2月21日晚间，金龙鱼发布业绩快报，2022年实现营业收入2574.85亿元，同比增长13.8%；净利润30.11亿元，同比下降27.1%；基本每股收益0.56元。

对此金龙鱼表示，2022年，受到全球通胀、俄乌冲突及极端天气等各种外部因素干扰，全球主要农产品价格波动剧烈，对食品行业成本端带来的压力较大；另一方面，国内各地疫情反复和防疫政策影响下，消费业需求端相对承压。

可喜的是，在行业供需两端普遍承压的逆势下，金龙鱼2022年营收仍然维持两位数增长，展现出了极强的经营韧性和规模优势。

2023年，随着餐饮业复苏，必将改善金龙鱼的业绩。

金龙鱼为何这么稳？

金龙鱼是国内粮油领域的巨无霸，主营主要分三块：

食用油占营收比重45%，国内市占率稳居第一（份额38%），第二名是中粮（份额12.5%），第三名是鲁花（份额11%）。

大米面粉占营收比重19%，其中大米在国内市占率排第一（份额18.4%），面粉在国内市占率排第一（份额26.7%）。

饲料以及油脂科技占营收比重36%，其中饲料主要是利用公司榨油的副产物制作，由于目前饲料需求旺盛，这一块业务对业绩驱动较大。

金龙鱼诚然打破了资本市场的诸多记录，但其有着一个十分明显的矛盾：摊子铺很大却“不赚钱”。

金龙鱼巨额的营收和市占率背后，是令人尴尬的毛利率，2017年~2021年，金龙鱼的毛利率分别为8.42%、10.21%、11.40%、12.33%及8.18%。在A股食品饮料企业中，金龙鱼的毛利水平排在百名之外了。（飞鹤奶粉毛利率超70%，农夫山泉超55%，海天味业也有45%）

限制金龙鱼增值能力的因素，主要是没有提价权。关乎估计民生的产品定价，国家管控的很严格。

对比来看，金龙鱼赚的只是辛苦钱。

对此，郭鹤年早有预期，“我母亲总是不厌其烦地和我说，大米、糖和所有主要商品都是人类生存不可或缺的食物，我无论如何不能从中谋取暴利。永远不要成为推高主要粮食价格的罪魁祸首，因为穷人都是靠此为生。”

针对毛利率的问题，金龙鱼也表示，量大利薄的生意会是一个较高的竞争壁垒，且依托产品在渠道、品牌、供应链等方面建立的竞争力，公司更有条件推出更多高附加值、高毛利率的产品。

金龙鱼要利润

规模有余，但成长性及盈利能力不足，这是金龙鱼上市之初，市场对其最大的质疑。所以，金龙鱼在近几年不断推动粮油产品结构升级的同时，还跨界调味品。

金龙鱼在上市时的招股书中就曾两次提到，要利用现有销售网络推出调味品（包括酱油）、酵母、米粉等相关产品，将公司的品牌价值延伸至不同的产品领域，进一步提高产品附加值。

近两年，金龙鱼“丸庄”牌系列酱油和“梁汾”牌系列山西老陈醋先后上市，实现跨品类发展，不断优化公司的业务结构。此外，金龙鱼还推出了稻米油新品、轻怡中长链脂肪酸(MLCT)食用油等创新产品，持续引领行业革新。

金龙鱼稻香稻米油，每盒（500ml两瓶）市场零售价468元

值得注意的是，预制菜是金龙鱼重点发力的领域之一。截止2022年6月底，金龙鱼在全国共拥有71个已投产的生产基地，并且在重庆、杭州、西安、廊坊等地筹建了中央厨房园区，并且推出了首批产品，比如风味红烧肉、红烧狮子头、黑椒牛柳、土豆牛腩等速冻调制食品。

根据金龙鱼的说法，目前预制菜项目尚处于初期投入阶段，尚未实现盈利。但是，在食业家看来，预制菜业务对改善金龙鱼的毛利率、提高净利润水平大有裨益。

目前无论市场还是资本，对金龙鱼的要求肯定远不止于此。公司亟需找到稳定的利润增长点，以支撑自身数千亿市值的荣光。毕竟，在资本市场上，投资者永远想要新的故事。

未来，金龙鱼这头大象如何起舞，让我们拭目以待。