摘要：上交所宣布终止老娘舅餐饮股份有限公司主板IPO审核状态，老乡鸡也撤回上市申请，乡村基在港交所上市进展缓慢。三家企业都希望成为中式快餐第一股。这些企业在规模化发展中遇到了标准化的挑战，如建立中央厨房、预制菜和餐调定制等。此外，消费者对于中式快餐的需求逐渐转变，注重口味、服务、营养和健康。尽管面临困难，但中式快餐行业仍然充满机会。
在餐饮连锁化浪潮之下，本以为“中式快餐第一股”诞生似乎指日可待，但现实却略显残忍。
11月13日，据上交所官网披露，老娘舅餐饮股份有限公司（以下简称“老娘舅”）主板IPO审核状态已“终止”。终止审核的原因是，公司保荐人撤销保荐。
然而，和老娘舅一起冲击“中式快餐第一股”的安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（下称“老乡鸡”）和乡村基快餐连锁控股有限公司（下称“乡村基”）的上市之路也充满“坎坷”。
同样在A市场谋求上市的老乡鸡也在8月28日主动撤回了上市申请，上交所也决定终止对老乡鸡首次公开发行股票并在沪市主板上市的审核。与老娘舅和老乡鸡不同，2016年从美股退市的乡村基，4月6日，乡村基向港交所第三次主板递交上市申请，高盛、招银国际为其联席保荐人，但至今尚无进一步的进展。
公开信息显示，1996年，李红和张兴强在重庆开出第一家乡村基，2007年，乡村基进入成都市场；2011年，二者又开出大米先生第一家门店。2000年，杨国明在浙江湖州创建老娘舅。2003年，养鸡的束从轩在合肥开出第一家餐馆，取名“肥西老母鸡”，后更名为现在的“老乡鸡”。
据窄门餐眼的数据显示，截止今年11月2日，乡村基现有门店570家，人均消费21.57元；大米先生现有门店653家，人均消费22.61元，两大品牌合计门店数达到了1223家。老娘舅现有门店411家，人均消费29.97元。老乡鸡现有门店1153家，人均25.14元。
根据招股书显示，招股书显示，2020年至2022年，乡村基营收分别为31.61亿元、46.18亿元和47.06亿元；经调整的同期净利润分别为0.12亿元、1.82亿元和0.73亿元。在2022年，大米先生为乡村基贡献了25.30亿元营收，占比超过一半。
2020年至2022年，老乡鸡实现营业收入分别为34.53亿元、43.92亿元和45亿元，实现净利润分别为1.05亿元、1.34亿元和2.4亿元。今年上半年，老乡鸡的营收和净利润分别为26亿元和2亿元。
2019年-2021年，老娘舅的营收分别为12.22亿元、12.07亿元和15.25亿元，实现净利润6576.53万元、2175.54万元和6384.70万元。2022年上半年，受疫情影响，老娘舅营收只有6.22亿元；净利润也仅75.10万元。
至此不难看出，在中式快餐中的“三国杀”中，老娘舅的业绩略显逊色。据报告显示，老娘舅在上述报告期内的综合毛利率分别为17.76%、14.58%、16.40%、12.32%，持续低于同行业可比公司均值。或许这也是被担任老娘舅此次IPO保荐工作的中信证券向监管层申请撤销保荐的主要原因。
而从募资及使用计划来看，老娘舅拟发行不超过6100万股、募集8.32亿元，投向“连锁门店建设”、“供应链综合基地建设”、“信息化系统升级”和“品牌推广”等四大项目。而老乡鸡则拟募集资金12亿元，用于老乡鸡华东总部项目、新增餐饮门店建设项目、数据信息化升级建设项目，为消费者提供更好的体验。
谋求在港股上市的乡村基则计划融资在未来三年内持续扩张门店数量，总计增开超340家门店，加强市场渗透率，并翻新现有餐厅。据悉，公司2023年计划增开100~150家乡村基门店，以及110~130家大米先生门店，且将重点布局在长三角等新市场。为保障上述门店开业，乡村基还规划了强化供应链、增加重点地区仓库、提高员工待遇并展开培训等举措。据乡村基上市规划显示，至2025年，公司将逐步建立仓储、商业、自助点餐、物流、采购以及供应商管理的智能数字化系统，进一步提升运营效率。
对于上述企业冲击“中式快餐第一股”屡屡碰壁，中国食品产业分析师朱丹蓬对食评方表示，国家对于食品饮料，特别是餐饮企业的上市本身就非常严格，既要考核企业的可持续发展，也要评估他们的未来营收、利润，最关键的还有食品安全、税务等各个方面的规范化。目前来说，餐饮企业在规范化这块做得相对比较欠缺，所以IPO失利也是基于他们自身内部管理存在漏洞或者说有很多不足的地方。
不过，从目前的态势来看，上述三家企业对于上市并不甘于此。比如，据据IPO早知道从多个独立消息源获悉，老乡鸡最快将于11月正式向港交所递交招股说明书。这意味着，老乡鸡仍将向“中式快餐第一股”发起冲击。
对于中式快餐企业而言，规模效益将成为“基操”，而要实现规模化，就要解决标准化的问题。朱丹蓬也对食评方表示，中式快餐行业发展最关键的就是标准化流程。
这里的标准化并不单指门店，还包括食材、调味、菜品、服务流程、数字化……但要解决好这些，并不容易。目前，建立中央厨房、预制菜、餐调定制等都是重要的解决手段。
比如老娘舅在招股书中就披露，中央厨房自产产品主要为按包计量的预制类产品，并由子公司湖州恒溢和湖州恒满负责加工生产。2021年，湖州恒溢产能为1800万包，产能利用率达94.55%；湖州恒满产能为2550万包，产能利用率达88.41%。
而老乡鸡也已建立了“母鸡养殖+食品加工+冷链配送+连锁经营”的一体化全产业链。除了在合肥市、淮南市投资建设了2个母鸡养殖基地，还在合肥市建立了中央厨房，对各类食材进行清洗、切割、加工、包装，制作成半成品或成品；与专业冷链物流公司进行战略合作，由专业冷链物流公司将中央厨房制作的半成品或成品配送到指定门店。
但当代大多数消费者，对这种“中央厨房+预制菜”为主导的供应体系并不太满意。并且，无论乡村基、老乡鸡还是老娘舅，在这方面并未做到毫无瑕疵。比如在黑猫投诉平台上，截至发稿，乡村基和大米先生合计有344条投诉；老乡鸡有351条，老娘舅有36条……
尤其是在消费者对于餐饮的需求，早已从温饱转到口味、再到服务转到品牌，再到现在的注重营养和健康，即便是充满性价比的中式快餐，也难逃收到整体消费趋势的影响。因此，要掌握好各项因素之间的平衡，更是一项长期的工程。
根据Frost & Sullivan弗若斯特沙利文数据，中式快餐作为中国快餐行业中的主力军，常年占据中国快餐市场七成以上份额。2021年中国中式快餐行业市场规模7744亿元，预计2025年将达到12685亿元，占快餐行业市场规模的70.11%，CAGR为13.13%。
因此，虽然短期内无法确认“中式快餐第一股”花落谁家，但整个赛道依旧充满了机会。
