古茗、蜜雪冰城的上市时间或将推迟。近日，港交所官网显示，古茗和蜜雪冰城的上市招股书均已经失效。申请港股上市的企业招股书失效并不意味着放弃上市，只是需要补充新的财务数据。目前，两家企业均未重新递表。
作为新茶饮赛道上规模数量TOP3品牌其中的两家，蜜雪冰城和古茗的上市之路似乎没有想象中那么顺利。
蜜雪冰城
此前，蜜雪冰城在A股与港股之间反复横跳。
2021年，蜜雪冰城曾考虑在香港上市。
2022年9月申请A股上市，拟登陆深交所主板，拟募集64.96亿元，最终未果。
2024年1月2日，蜜雪冰城向港交所递交招股书，联席保荐人为美银、高盛和瑞银集团。
招股书显示，2021年至2023年前九个月，蜜雪冰城分别实现了103.51亿、135.76亿和153.93亿元的收入；相应的净利润分别为19.12亿、20.13亿和24.53亿元。
蜜雪冰城门店网络的广度和深度将其与中国其他现制饮品品牌区别开来。
截至2023年9月30日，蜜雪冰城在中国和海外拥有超过36,000家门店，在国内覆盖所有线级城市，在下沉市场拥有行业领先的渗透率；在海外11个国家开设了约5,000家门店，建立了广大且不断增长的门店网络。
灼识资讯表示，蜜雪冰城目前是中国第一、全球第二的现制饮品企业。
图源蜜雪冰城官网，侵删
古茗
今年1月2日，古茗与蜜雪冰城同日向港交所递交招股书，保荐人为高盛、瑞银。
招股书显示，2021年至2023年前九个月，古茗的营业收入分别为43.84亿、55.59亿和55.71亿元，相应的净利润分别为0.24亿、3.92亿和10.02亿元。
截至2023年12月31日，古茗的门店网络共有9,001家，按门店数量计，是全球前五大现制饮品品牌。
根据灼识咨询报告，按2023年的商品销售额(GMV)，古茗是中国最大的大众现制茶饮店品牌，也是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。
图源网络，侵删
可以明显看出，在收入表现上，蜜雪冰城和古茗2023年前九个月，营收已经分别超越2022年和2021年全年。
供应链端竞争激烈
蜜雪冰城和古茗都是以加盟为主的奶茶品牌，收入构成极其相似。
蜜雪冰城主要通过加盟模式开展业务，绝大部分收入来自向加盟门店销售商品及设备。古茗的收入来源主要包括两大部分，一是销售商品及设备，另一个是加盟管理服务。
其中，销售商品及设备在古茗的收入占比中稳定在80%以上，蜜雪冰城这一占比高达98%以上。
据灼识咨询的报告，蜜雪冰城拥有中国现制饮品行业内最大和最完整的端到端供应链体系。高度数字化及大规模的供应链覆盖采购、生产、物流、研发和品质控制等核心组成部分。
目前搭建了集农业技术支持、产地集采、产品研发、中央工厂生产、自建物流体系、门店运营管理、消费者服务等为一体的完整产业布局，采购网络覆盖了全球六大洲、35个国家。
古茗虽然在整体上不及蜜雪冰城，但是为了保证一定的竞争力，古茗也选择了自建生产基地、加强供应链管理能力、以及建设专项实验室等，旨在构建一个更加强大、灵活和可持续的业务模式。
2023年2月，古茗的创始人王云安宣布了古茗的扩张计划：计划2023年新增门店超过3000家，总门店数要突破10000家，持续扩大规模。
在蜜雪冰城和古茗之前，作为新茶饮赛道上规模数量TOP1品牌的茶百道于2023年8月提交港股上市申请，于今年3月通过港交所聆讯，并在4月23日顺利上市，成为继奈雪后的新茶饮第二股。
财报显示，2021-2023年，茶百道的营收分别是36.44亿、42.32亿和57.04亿元；净利润分别为7.79亿、9.65亿和11.51亿元。两年时间新增近3000家门店。
2023年茶百道共卖出10.16亿杯奶茶，同比增加27.9%，门店总零售额为169亿元。弗若斯特沙利文数据显示，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。
值得一提的是，近几年，茶百道加盟店占比其门店总数的99%以上，收入来源也和蜜雪冰城、古茗极其相似。其中，2021-2023年，供应链营收占比94%以上，是茶百道的核心收入来源。
可以发现，新茶饮行业的商业模式都是极其相似的，主要都是依托加盟商扩展规模，并在供应链环节赚取利润。在这种情况下，供应链提质增效成为企业发展重中之重。
2023年，茶百道的咖啡子品牌“咖灰”在成都落地，宣告茶百道正式布局咖啡市场；海外首店于2024年1月在韩国首尔开业，后续又在泰国曼谷、澳洲墨尔本相继落地。一边是将饮品业务扩至咖啡领域，一边是拓展茶饮版图，将目光延伸至海外，茶百道正在积极寻找下一个业务增长点。
图源茶百道官微
据艾瑞咨询预测，2023-2025年，我国新茶饮行业市场规模的增速将降至13.4%、6.4%、5.7%。
在部分咖啡品牌陷入价格战的同时，部分茶饮价格也被卷到了“九块九”。2023年7月，在奈雪的茶宣布在华东地区推出9.9元月卡的活动后，七分甜、茶百道、一点点等众品牌也推出了7.9元、8.8元、9.9元等促销活动。
再加上今年3.15期间，茶百道、古茗、书亦烧仙草、茉酸奶等多个茶饮品牌被曝篡改食材有效期、混用过期物料等问题，引发行业热议。
随着最新“0加盟费”政策的推出，白热化的茶饮业逐渐开启万店追逐之战。
现制茶饮市场的内卷可见一斑。
此外，沪上阿姨也于2024年2月14日在港交所首次递交上市申请，拟香港主板上市，茶颜悦色、霸王茶姬也频频再传IPO……
随着本次蜜雪冰城和古茗聆讯失败，沪上阿姨能否一跃而上成为新茶饮第三股，目前还是个未知数。
沪上阿姨，招股书
各大茶饮品牌若是想要通过资本力量来缓解当下的内卷焦虑，恐怕在之后的道路上不仅要保证加盟商的质量，更要在食品安全、产品质量、供应链等方面，推动产品的规范出品。
不管是谁能够顺利上市，这对茶饮乃至整个餐饮行业都具有深远的影响，这将意味着国内以加盟连锁为主要经营模式的餐饮品牌获得了资本市场的肯定，对于众多采用加盟连锁模式的餐饮企业来说，无疑是一个巨大的利好趋势。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示，新茶饮行业已经发展到了一个非常“内卷”的阶段，在马太效应愈发明显的行业格局下，为了保持企业的持续发展，企业需要利用资本的力量、完善供应链体系、不断创新和调整经营策略等持续探索新的增长路径，确保在各个方面都能跟上行业发展的步伐，从而在竞争中取得优势，杀出重围！
作者丨苏苏
编辑丨照照
视觉设计丨珊珊