来的酱香白酒很有可能是规模决定地位，吨位决定地位，小企业、小品牌、小产品想获得成功的难度将变得更大。

疑问二

如何从这三个趋势来看酱香白酒的发展周期呢？

无论是从渠道的角度，还是从投资的角度来看，酱香白酒依然是中国白酒最有合作价值的赛道。中国白酒是有周期的，如果回过头去看，中国白酒是有一个长周期的，中国白酒的发展阶段，叫做“米”“青”“浓”“酱”。中国白酒是从中国黄酒过渡过来的，米香型白酒也是四大基本香型之一。

现在米香型白酒市场萎缩，虽然在广东，广西还有一些销量，但是米香白酒高端化的难度非常大。第二个是清香，1978年到1998年，清香白酒是绝对的市场老大。从1978年到1998年清香白酒热了20年，但从1998年一个特殊的时间节点开始，中国白酒开始以五粮液为引领，开始以浓香白酒为主。这20年浓香白酒在整个白酒行业的市场份额超过了70%。从1998年开到2018年酱香热兴起，未来一定会螺旋式上升，酱香白酒的周期仍旧处在长周期里面。

疑问三

酱香白酒正处于理性调整的周期内，怎么看接下来的发展？

酱酒未来的发展空间主要集中在三个方面。第一个增长的空间是酱酒的全国化，酱酒全国化是需要时间的。现在全国酱香白酒市场可以分成三类来看，第一类是真正的酱酒热市场，只有贵州、河南、广东、山东、广西这5个省。

第二类是酱酒温热市场比如福建，浙江，湖南，陕西，北京、天津、河北这几个省实际上还不到热的程度，至少不是火热，它最多只是温热。中国有30多个省份，这么多市场，酱酒热，酱酒温热的市场，加起来只有这十几个省，那还有20多个省的市场，需要去慢慢热，或者慢慢温热起来，那都是需要实践过程的。一个品牌，全国化的生根基本上需要5~10年，一个品类的全国化也是需要5~10年的，所以说酱酒未来发展的增长空间在于全国化。

第二个酱酒的增长空间表现在酱香白酒高端化到酱香白酒的价值化。酱香白酒在千元价格带这个区间正在成功，茅台的1935正在成功，君品习酒正在成功，国台的15年，摘要的12年在六到七百块钱的价格带正在成功，习酒1988，摘要珍品版在四到五百块钱这个价格带正在成功，国台国标，珍15和一些其它品牌在三到四百块钱的价格带上成功，这些与整个酱酒热是通过高端化次高端化成功有很大的关系。

第三个增长的空间在于酱酒从品类热到品牌热。品牌将为酱酒提供一个产业集中的空间。未来真正有压力的是无品牌产品，是经销商的OEM产品，是小企业小品牌的产品。真正未来的大企业会用大的品牌，大单品去收割这个产业集中的红利。所以要相信中国酱酒，要相信中国白酒，要相信这样一个民粹国粹的产品是会有持续的生命力的，也能穿越经济周期。

疑问四

怎么看全民喝酱酒的时代的到来这个观点？

很难出现全民喝酱酒的时代，因为酱酒品类本身的特点决定了它要成为一个大众化的香型是需要漫长的过程，酱酒它高成本高价值带来的高价格，会影响大众化；第二个就是产区化特征比较明显，就会使得它酱酒的产能会受到限制，因为赤水河流域的生态承载力是有限的，它的土地是有限的，真正优质的大曲酱香白酒产能也是稀缺的。现在酱香白酒只占中国白酒销量的份额不到10%，仅仅是占20%都需要很多年才有可能完成。

疑问五

酱香白酒这个调整周期会持续多久？

海纳机构认为，这一轮市场调整的原因主要是渠道库存过大，消费动力不足。但是结合大环境来看，酱酒再一次复苏的时间，应该是在今年的下半年，最迟是明年，就是2024年的上半年预测会再次起来的。但这次会和上次不一样，因为酱酒企业更重视终端建设、c端运营、消费者的培育以及市场的下沉了，真实开瓶率更高了，再一轮的兴起可能会更加强。

海纳机构判读2024年到2025年一定会有一个爆发也和酱酒产能的布局有关系，现在很多酒厂为什么不能推100块钱到300块钱价格带的酒？是因为储能不够，只能把好酒做成高端酒。但当储能有更大的时候，就会去把高品质的酒用来服务中产阶层，服务小康阶层。我认为真正的酱酒爆发的机会是酱香白酒进入中国白酒销量销售最大的价格带的时候，所以酱酒还有一轮二次爆发，在2024年的下半年或者2025年的上半年的机会可能很大。