知名乳品企业君乐宝乳业集团股份有限公司（下称‘君乐宝’）又向IPO目标跨进了一步。
2023年12月28日，河北证监局披露了《关于君乐宝乳业集团股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告》。报告显示，君乐宝乳业于2023年12月22日签订辅导协议，辅导机构为中金公司。
事实上，从去年开始，以沃隆食品、阿宽食品为代表的多家食品相关企业先后“叫停”了IPO进程，但君乐宝乳业则仍然在此时间段奋力一搏，也展现出企业对自身实力的自信与野心。
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作为产业链更完善的乳品企业代表，君乐宝具备自信的底气——作为中国第五大乳企，君乐宝仅次于伊利、蒙牛、光明、飞鹤，位居行业第二梯队。
公开资料显示，君乐宝在河北、河南、江苏、吉林等地建有21个生产工厂、17个现代化大型牧场，养殖奶牛12万头，牧草种植基地50万亩，2020年营收约为144.68亿元，净利润约为5.38亿元。
第三方数据显示，君乐宝旗下的简醇酸奶是低温酸奶第一品牌，悦鲜活鲜牛奶是高端鲜奶第一品牌，君乐宝奶粉产销量领先，君乐宝奶牛存栏量在业内位居前列。
在2022年7月，君乐宝乳业就宣布启动IPO，并表示争取在2025年完成上市。
但纵观整个2023年的乳品行业，却正在经历一场自2008年以来最大的发展拐点。一面是乳制品需求减弱、原奶价格持续下降，一面是饲料价格居高不下，上下游企业都感到压力山大。
产能过剩、原奶价格走低，2023年上游乳企上半年业绩集体萎靡。据《证券日报》统计，29家A+H上市乳企2023年上半年营收总额1892.93亿元，同比微增4.58%；净利润总额103.36亿元，同比下降29.45%。
除了原奶企业面临经营困难外，在新国标实施、新生儿出生率下降等因素叠加下，国内奶粉企业同样面临较大的压力。据统计，截至2023年上半年末，28家（剔除阿尔法企业）A+H上市乳企的存货为420.56亿元，而上年同期的存货为358.60亿元，同比增长17.27%。
毫无疑问，冲击500亿元，君乐宝必须要付出更多努力。
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众所周知，液态奶的竞争已然很卷，但奶粉及其他乳制品的竞争也不轻松。
从市场层面观察，君乐宝的奶粉等产品都在驰骋低线城市市场，主打高性价比的“价格牌”。早在2014年踏入奶粉行业时，就以生产低于市场正常价格的奶粉而出名，甚至在很长一段时间内，被称为奶粉界的“价格屠夫”。
而婴幼儿奶粉上，消费者的要求越来越高，偏向高端和超高端奶粉的趋势明显。这一点从相关市场份额变化也可以看出，2014年高端奶粉市场份额仅有22％，到2019年已经增长到43％，平均售价从336.3元/kg大幅提高到438.2元/kg。
如此一来，沉溺于低端的君乐宝就难以冲击高端。或许，就是为了改善低价困局，其选择进军利润较高的羊奶粉赛道，推出了售价高达500元左右（800g）的纯羊奶粉品牌"臻唯爱"。但是，从行业现状来看，伊利已经和羊奶粉强势的澳优强强联手。在奶源上，又相较于红星美羚、御宝等陕西本土乳企又落后一程，这让君乐宝的羊奶粉业务变得越发没有想象力。
另外，酸奶一直是君乐宝的强势业务，但根据华经产业研究院数据，2020年君乐宝酸奶市占率为7.2%，同比在下滑。近年来低温酸奶赛道出现不少新玩家，市场竞争变激烈。另一方面，部分酸奶需求转移到了鲜奶。综合来看，低温酸奶的高速增长很可能已经过去。
当然，君乐宝也一直在努力寻找新增长曲线。
2021年1月，君乐宝乳业将思克奇食品科技（上海）有限公司纳入旗下，并于同年3月推出了奶酪棒新品，着手布局儿童奶酪业务。彼时君乐宝方面表示，将依托在上海成立的奶酪研发团队，布局全国市场，全面发力五年内稳居奶酪品类第一阵营的目标，并预计年内布局年产值约10亿的奶酪工厂。
中商产业研究院数据显示，2021年，奶酪在我国乳制品消费中只占1.92％，但近五年年均复合增长率高达23.2％。
虽然是个“风口”，但奶酪这一杯羹似乎并不好分。因为竞争面临的是行业龙头、蒙牛系上市公司妙可蓝多。数据显示，2022年中国奶酪行业市场份额前三名为妙可蓝多、百吉福、伊利，共占据市场份额接近60％。
君乐宝为了实现多元化布局，这两年开启了“买买买”模式。
2022年1月，君乐宝耗资2亿元收购皇氏集团子公司云南来思尔乳业20％股权及云南来思尔智能化乳业20％股权，借此拥有来思尔乳业旗下的稀缺性的水牛奶资源；2023年11月8日，君乐宝宣布与“现制酸奶第一品牌”茉酸奶达成战略合作，并斥资入股后者30%股份。看似是供应链上下游的强强联合，其实是君乐宝加入现制酸奶赛道、强化酸奶品牌影响力的野心……
对此，乳品行业专家宋亮表示：“君乐宝为了上市做了很长时间的铺垫，在乳业消费多元化的市场，上市主要是为了进一步强化融资能力，改善主要业务相对单一的情况，将自身的产业对标蒙牛、伊利等头部企业，稳住第三大综合性乳业品牌的地位。”
但亦有媒体指出，凡事有利弊，君乐宝快速扩张所带来的负面效应同样不小。根据皇氏集团公告披露，2020年君乐宝资产总额为134.56亿元，负债总额为118.69亿元，净资产为15.87亿元，负债率高达88％。据统计，2021年整体平均资产负债率为45.81％，这意味着，君乐宝的负债率远超行业平均水平。
因此，君乐宝冲击IPO之路值得关注，但企业在完成收购后的融合发展、资产负债率上升等问题也是企业在发展壮大过程中需要面对的挑战。要想穿越新周期，时间、战略眼光以及运气对君乐宝而言都很重要。