从2025年的“踩刹车”到2026年的“猛加油”，天味食品靠什么打赢了这场翻身仗？
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从“双降”到“翻倍”：一场漂亮的业绩逆袭
2025年，天味食品交出了一份不算好看的成绩单：营收34.49亿元，同比下降0.79%；归母净利润5.7亿元，同比下降8.79%。据悉，这是公司自2021年以来首次业绩下滑。
彼时，天味食品在公告中表示，2025年，复合调味品行业需求受居民消费信心不足、收入增长预期谨慎等因素影响表现疲弱，市场呈现明显的存量竞争态势。
转机出现在2026年第一季度：天味食品实现营业收入11.30亿元，同比增长76.19%；实现归母净利润2.50亿元，同比增长234.67%。在一季度业绩说明会上，天味食品表示，“一方面是内生改善，火锅调料恢复增长，菜谱式调料保持增长，且产品结构优化等原因带动了毛利率提升；二是外延贡献，控股子公司贡献了重要的增量。”
再看2026上半年，整体净利润翻倍的基调已经确立。天味食品在公告中表示，2026上半年业绩增长主要得益于收入端与成本端的双向驱动。在收入端，销量稳步增长；在成本端，受益于全链路成本管理体系及原材料采购价格下降，上述因素共同影响综合毛利提升。此外，精细化费用管控推动期间费率持续优化，运营效率进一步提升。
有观察人士指出，天味食品火锅底料和菜谱式调料两大核心品类延续修复态势，产品结构持续优化，内生基本盘的企稳是“发动机”，而外延并表则是“加速器”。
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4年豪掷10亿并购，从“川味巨头”到“复调平台”
天味食品是复合调味品头部企业，2019年4月在A股上市，被称为“火锅底料第一股”。2023年至2026年，天味食品几乎以每年一家的节奏，构筑起一张横跨多品类、多渠道的并购版图。
2023年：食萃食品——切入B端。天味食品以3.62亿元并购四川食萃食品55%股权，切入B端餐饮复合调味料赛道。食萃拥有近90个复调品类、近200个SKU，是复调线上小B头部。这一步棋，让天味食品从C端零售的“舒适区”迈向了更广阔的B端市场。
2024年：加点滋味——布局新锐线上品牌。天味食品以约1.37亿元收购加点滋味61.13%股权并增资，累计取得63.84%股权，押注兴趣电商和年轻消费群体。加点滋味是一家以产品创新为驱动的年轻复合调味品品牌，曾获高瓴创投、IDG等知名机构投资。这次收购帮助天味食品补齐了线上新锐品牌的短板。
2025年：一品味享——进军即食酱赛道。天味食品以1.54亿元取得山东一品味享55%股权，切入复合调味酱赛道。一品味享深耕蒜、姜、辣椒等深加工复合调味品，与盒马、胖东来、Olé等新兴渠道均有合作。2025年，一品味享并表收入约7000万元。
2026年：坛坛香食品——落子湘味。这是迄今为止最大手笔的一笔。天味食品拟以4.22亿元收购湖南坛坛香食品60%股权，正式切入湘式复合调味料赛道坛坛香旗下“坛坛乡”品牌已有超过20年历史，主营剁辣椒产品，2025年营收3.05亿元、净利润5936.67万元。
这四笔并购，勾勒出一条清晰的战略主线：从“川味”到“多菜系”，从“C端”到“BC兼顾”，从“单一品牌”到“平台化运作”。2025年年报中，公司已将“外延式增长—并购投资”确立为集团核心战略之一，并提出“并购一家、成功一家”的目标。
天味食品正在把自己变成一个“赋能型控股平台”——不仅仅是花钱买公司，更是把自己在渠道、供应链、研发、组织能力上的优势“复制”给并购标的。对坛坛香的规划就是典型案例：借助天味食品的全国营销网络和线上新零售渠道，帮助坛坛香做深传统渠道、突破薄弱渠道；同时结合天味的产品研发能力和坛坛香对湘式风味的深度理解，共同开发“一袋成菜”式的湘式复合调味料产品。
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行业启示：存量时代，龙头靠什么突围？
天味食品的“翻身”，对整个复合调味品行业至少带来三重启示。
启示一：行业集中度提升是确定性机会，关键是“抢位”
根据弗若斯特沙利文数据，中国复合调味品市场CR5仅为15.9%，远低于美国和日本的成熟市场。行业参与者超过1000家，绝大多数是中小厂商。这意味着，头部企业通过并购整合中小品牌、扩充品类版图的空间巨大。天味食品2022年至2024年营收复合增长率达13.5%，在中国复调企业中增速居于前列。在行业洗牌期，谁先完成“多品类+全渠道”布局，谁就掌握了定价权和话语权。
启示二：“内生+外延”双轮驱动，正在成为龙头标配
单纯依赖内生增长，在存量市场中很难突围；单纯依赖并购，又容易陷入“买增长”的陷阱。天味食品的做法是：内生做基本盘（C端零售巩固、B端定制突破、国际业务拓展），外延做增量（精准并购、平台赋能）。这种“内生打底、外延添翼”的模式，正在成为复调龙头的标配打法。
启示三：从“卖调料”到“卖解决方案”，品类即壁垒
天味食品正在做的事情，本质上是从“火锅底料公司”向“复合调味品平台”进化。通过并购食萃切入B端、并购加点滋味布局线上新锐、并购一品味享进军即食酱、并购坛坛香落子湘味，天味食品的产品矩阵从单一的川味火锅底料、菜谱式调料，向“川湘双轮驱动”及多菜系、多场景的复合调味品平台转变。在复合调味品行业，谁掌握的品类越多、场景越丰富，谁就越难被替代。
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小结
从2025年的“双降”到2026年上半年的“翻倍”，天味食品用不到一年时间完成了一场漂亮的业绩逆袭。这背后，既有原材料成本下降、费用管控优化的“节流”之功，更有内生业务修复、外延并购发力的“开源”之效。
在复合调味品这个“大行业、小公司”的赛道里，天味食品正在用“内生+外延”的双轮驱动，试图走出一条从区域龙头到全国平台、从单一品类到多菜系覆盖的突围之路。
对于整个复合调味品行业而言，天味食品的故事也传递了一个清晰信号：存量竞争时代，要么通过并购做大规模、构建平台，要么在细分赛道做到极致——中间地带，将越来越窄。