摘要：乳业龙头伊利在今年前三季度实现了历史新高的业绩，营收直奔千亿大关，净利润增长16.36%。在业绩说明会上，公司管理层表示各业务板块发展态势良好，预计四季度整体收入依然向上。液奶方面，节日礼赠场景恢复带动需求增加，常温液奶和低温液奶都保持增长趋势。常温白奶表现较好，金典增速达到20%以上。酸奶方面，安慕希通过新品推动表现逐季改善。低温方面，伊利积极布局近场零售渠道和冷鲜周期购模式。奶粉方面，虽然行业面临挑战，但伊利的表现远好于行业平均水平。冷饮方面，冷饮业务拓展到多个场景，未来仍有增长空间。伊利与澳优的协同效益逐步显现，公司国际化布局不断完善。
今年前三季度，乳业龙头伊利业绩再创历史新高，营收直奔“千亿”大关的同时，净利润也实现了16.36%的增长。
在日前举办的业绩说明会上，伊利投资者关系部总经理赵琳对公司的经营情况和财务表现进行了解读；公司管理层就投资者主要关注的问题与参会者进行了互动交流。
根据伊利披露的公告，新乳业对本次业绩说明会交流的主要内容进行了整理：
01
各业务板块发展态势良好
预计四季度整体收入保持向上
此次业绩说明会上，投资者们关注的焦点主要还是伊利各业务板块的表现。对此，伊利相关负责人也进行了详尽的答复。
液奶方面，节日礼赠场景的恢复带动整体需求增加，常温液奶同比有接近两位数的增长，低温液奶继续保持增长趋势。
具体来看，前三季度常温白奶表现较好，金典实现了同比双位数增长，其中三季度增速达到了20%以上。双节期间， 终端动销趋势向好，经销商备货意愿有所提升。同时，受益于送礼场景的修复，金典销量占比有所上升，使得三季度公司白奶的产品结构得到进一步优化。根据尼尔森数据，单三季度，伊利常温白奶市场份额提升了0.8个百分点。
据介绍，在金典品牌下，伊利构建了完善的有机产品线矩阵，通过精准创新，打造更多细分子品类满足消费者对于高端白奶的需求。新上市的活性乳铁蛋白有机奶市场反响很好，呼伦贝尔有机新品也有非常亮眼的表现。通过这些高品质产品的组合，以有机持续带动金典品类快速增长。
常温酸奶方面，安慕希这两年处于新老产品交替的平台期，加上消费力还处于逐步复苏的过程，所以前三季度有一些下滑。但随着0蔗糖新品和活性益生菌新品等新品的拉动，消费场景进一步打开，安慕希的表现也在逐季改善。未来，公司会继续加强功能性产品创新，同时拓展新渠道和新场景，用更多差异化、定制化产品满足多元渠道和多种消费场景下的消费者细分需求。
低温方面，伊利抓住疫情后的消费趋势，一方面积极布局近场零售渠道，如社区生鲜店、社区超市等，通过投放冷柜、强化运营能力等方式，在这些渠道提升资源掌控力；另一方面，公司看到鲜奶周期购模式的潜力，通过与京东合作，为消费者提供省心、新鲜的产品。前三季度，伊利低温业务实现同比正增长，市场份额进一步提升。
伊利方面判断，明年相对更刚需的白奶表现仍然会是最好的，公司也会在过程中不断调整策略、顺势而为，把握消费复苏中各个品类的发展机会。
今年以来，婴幼儿奶粉行业面临了一定的挑战，三季度行业下滑幅度和上半年差不多，主要是受到近几年出生人口数下降带来消费量减少的影响。但四季度以来，婴幼儿奶粉行业有了一些向好的迹象，第二次配方注册制实施后小品牌的库存出清陆续接近尾声。明年，随着出生人口的回补以及更多龙年宝宝的出生，相信将带给龙头企业更多的获客机会。
伊利方面称，今年公司的表现是远好于行业的。前三季度，公司婴幼儿奶粉的经营节奏比较稳健，尤其是随着未通过注册制的小品牌配方的陆续出清，伊利积极把握机会，陆续上市新配方产品，带动了公司三季度婴幼儿奶粉业务的环比改善。目前，伊利的婴幼儿奶粉业务已经重回正增长轨道，预计四季度会有比较好的恢复。
经过这一轮配方注册制后，奶粉行业集中度还会进一步提升，综合实力更强的公司也会获得更多市场份额。2024年，伊利将陆续推出更多新配方奶粉，如添加升级HMO的奶粉，抢占消费者心智。长期来看，希望公司的婴配粉业务有更快的增长，市场份额得到进一步提升。
此外，公司成人奶粉一直保持很好的增长势头，持续领先行业。
2023年，冷饮业务较好地把握了行业的增长机会，在旺季保证了较好的出货，前三季度收入同比增长12.9%。三季度进入出货淡季后，叠加全国范围内气温不高的影响，收入同比有所下滑。
伊利方面认为，从行业来看，冷饮已经从原来的消暑属性拓展到了悦己属性，并延伸到了聚会、休闲、娱乐、景区打卡等多个场景，未来无论是在销量还是结构上，都依然有增长空间。
冷饮业务是伊利最“元老”级的业务，但产品创新和对品牌的持续建设使其一直保持着年轻和活力。除了巧乐兹，伊利还陆续推出了甄稀、须尽欢等品牌，建立了多元化的品牌矩阵，并根据不同品牌的定位进行差异化的推广，使它们都能保持快速增长的势头。
冷饮是一个有明显淡旺季的业务。未来公司会通过多种方式提升淡季的运营效率，比如对不同地域进行差异化的运营，或拓展适合淡季的消费场景、进行一些跨品类合作，让冷饮在淡季也能贡献更多业绩。
长期来看，无论在品牌、创新、还是渠道渗透上，伊利的冷饮业务都处于行业领先水平，丰富的产品线也能够很好地服务于不同需求的消费者。因此对公司冷饮业务的长期增长还是充满信心的。
2C端延续上半年表现，经营仍面临一定挑战，但2B端业务仍然比较稳健。
从10月来看，伊利各个业务的发展态势还是不错的，预计今年四季度公司整体收入依然保持向上恢复的趋势。
02
与澳优的协同效益逐步显现
不断完善国际化布局
投资者们关注的另一个焦点，是伊利与澳优之间的协同。对此，伊利方面表示，澳优对于伊利长期战略的实现，有非常重要的作用。在婴幼儿奶粉行业进入存量市场竞争而市场集中度又相对较低的客观环境下，通过并购与自身业务协同性较高的公司，有助于进一步夯实并提升自身的综合竞争优势。澳优羊奶粉的优势和伊利自有的产线能够形成很好的互补，同时双方在供应链布建、研发创新等方面也具有很明显的互补性。
自从去年被伊利收购以来，虽然受到行业下滑的影响，但在伊利的赋能下，澳优通过采取组织架构调整、对海外供应链成本端加强管理、对国内牛羊业务渠道进行梳理和调整、上市新国标产品等举措，业绩已经在逐步改善。在海外供应链端的优化，也降低了澳优的采购成本，这些都是双方在融合的过程中取得的协同效果。
未来，在伊利的持续赋能下，双方在营销、管理等方面更多的协同效益也会逐步显现。希望随着澳优整体运营效率的不断提升，能够给伊利带来更大的贡献。
值得一提的是，随着与澳优整合工作的推进，伊利在全球的供应链布局也在不断完善。
伊利方面称，国际化对于公司实现全球乳制品企业领先地位具有非常重要的意义。伊利对于国际化战略的定义，不仅仅是简单地把产品出口到海外市场，而是从全产业链进行国际化布局，实现研发、供应链，以及销售端全面国际化。
在研发端，伊利借助开放式创新资源，成功打造了世界领先的创新生态圈。通过各种研发项目，借势全球前沿科技，并将其运用到公司的生产中。
在产业链端，伊利前些年并购了的西部乳业和大洋洲乳业，能够充分利用大洋洲的奶源优势，比如大包粉、黄油、淡奶油等。同时，借助这些企业的地理优势，可以为公司在其他国家（如东南亚）的业务提供更多原料支持。收购澳优，也是基于其在国际上的产业链优势，比如荷兰的奶源。
在产品销售方面，东南亚市场人口基数大，人均收入有较大的成长潜力。虽然目前当地乳制品行业规模还不算大，未来会有比较好的增长空间。因此，伊利前几年就开始通过收购、投资、贸易等方式进入。目前，泰国和印尼两个市场都进入了发展的快车道，并且盈利模式逐步成熟。泰国业务辐射东南半岛，成功探索了并购及本地运营的盈利模式；印尼探索出了自建发展的盈利模式。此外，伊利也在积极研究和布局除冷饮外的其它品类，包括酸奶、白奶等，进一步扩大在海外的市场规模。
