飞鹤凭借“更适合中国宝宝体质”被广大消费者所熟知。

但是，今年上半年，飞鹤对乳制品的市场环境却有点“不耐受”。

短期业绩承压

中国飞鹤营收净利预减

冷友斌近日签发的《中国飞鹤发布内幕消息》显示，2025年上半年，飞鹤录得收入介于91亿元-93亿元之间，综合净利润介于10亿元-12亿元之间。

上年同期，中国飞鹤的收入约为101亿元，综合净利润约为19亿元。与之相比，分别下降了7.92%-9.90%和36.84%-47.37%，打破了去年以来保持的收入和利润稳定双增的局面。

受此影响，中国飞鹤在资本市场上遭遇下挫。7月7日大跌17.02%，以4.73元收盘；7月8日股价继续下探，最低跌至4.56元，两天累计跌幅超过20%。受此影响，冷友斌的身价跌去了40多亿。

利润让利

飞鹤发起人口下降“对抗赛”

冷友斌在内幕消息中提到，收益及综合净利润的预期减少主要由于公司积极履行社会责任，向消费者提供生育补贴，从而导致公司收入有所下降。

这是冷友斌提到的业绩预减的第一个原因，也是导致飞鹤盈利大幅下降的主要原因。

2024年全国出生人口仅902万人，自然增长人口仅52万人，创下历史新低。同期，国内的结婚登记对数下降超20%，这预示着新生儿数量大概率会继续减少。然而，数据背后并不是“不孕不育”突然高发，而是更多人选择“主动不生”。

为了响应国家号召，冷友斌率先在全国范围内启动“生育补贴计划”。今年4月，飞鹤为全国范围内符合条件的孕期家庭提供不少于1500元的生育补贴，该计划将投入12亿元资金。

如果从飞鹤的费用支出中扣除这一部分投入，今年上半年飞鹤的综合利润甚至还有可能保持增长。

冷友斌在公告中也表示，“考虑到公司市场领先地位、业务模式韧性及稳健的资产负债表，管理层对公司的前景充满信心”。

飞鹤将在第3季度完成库存调整，下半年将推出比卓睿更高端的产品，并且2025财年产生的收益，仍将“录得低个位数的增长”。

为了安抚市场情绪，冷友斌还宣布，飞鹤将动用不少于10亿元用于回购，并预期2025年分派股息不少于20亿元，以提振投资者信心。

冷友斌在公告中表示，“股份回购计划反映董事会及管理团队对于本公司长期业务前景及增长的信心。”

三张王牌

冷友斌的破局之道

2008年，中国乳业曾一度陷入信任崩塌的窘境，冷友斌凭借全产业链布局带领飞鹤在几乎中国乳业集体性垮塌时平安过关。

2024年，面对乳业寒冬，冷友斌坚持“实业是立企之本，创新是强企之魂”，利用产品创新、渠道拓展、技术赋能等，实现了逆势增长。

习惯了提前布局的冷友斌，在今年4月，又进一步明确了飞鹤下一阶段的战略方向：

婴幼儿奶粉仍是基本盘。未来，飞鹤将坚持数智化，深耕中国市场，提升市场占有率，继续加快产品创新，满足中国市场和高端消费者的需求；

发力青少年奶酪、成人功能营养食品等领域，深入布局全生命周期产品。2025年，飞鹤将进一步从婴配粉企业向综合性乳企发展转变；

同时，飞鹤还将积极布局海外婴幼儿奶粉市场，到高出生率国家和地区完成出海任务。

尼尔森数据显示，婴配粉市场超高端化成主流。2025年1-4月，婴配粉全渠道同比增长2.3%，其中线上增长12.3%，线下下滑1.4%，市场增长主要由超高端产品推动，超高端+市场同比增长13.3%，占比达33.2%。

飞鹤在提出“鲜萃活性营养”战略，保持货架产品的新鲜度及健康度，力推渠道降库存的同时，下半年还将推出“比卓睿更高端”的新品，这种以质换量的打法，持续提升了消费者体验，更是有效提升品牌的高端形象。

针对未来发展方向，冷友斌表示，“原来我们是主打0-3岁，今后的飞鹤要在覆盖全生命周期的功能营养产品上全面布局”。

针对成年功能营养业务方向，飞鹤瞄准中老年肌肉衰减综合征等市场，推出了包括爱本跃动蛋白营养粉在内的多款新品。飞鹤的“年龄穿透式”产品矩阵，正在重构乳企增长逻辑。

除了拓展业务范围，加快全生命周期布局，飞鹤还不断拓展海外业务，加快国际化步伐。

飞鹤在加拿大建设的婴配粉工厂，引入了最严苛的标准体系，这种“超标准合规”策略使其产品同时满足加拿大卫生部、美国FDA等多重监管要求。

目前，飞鹤婴配粉正在将“中国制造”的奶粉送入沃尔玛、Loblaws等1100余家北美商超。不仅改写了加拿大乳业长期依赖进口的历史，更以“中国标准+全球实践”的创新模式，为中国制造业的全球化转型提供了实证样本。