2021年饮料行业，最热门的品类是什么？答案毋庸置疑——无糖饮料。

近些年，随着无糖饮料市场的快速发展，元气森林、可口可乐、农夫山泉等企业背后的供应商逐渐浮出水面。他们凭借三年业绩翻倍的亮眼表现，堪称圈内隐形赢家......

所谓背靠大树好乘凉。这两年借势无糖饮料流行的风口，这两家龙头代糖企业步入了发展的快车道。

一是背靠两乐的保龄宝，2021业绩同增7亿。

因为前期绑定了元气森林这条粗壮的大腿，保龄宝在2020年拿下了5倍的股价涨幅。而后，随着可口可乐对0糖赛道的重视，保龄宝背靠可口可乐实现业绩的稳定增长。数据显示，从2021年一季度开始，保龄宝的营业收入增速依次为38.4%、24.1%、34.6%，而这个数字在2019年~2020年，从来没有突破过20%。根据最新财报显示，保龄宝2021年实现营业总收入27.65亿元，同比增长34.58%；净利润2.02亿元，同比增长304.65%。据悉，旗下大客户包括可口可乐、百事可乐、伊利、蒙牛等。

二是代糖“小巨人”，三元生物业绩翻倍。

作为全球最大赤藓糖醇厂商之一，三元生物堪称代糖“小巨人”。2018年至2020年，三元生物营收从2.92亿元增长至7.83亿元；净利润从6808.85万元增至2.33亿元。根据企业2021年财报显示，营收为16.75亿元，净利润为5.35亿元，实现三年业绩翻三倍。据悉，三元生物客户包括元气森林、农夫山泉、可口可乐、喜茶、今麦郎、达利集团、统一、南方黑芝麻糊等。2021年，元气森林是三元生物第一大客户。

不难看出，正是由于国内无糖饮料行业的快速发展，背靠“元气森林”这些大客户们，国内代糖企业才快速起飞。

代糖概念持续火热，在这不得不提“赤藓糖醇”。

赤藓糖醇是当下食品饮料行业最常见的代糖之一。这种甜味剂不参与人体分解代谢，因此人体摄入的赤藓糖醇几乎都会被排泄掉，其卡路里也相对较低，每克赤藓糖醇含0.24卡路里，约为正常糖卡路里含量的6%，对糖尿病和肥胖患者而言是较为健康的甜味剂。与此同时，赤藓糖醇口感与正常糖相近，相较于甜菊糖、罗汉果甜苷等其它天然代糖而言成本更低，因此成为最容易被商业化大批量生产的代糖。

2021年随着国内代糖市场进入爆发期，赤藓糖醇一时间炙手可热。一个鲜活的例子便是，即便受上游原材料涨价冲击，三元生物大幅提高了赤藓糖醇的销售价格，但公司该产品的销量仍然暴涨。另据沙利文研究数据显示，中国年赤藓糖醇产量从2015年的1.80万吨增长到2019年的5.1万吨，年复合增长率为29.9%。

2021年2月，赤藓糖醇价格持续上涨，到4月初暴涨80%。供应端引来短缺危机，众多品牌的0糖气泡水产能受限，其中典型代表便是2021年6月份元气森林部分市场遭遇断货，其主要原因是代糖原料“赤藓糖醇”供应不足。对此，饮料行业直呼：“再牛的品牌也要看上游”。

食品企业供应商和下游客户往往会被视为休戚与共的“联结体”，就像奥瑞金之于中国红牛、中粮包装之于加多宝一样。正是得益于无糖饮料赛道的持续扩容，代糖企业发展才如此迅猛。

资料显示，无糖饮料市场规模从2014年的16.6亿元增长至2020年的117.8亿元，年增长率38.69%，七年增长609%，远超饮料行业总增长率。与此同时，2020年表示更愿意购买无糖产品的受访消费者已高达78%，购买无糖或减糖饮料的人群渗透率从2018年的36%提升至2019年的55%。

不难看出，随着无糖饮料市场不断扩张，无糖饮料系列成为国内饮料市场增长最快的品类。

从这两年国内市场推新情况来看，康师傅、统一、农夫山泉、雀巢等传统饮料龙头企业以及元气森林、喜茶等国内新晋饮料企业均在积极布局低糖无糖赛道。仅2022年前5个月，便有美汁源0糖版果汁气泡、伊利“茶与茶寻”、康师傅纯萃等诸多无糖饮料新品推出。

由此可见，无糖饮料市场持续爆发，代糖企业的扩张动能或远未结束.......

来源：食品板（tyjspb）