随着消费水平的提升和食品安全知识的增加，越来越多消费者对食品添加剂开始“谈虎色变”。
为了迎合当代消费者的健康化需求，被誉为“植脂末第一股”的佳禾食品工业股份有限公司（下称“佳禾食品”）也提出了《零反式脂肪酸行动计划》，并于2022年末全面停售含反脂产品。
同时，佳禾食品在上市后两次融资的募集资金使用中，都着重提到对咖啡业务的“加码”，显然，佳禾食品除了粉末油脂之外，亟待培育起自己的“第二极”。不过，作为一家上游原材料供应商，欲直面C端抢不少大客户的“蛋糕”，且面临众多咖啡连锁品牌的激烈竞争下，佳禾食品的“咖啡梦”恐怕也并不容易实现。
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停售反脂产品“挽救”不了被嫌弃的植脂末
公开信息显示，佳禾食品旗下涵盖粉末油脂、咖啡、植物基及其他产品的研发、生产和销售业务，其中，粉末油脂一直是佳禾食品的重要收入来源，而这也佳禾食品停售反脂产品的主要品类。
粉末油脂，也就是植脂末，俗称“奶精”，是以葡萄糖浆、食用植物油、乳粉为主要原料，通过微胶囊化、喷雾干燥等技术工艺制成的粉末型食品配料，具有改善食品内部结构，增香增味，提升口感等功能，通常被用于奶茶、咖啡、烘焙等食品的生产，是现代食品生产加工领域的重要原料。
而反式脂肪酸作为一种不饱和脂肪酸，除了不容易被人体消化之外，还会降低人体有益胆固醇的含量，增加血液粘稠度，从而引发心血管疾病的患病风险，引起肥胖等，因此，大家对该成分也是嗤之以鼻。
但植脂末的生产过程中其实并不会产生反式脂肪酸，植脂末中的反式脂肪酸来源于原材料中的氢化植物油。因为植物油在常温下是液态，不便于进行运输、生产加工等，采用加氢的方式将植物油中的不饱和脂肪酸变成饱和脂肪酸，就可以让植物油在常温下保持固态，但加氢过程会生成反式脂肪酸，因此，以氢化植物油为原料的植脂末自然就会含有反式脂肪酸了。
因此，佳禾食品开始提出《零反式脂肪酸行动计划》，以基于精炼代可可脂生产的领反脂植脂末代替基于氢化大豆油生产的含反脂植脂末产品。据佳禾食品最新消息是，截至目前公司已全面停售含反脂产品。
根据佳禾食品上市后披露的财报显示，2021年和2022年，佳禾食品营业收入为23.99亿元和24.28亿元。其中，粉末油脂分别实现营收18.57亿元和17.5亿元，占总收入的77.38%和72.08%。与此同时，2021年和2022年，佳禾食品粉末油脂的毛利率为15.19%、13.44%。
至此不难看出，佳禾食品的粉末油脂业务无论是整体规模还是毛利率，都处于下滑态势。
另一方面，佳禾食品的主要客户包括香飘飘、统一、娃哈哈、联合利华、CoCo都可、85°C、沪上阿姨、古茗、益禾堂、蜜雪冰城等，逐步由传统食品饮料企业像新茶饮品牌倾斜。
财报显示，佳禾食品来自前五大客户的收入占比也从2021年的34.57%攀升至2022年的40.82%，大客户依赖进一步增强。
而在最近接受机构调研时佳禾食品表示，蜜雪冰城的需求从去年的四季度到今年的一季度增长量都保持比较好的增速。蜜雪冰城未来可能会自建原料工厂，但是预计这两年蜜雪冰城仍是公司很重要的客户。显然，对于进入万店规模新阶段的新茶饮，未来自建原料工厂也是必然趋势，这对于佳禾食品这类供应链企业而言，也是一轮新的挑战。
当然，佳禾食品粉末油脂业务的下滑最关键在于该品类已经不符合当前食品饮料行业的主流发展趋势了。正如中国食品产业分析师朱丹蓬所言，植脂末产品匹配的是低端产品，随着消费者健康意识、食品安全意识的提高以及整体环境消费升级，植脂末产品未来的空间会越来越小，佳禾食品未来的利润增长仍存在挑战。
而随着主营业务粉末油脂的下滑，佳禾食品的整体毛利也呈现出明显走低态势。财报显示，2018-2021年，佳禾食品毛利率分别为28.71%、29.28%、24.46%、13.59%，截至2022年，佳禾食品毛利率已降至12.3%。
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押宝咖啡业务能成功吗？
显然，随着主营品类能给公司未来带来的想象空间越来越小，佳禾食品不得不在一些新的品类上“下重注”，其中，早早布局的咖啡业务逐步开始显现出一些优势来。
公开资料显示，佳禾食品早在2015年就开始布局咖啡业务，主要规划了7200吨的速溶咖啡生产线。佳禾食品还曾公开表示，“未来三年，公司将形成粉末油脂、植物基、咖啡三足鼎立的格局，目前也按目标逐步奋进。”
其实，在咖啡品类中，佳禾食品的技术并不差，其咖啡产品主要包括速溶咖啡、咖啡固体饮料、冷萃咖啡液、烘焙咖啡豆、研磨咖啡粉、咖啡浓缩液、冻干咖啡等，涵盖咖啡的全产品链，并且拥有自主研发的冷萃咖啡标准化产线。
2021年和2022年，佳禾食品的咖啡业务分别实现营收1.02亿元和2.14亿元，增幅分别达到了109.07%和108.84%，在总营收中的占比也从4.26%攀升至8.8%。并且，该品类的毛利率也从2021年的2.93%攀升至2022年的10.76%。
而在产能布局层面，早在2021年上市时，佳禾食品就在招股书中表示拟将此次募集的资金用于建设“年产十二万吨植脂末生产基地建设项目”和“年产冻干咖啡2160吨项目”等，以提高植脂末产能，丰富咖啡产品种类、优化咖啡产品结构，共预计投入4.82亿元。
今年5月19日，佳禾食品再发公告，公司拟定增募资不超过7.5亿元，其中5.5亿元用于咖啡扩产建设项目，2亿元用于补充流动资金。具体而言，此次募投项目拟建设咖啡生产基地，建成后将形成年产16000吨焙烤咖啡豆、3000吨研磨咖啡粉、8000吨冷热萃咖啡液、10000吨RTD即饮咖啡和610吨冻干及混合风味咖啡的生产能力。
佳禾食品在公告中表示，公司现有传统速溶咖啡生产线不能满足精品咖啡生产需求，截至目前公司精品咖啡产品已经处于产能不足状态。
不过，虽然佳禾食品的咖啡业务增长迅猛，但是整体规模并不大。而且，相比其他咖啡品牌而言，佳禾食品的优势主要在B端层面，在C端，无论是渠道渗透率、品牌知名度，都要逊色于对手。因此，要讲咖啡业务作为未来发展的“第二曲线”，佳禾食品除了在产能和技术层面不断夯实基础之外，更应该同步在品牌、渠道层面下功夫。
当然，这一切还要在稳住B端客户的基础上进行，毕竟，佳禾食品的不少客户都有咖啡业务，“我买你的产品，你居然还抢我生意？”这种事并不是所有品牌都愿意的。
