10月30日晚，A股20家白酒上市公司三季报全部披露，前三季度，从头部酒企到区域酒企，大部分都出现业绩下滑和亏损，仅有贵州茅台、山西汾酒实现营收、利润双增，行业进入深水区。在此背景下，茅台、汾酒依然牢牢守住了基本盘，背后的底层逻辑是什么？

以上为2025前三季度数据，单位：亿元 制表：大家酒评

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品牌的绝对壁垒，牢牢守住消费者信心

白酒行业进入深度调整期，品牌价值、品牌信誉度成为穿越周期的核心护城河，茅台与汾酒的品牌力已形成应对波动的绝对优势。茅台凭借“国酒”的心智占领，占据高端白酒主导地位，成为正宴、高端宴席、礼赠等场景的优选品牌。汾酒则依托清香型品类复苏红利，凭借悠久的历史传承，推动品牌影响力跃居行业第三。市场动荡之时，正是消费信心不足之时，两者的品牌确定性使之成为优先选择，牢牢把握住了消费者的信任。

在信任的基础上，茅台的品牌力转化为了健康的动销，在其他品牌动销承压的艰难时期，茅台依然保持稳定、健康的动销节奏；汾酒的品牌力则转化为了白酒在年轻消费群体和国际市场的突破，积极正面的影响将在短期乃至长期的营收数据上体现出来。

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核心单品发光发热，特殊时期的压舱石

白酒大单品是决定整个品牌成败的关键，它们聚集了最多的资源、花费了最多的精力和资本，也是一个品牌实力最真实的体现，做好大单品至关重要。在关键时刻，大单品的规模化与高溢价能力可助品牌抵御行业动销下滑的冲击。

在大单品的打造和维护上，茅台与汾酒可圈可点，聚焦大单品战略为二者的增长提供了坚实支撑。飞天茅台作为茅台酒核心引擎，守住了茅台的基本盘，在1000元以上的超高端白酒细分市场，飞天茅台的市占率高达62%，远超其他品牌，成为高端酒里的首选品牌；汾酒则构建“青花高端+玻汾大众”的双核心矩阵，青花20年销售额突破100亿元，玻汾达90亿元，其中青花20精准捕捉次高端市场，玻汾压阵大众市场，形成“高端树品牌、大众做规模”的良性循环，在市场下探、消费理性化的变革中屹立不倒。

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长期保持渠道体系的健康、顺畅

产品再好，维持健康、顺畅的渠道才能葆有应对逆周期的韧性。茅台构建了“4+6”渠道体系，包括自营渠道（如i茅台APP、直营店）和社会经销渠道（传统经销商、商超、电商等）。自营渠道直接面向消费者，提升品牌控制力；社会经销渠道则通过传统经销商、商超、电商等广泛触达市场，形成互补。截至第三季度末，茅台国内经销商数量达2325家，客户结构向年轻化、专业化升级，并不断净化渠道，清退部分经销商，维护线上线下健康、顺畅的渠道环境。汾酒通过代理渠道、直销、团购及电商平台多渠道并行，实现均衡发展。代理渠道收入为主，保持稳定增长，同时电商渠道精细化运营，保障渠道利润与库存健康，避免价格倒挂。在市场关键时期，渠道健康度决定了品牌的抗风险能力与增长潜力，只有以动销为核心的渠道管控，才能有利于品牌的发展。

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产品结构灵活应对市场变化

茅台与汾酒的产品结构具备务实性与灵活性，可灵活地适配市场变化。汾酒构建了层次分明的“金字塔”产品结构，坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”策略，实现全价格带覆盖。当高端消费承压时，腰部产品与玻汾有效承接大众需求；茅台则形成“高端茅台酒+增长型系列酒”布局，茅台酒承接商务与收藏，系列酒与之形成互补支撑，精准匹配不同消费场景。

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香型品类的确定性红利

酱香热余温尚在，清香热动力尚足，这两大香型依然占据着白酒品类发展的先机。2024年高端白酒市场规模突破1800亿元，其中酱酒占比过半，天然的高贵属性、稀缺属性成为其在高端白酒市场的绝对入场券。汾酒则受益于清香型白酒的爆发式增长，2024年清香型白酒销售收入突破1000亿元，同比增长13%，以“清雅纯净”口感适配年轻消费与国际化需求。茅台与汾酒分别作为酱香型与清香型的龙头，是酱香型与清香型白酒发展红利的承接者。

2025年末，白酒行业调整逐渐进入深水区，白酒三季报的数据很好地印证了这一点，茅台与汾酒的定力固然可喜，但并不意味着其他的酒企毫无机会，深水区正是蓄力的大好时机，相信在2026年行业曙光来临之际，又可以看见百花齐放的行业盛势！