春节期间，各大白酒品牌集中抢占央视春晚黄金时间进行品牌传播的热度尚在，近两天，市场已经传闻一个月的“白酒禁止主板上市”消息又再次发酵，引发高度关注与热议。

根据网传的“IPO红绿灯行业审核标准细则”，主板IPO审核的监管红线正进一步明确，禁止、限制和支持上市的企业类别、申报要求以及审核尺度逐渐清晰。

整体而言，严格是为了资本市场更好发展，不需要过分解读，只有少数企业本来就不怀好意、心术不正，那就更应该规范，不然资本乱想无法根治。

该细则显示，申报企业从事学科类培训、白酒、类金融、殡葬、宗教等产业政策明确禁止上市的业务属于“禁止类”；同时食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消费类企业等属“限制类”。

需要注意的是，“禁止类”企业的IPO申请不予受理；“限制类”企业可以正常受理但不鼓励，需合理引导中介机构仅推荐其中研发能力强、行业地位突出的企业，总体少报慎报，必要时履行请示报告程序。

2

谣言要变成真？“紧箍咒”真的来了？

实际上，IPO申报此前已有“红黄灯”的行业限制，只是没有明确，如果该细则属实，那么此次就是“明确”。也有投行人士表示，内容跟网传的基本一致。

梳理白酒企业主板上市的节奏，也可以看到近年来难度在不断加大。

1994年，山西汾酒就在上交所挂牌，成为“白酒第一股”；

此后到2002年8年间，泸州老窖、舍得、古井贡酒、五粮液、皇台酒业、贵州茅台、老白干等10余家酒企相继上市，随后节奏开始放缓；

2009年-2016年，洋河股份、青青稞酒、今世缘、迎驾贡酒、口子窖、金徽酒等6家酒企相继上市；

到如今又是7年时间，白酒股戛然而止。

这期间，一直有国台、郎酒、西凤酒等酒企在冲刺主板上市，但最终又由于种种原则撤回。

目前，白酒企业锚定IPO的依然不在少数，白酒行业内部加速并购整合，各地方政府上市挂牌后备企业队伍不断扩员。金沙、习酒、国台等依然是热议的上市种子选手，且背后均有不同层次的资本加持。

但是，如果网传的“白酒禁止上市”消息属实，这对于白酒行业来说，不仅是IPO难度进一步加大，短期而言，在国内主板上市的空间基本是没有了。

基于此，马斐九频道也关注到不少白酒企业IPO的热议话题：

3

白酒为何禁止主板上市？

有观点表示，实际上资本市场并不缺乏白酒，并且部分高端白酒已经具有金融属性，加速了资本涌入白酒市场，因而必然有更严苛的标准审查。

另一方面，白酒大量上市获取资本，或将加速盲目扩大产能，在提倡“少喝酒”的理念下破坏供需关系。

任何事要一分为二来分析，对于规范、健康、稳健的酒类计划上市的企业不会有太大的影响，把企业做好才是根本，梦想着上市就可以大量圈钱、花钱，那是不现实的。

对于白酒来说本来是生活消费行业，相对于集成电路、生物科技、高新技术来说不是国家支柱产业，同时白酒酿造需要消耗大量的粮食，不在国家支持范围也是可以理解的，政策型限制会对准备上市的企业极大制约，艰难程度预计比想象的更难。

4

未来白酒企业如何实现上市？

有行业人士表示，未来白酒企业上市的话，一是借壳上市，二是在港股上市。

基于当下情况，白酒企业在国内上市确实已经受限。2022年12月30日，深交所发布《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》的通知，规定酒、饮料和精制茶制造业原则上不支持其申报在创业板发行上市。

虽然创业板主要服务科技含量高的成长型创新创业企业，白酒作为传统产业要上市不支持可以理解，但最新明文规定也的确对白酒行业上市进一步增加了难度。

在这一背景下，春节前披露港股招股书的珍酒李渡集团有限公司自然备受关注，或将有望成为“港股白酒第一股”。

而对于借壳上市，有观点表示，这种曲线道路并不容易，不仅需要花大量时间成本和财力成本，还涉及到关联交易及酒企改制历史问题等，整体而言，难度更大。

未来白酒之路怎么走？你怎么看？