伊利、蒙牛、光明、新希望……乳企为啥都在“买买买”？

拥有的资源决定了目前的处境，获取和整合资源的能力决定了未来的发展蓝图。人如此，企业亦是如此，而并购就是企业整合资源的一个过程。

并购，有利于产业调整，是产业发展的助推器，是企业实现资源配置的有效途径。在乳制品市场竞争日益激烈的当下，中国乳业更需要开放化、多元化、国际化，于是很多乳企采用了并购重组的方式以求提升。我们对中国乳企 2019 年以来的收购、对外投资等活动进行梳理，据不完全统计，国内乳企共进行了 19 次并购活动。8 月初，伊利又斥资两亿港元，入股中地乳业。

那么，这一连串的并购动作背后，到底有怎样的意图？

行业的发展离不开资本的助力，并购之后企业的发展渠道将会变得更加多样化。并购除了能为乳企带来长期发展资本，还能为上市公司带来更多维度的思路，让企业更加完善的发展。对乳企来说，兼并收购在补短板、资源布局等方面都发挥了非常重要的作用，通过并购乳企能进一步拓展国内外市场，进而推动乳业价值链的进一步提升，实现合并后产生 1+1>2 的效果。

获取高端资源，进行优势互补

虽然中国乳企的研发能力和技术水平在日益提高，但国外乳企依然有很多技术值得我们借鉴。科技永远是第一生产力，并购有技术优势的企业，有助于乳企加速掌握先进技术，降低企业研发成本，管理上也可以少走弯路，并可作为乳企产业链建设发展的长远准备。

图片来源：蒙牛官网

今年 5 月，蒙牛以 130 万欧元（约 1046.72 万元人民币）收购荷兰乳企 SieveCorp Europe B.V.。后者虽已破产，但其先进的液体过滤技术是吸引蒙牛的“利器”，此项技术可以用到牛奶生产中，过滤后的液体据称能达到“几乎无菌”的状态，进而达到延长产品保质期并保留风味的目的，这也正符合蒙牛“创新”的理念。

打造“黄金”奶源，提高奶源质量

“手中有粮，心中不慌”，得奶源者得天下。如今，谁能获得优质、充裕的奶源，谁就能优先抢占市场。当前，国内奶源供需不平衡现象明显，“北奶南运”一直存在，南方原奶产量只占 10%-20%，需求量却是 55%。另外从奶源供应系数看，每年 4 月份奶源供应量最大，8月最低。从液态奶的加工系数看，6 月和 9 月最高；而从液态奶的消费系数看，2 月、9 月销售量相对较大。由于传统节日春节的原因，液态奶每年第一季度的销售量占全年的 30%，生产、销售和加工各环节不能同步，造成了奶源季节性供需不平衡。

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乳企建设奶源基地能够在竞争中拥有更多的掌控权和话语权。近几年，乳业上游的并购在加速，对奶源基地的“争抢”已经处于“白热化”状态。

2019 年 7 月，新乳业 7.09 亿入股现代牧业，成为其第二大股东，此次交易下新乳业可取得稳定优质的奶源供应，以满足公司的战略需求。2019 年 12 月，光明乳业发布公告称，以 7.5 亿元人民币竞拍辉山乳业江苏公司及辉山牧业江苏公司相关资产，此举对增加光明乳业奶牛存栏数，完善华东、华北地区奶源布局具有非常大的帮助。蒙牛长期看好有机奶市场，重视优质有机奶源布局，2020 年 7 月，蒙牛认购中国圣牧 12 亿股，将目光投向了有机奶的上游奶源，此次增持中国圣牧，蒙牛将进一步打通有机奶上下游产业链，利于巩固蒙牛在奶源方面的整体布局和优势。此外，优然牧业收购赛科星 58.35% 股权，蒙牛收购现代牧业下游闲置资产都是为布局优质奶源做准备。

对于发展南方巴氏奶市场而言，奶源布局更是重中之重。《2019 年新鲜生活白皮书》显示，2018 年低温鲜奶销售额增幅为 19.5%，市场渗透率为 33.6%，比上年同期提升 1.5%。另外星图数据显示，2019 年低温酸奶、低温鲜奶线上销售额同比增幅分别为 42.8% 和 60.8%，新鲜的市场正在不断扩大，具有非常好的发展前景。

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但是，低温奶的发展具有一定的局限性，由于低温鲜奶保质期较短，用于生产的原料奶质量水平必须高，这更凸显出加工企业就近有优质的奶源基地的重要性。例如新希望入股现代牧业，不仅可以继续扩大相应区域的产能，还可以更加专注优质产品和新市场的开发。今年 5 月，新希望乳业拟 17.11 亿元收购寰美乳业 100% 的股权，希望合作之后将低温奶板块发展起来，为进一步提升新乳业的“鲜战略”做好铺垫。

扩大产品类别，增强竞争优势

在激烈的市场竞争中，品牌是展现企业影响力的重要载体，强势的品牌资产是产品多样化、差异化的成果。调查显示，消费在选择产品时，产品的多样化和差异化对消费者的决策具有重要影响。并购也是实现品牌差异化和多样化的一种比较快捷的方式。

2019 年 3 月，伊利收购新西兰第二大乳企合作社 Westland Co-Operative Dairy Company Limited，后者拥有丰富羊乳资源和奶酪资源，有利于伊利发展羊奶粉或者奶酪产品。2019 年 9 月，蒙牛收购贝拉米，为进一步打造婴幼儿全营养食品、增长利润率做出贡献。同年 11 月，蒙牛宣布收购澳大利亚乳品企业Lion Dairy & Drinks（LDD）。LDD 包含很多奶类饮品、酸奶、白奶、低温果汁及饮料、常温果汁及饮料、沙冰、烹调及植物基等乳品及饮料产品，对增加蒙牛的产品品类具有非常大的帮助，目前这一收购还在进行中。2020 年 1 月，蒙牛入局妙可蓝多，既是看好国内奶酪市场，更是对妙可蓝多价值的认可。

并购是“双刃剑”，机遇与挑战并存

但是，并购扩张也必然面临一系列挑战。

并购最大的好处是可以推动企业快速进入新市场，是企业业绩增长较快的有效途径，整合成功后，受益率会大大提高。不过，需要提醒的是，从全球来看，所有企业并购的成功率只有 30%，其余 70% 还是效果不明显或者失败。因此，并购对乳企来说也存在诸多新的挑战。

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国内乳企之间的并购由于更容易掌握经营情况和市场前景，相对风险小，但是需要充分考虑对方的资源是否具有竞争力、研发水平是否先进、产品是否有差异化，是否符合目前市场消费者的需求、是否符合公司的前景规划等。而跨国收购不仅需考虑企业的文化整合，还需了解产品定位、管理模式是否存在欠缺，尽量满足双方优势能成功对接，实现互补。

企业并购是把双刃剑，兼并扩张是增强竞争力的一种手段，但是要结合自身条件量力而行，客观详尽的评估分析。企业在并购的时候可以着重考虑以下几点因素：充分考虑国家政策；分析兼并对象的财务情况；兼并对象的资源是否具有核心竞争力；渠道是否成熟；产品是否具有差异化、挖掘产品的卖点等。当然，从市场竞争来看，乳企要把重心落实到为消费者提供优质产品与服务上，毕竟市场始终靠品质立足。