2月，中炬高新与四川味滋美签约，这家以“厨邦”酱油闻名的中山老牌上市公司，将触角伸向了川味复合调味料；3月，味好美与联合利华达成重磅交易——味好美以“157亿美元现金+股权”的方式，收购联合利华全球食品业务（不含印度），一家年营收超200亿美元的调味品新巨头即将诞生；6月，天味食品一纸4.22亿元的公告，拟收购湖南剁椒头部企业坛坛香食品60%股权。
早在2025年，安琪酵母5.06亿元控股晟通糖业，梅花生物跨境收购日本协和发酵旗下食品、医药氨基酸业务，日辰股份收购嘉兴艾贝棒切入冷冻面团赛道……一笔接一笔的并购交易，正在重新描绘调味品行业的版图。
有人说这是“资本狂欢”，也有人说这是“行业洗牌的前夜”。一个事实正在清晰：调味品行业正在进入一个并购整合的密集爆发期。
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四种并购“模式”，勾勒行业新版图
梳理近年来的并购案例，可以清晰地提炼出四种典型模式。每一种模式背后，都对应着不同的战略逻辑。
模式一：基调巨头“借船出海”——中炬高新×味滋美
中炬高新是典型的“基础调味品巨头”——酱油是它的基本盘，“厨邦”品牌价值高达292.89亿元，其强项在于全国化的渠道网络和品牌势能。而味滋美则深耕川式复合调味料和火锅底料，在B端餐饮定制化服务方面积累了超过一万家餐饮终端客户。
近年来，基础调味品增速放缓，复合调味品成为增长的“主引擎”。据中国调味品协会、弗若斯特沙利文数据，2024年，按收入计，中国复合调味品市场规模达到人民币1,265亿元，增速大幅超过单一调味品，预计到2029年将达到2,029亿元，市场份额将增至29.9%。
中炬高新在回应投资者时明确表示，味滋美的川式复合调味料与厨邦的基础调味料形成互补，而其B端定制化服务、柔性生产及供应链能力，可有效缩短厨邦切入复合调味料赛道的周期。这是典型的“基调+复调”战略协同。
模式二：复调龙头的“品类拼图”——天味食品的四次并购
作为A股“火锅底料第一股”，天味食品从2023年起开启了密集的并购节奏：3.62亿元收购四川食萃食品55%股权，切入B端餐饮定制；以约1.37亿元收购加点滋味61.13%股权并增资，累计取得加点滋味63.84%股权，押注兴趣电商和新锐品牌；1.54亿元收购山东一品味享55%股权，切入复合调味酱赛道；2026年拟以4.22亿元收购湖南坛坛香60%股权，跨入湘式复合调味料赛道。
四年四笔并购，天味食品的逻辑非常清晰：以资本换时间，以并购换品类。复合调味品细分赛道众多，从川味火锅底料到湘式剁椒，从B端定制到C端电商，靠自己一个一个品类孵化，周期太长、风险太大。并购成熟标的，直接获得成熟的产品、成熟的团队、成熟的渠道，是更快的扩张方式。
模式三：全球巨头的“世纪联姻”——味好美×联合利华食品业务
这是2026年调味品行业最具震撼力的一笔交易。味好美以“157亿美元现金+股权”的方式收购联合利华全球食品业务（不含印度），合并后新公司年营收超200亿美元，联合利华及其股东持股65%。
这场交易的本质，是全球调味品市场的“强强整合”。味好美强在香辛料和西式酱汁，联合利华食品业务（家乐等品牌）强在鸡精和餐饮复合调味料。两者合并后，品类互补（鸡精+汤料+香辛料+酱类）、地理互补（北美+欧洲+亚太+拉美）、渠道互补（B端一站式服务能力增强）。
在中国市场，家乐与味好美两大王牌合并后，在华业务合计近80亿元。虽然在体量上与海天近300亿的营收尚有差距，但在复合调味料这个快速增长领域，新巨头构筑起了结构性优势。西式/复合调味赛道的竞争格局，正从“多强混战”转向“一超引领”。
模式四：产业链上下游的“纵向整合”——安琪酵母的连环棋
安琪酵母的并购策略别具一格。2025年，它以5.06亿元控股晟通糖业——糖蜜是生产酵母的主要原材料，收购晟通糖业直接锁定了上游原料供应。
2026年，它又与紫燕食品联手拟设立合营企业，安琪持股40%、紫燕持股60%，主攻复合调味品和肉制品业务。一个是“酵母大王”，手握酵母抽提物（YE）这一天然提鲜的“秘密武器”；一个是“佐餐卤味第一股”，拥有近7000家门店和对中国餐桌风味的深刻理解。安琪提供“子弹”（生物技术与原料），紫燕提供“枪”（渠道与味觉数据库）。这是从“工业后台”走向“消费前台”的战略一跃。
安琪酵母的并购逻辑告诉我们：调味品行业的竞争，正在从单一的产品竞争升级为产业链能力的竞争。谁掌握了上游原料、中游技术、下游渠道的完整链条，谁就掌握了定价权和话语权。
02
并购潮背后的三股“推力”
推力一：行业增速分化，“增长焦虑”倒逼资本动作
相关数据显示，2025年，中国调味品市场规模约5126亿元，预计2026年将达5474亿元。数字在增长，但增长的结构正在剧变：基础调味品（酱油、醋等）增速持续放缓，企业陷入存量缠斗；而复合调味品高歌猛进，专业研究机构勤策消费研究近日发布的《2026年中国复合调味品行业研究报告》显示，2025年中国复合调味料市场规模达2,815亿元，同比增长22.34%，显著高于同期调味品整体市场14.70%的增速。复合调味料贡献了调味品行业全年增量的62%，已成为行业增长的核心引擎。从渗透率来看，中国复合调味品渗透率仅为26%-28%，而美国和日本均已超过50%，这意味着还有约一倍的成长空间。
对于以基础调味品为主业的企业来说，这是“增长的焦虑”——自己的主业在失速，隔壁的复调赛道却在狂奔。对于复调企业来说，这是“扩张的焦虑”——赛道虽好，但细分品类众多，单靠内生增长太慢。并购，成了最有效率的选择。
推力二：集中度低，“规模游戏”刚刚开始
根据勤策消费研究相关数据，复合调味料行业当前CR5仅约16.6%，市场高度分散。这种市场格局意味着——谁先通过并购完成多品类、多渠道布局，谁就能在行业集中度提升的浪潮中占据先机。
天味食品从一家川味调料企业向“复调平台”的进化，正是对这一趋势的精准卡位。而“联味合并”后新巨头在中国市场的强势存在，则从另一个维度提醒本土企业：不加速整合，就可能被整合。
推力三：资本市场的“估值窗口”与“退出通道”
还有一个不易察觉的驱动力来自资本市场。对于被并购方而言，在IPO门槛提高、上市难度加大的背景下，被上市公司并购成为一条现实的退出通道。坛坛香食品2025年营收3.05亿元、净利润5936万元，质地优良，最终选择“卖身”天味食品，既有产业协同的考量，也暗含资本退出的现实逻辑。
对于并购方而言，在行业增速换挡期，利用资本优势整合优质资产，既是对冲内生增长乏力的手段，也是提升市值的有效途径。
03
并购潮将把行业带向“何方”？
这场并购潮不会只是资本层面的热闹，它将深刻改写调味品行业的竞争逻辑和格局。
影响一：从“单品类冠军”到“多品类平台”
过去十年，调味品行业的竞争逻辑是“在一个品类里做到极致”——海天的酱油、厨邦的酱油、天味的火锅底料、老干妈的辣椒酱。但并购潮正在改写这一逻辑。
天味食品四年并购四个不同赛道的标的，目标很明确：做一个复合调味品的平台型企业，而不仅仅是一个品类的冠军。中炬高新并购味滋美，也是从“酱油专家”向“综合调味品平台”转型的关键一步。
未来，头部企业的竞争或将不再是“我的酱油比你的好”，而是“我的产品矩阵比你全、我的渠道覆盖比你广、我的供应链效率比你高”。平台化，是头部企业的共同方向。
影响二：B端能力成为估值“新锚点”
这一轮并购中，被收购标的的一个共同特征是：具备较强的B端服务能力。味滋美服务超一万家餐饮终端；食萃食品是小B端复调线上头部；坛坛香虽然C端强，但天味看中的正是将其引入B端市场的潜力。
为什么B端能力如此重要？因为餐饮渠道是调味品包括复合调味品最大的出货通道。勤策消费研究报告指出，B端（餐饮/工业）市场是复合调味品核心阵地，销售额占比达62.3%，约1757亿元。谁能绑定更多的餐饮客户、提供更好的定制化解决方案，谁就掌握了增长的主动权。
影响三：中小品牌的“生存空间”被加速挤压
并购的本质是资源向头部集中。大企业通过并购获得新品类、新渠道、新技术，进一步拉开与中小企业的差距。而随着并购持续，更多细分赛道的集中度将快速提升。“散装”的调味品行业，正在走向“巨头时代”。
对于中小品牌来说，出路只有两条：要么做出极致差异化、在某个细分领域建立不可替代的优势；要么成为下一个被并购的对象。
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小结
2026年的调味品行业，正在经历一场深刻的重组。
这场并购潮的本质，是行业从“增量竞争”转向“存量博弈”的必然产物。当基础调味品的增长红利消退，当复合调味品的赛道变得拥挤，当资本市场的目光从“规模”转向“效率”，并购就成了最有效的突围方式。
但并购从来不是终点，而是起点。真正的考验在于：买下来之后，能不能消化、能不能整合、能不能产生真正的协同效应？
那些只会“买”不会“融”的企业，或将被商誉反噬；而那些能够通过并购真正构建起产品、渠道、产能协同效应的企业，将有机会在下一个十年的调味品行业格局中占据一席之地。