海天、千禾等酱油头部强者恒强，零添加占比持续提升，减盐低脂或是下一个风口！

近日，国联证券发布关于调味品行业的相关研究报告，疫情后需求结构变化成为调味品企业收入增长的核心影响因素：C端需求相对承压竞争加剧，其中零添加、复调等赛道景气度较高。大B需求复苏领先，小B复苏较缓，而餐饮工业化趋势下，提供风味整体解决方案的复调加速渗透。

展望四季度及明年，调味品行业基本面有望持续向好，一是消费力修复带来C端景气度回升；二是B端新渠道新客户贡献；三是经营改革红利释放。

黄金十年远去

未来或保持中个位数增长

2001-2010年被称为调味品行业的“黄金十年”，市场容量从2000年的200亿元增长到2010年的1500亿元左右，年复合增长率达到22%。

2011-2020年，行业市场容量增长至3950亿元，年复合增长率降至10%。随着市场规模的不断扩大，行业增长速度逐渐放缓，同时受疫情冲击，2022年行业增长率下滑至2%。

疫后需求开始复苏，餐饮业复苏拉动餐饮市场回升，新型超市及电商推动家庭市场增长，预制菜热则带动食品工业市场增长，预计行业规模未来有望保持6%的年均增速。

基础调味品集中度提升

酱油头部强者恒强

2018-2022年，酱油产量几乎零增长，以海天、千禾等为代表的酱油头部企业收入增速高于行业平均，推动调味品行业整体市场集中度增长3.59%至14.6%，其中酱油市场集中度增长6.50%至39.8%，酱油品类的挤压式增长特征最为明显。

相比而言，食醋、料酒市场仍在增长而份额较为分散，头部企业有望享受行业整合红利。

火锅底料渐趋成熟

菜谱式调味料蓬勃向上

2022年火锅调料行业前三总量接近33%，品类进入成熟发展期。2023年三季度海底捞(20.7%)、天味(好人家+大红袍，18.2%)零售份额领先。疫后家庭场景需求减少，火锅底料一人食包装份额(90克*4、90克*2、90克)快速提升。

日本菜谱式调味料市场份额占比达到24%，而酱酒仅占7%。我国菜谱式调味料以川味为主，各地风味为辅，呈现百花齐放的特征，行业重要性将逐步上升。2023年三季度天味好人家零售份额11.1%，同比提升1.6%，保持领先。

零添加增长持续

减盐低脂或是下一个风口

零添加增长趋势持续，从22Q1至23Q3，零添加酱油的市场份额从4.7%上涨至11.9%，且各零售渠道的零添加产品销售占比均在提升。海天依托渠道铺市优势，同时加大新品投放，三季度零添加销售额占比达到46%，赶超千禾的43%。

日本健康型调味品中，常规产品占90%，减盐产品占比5%，而无添加产品占比仅为3%。随着人口老龄化和控盐风潮兴起，减盐，低脂或是承接零添加的下一个产品创新风口。

更多行业大势

就来华糖万商大会

11月29-30日，由华糖云商、食业头条主办，中国食品工业协会支持的2023AFBC华糖万商大会暨第八届中国糖酒食品行业精品展将在南京国际博览中心精彩亮相，本届万商精品大展专门设立了中国调味品展馆，实现调味品行业厂商全面展示，知名品牌、上下游产业链、投融资机构、行业专家的全面集结，共话调味品产业发展趋势，创新增长！

2023万商大会中国调味品展着力打造规模更大、参与品牌更全、内容涵盖更多、链接范围更广、权威性更高的精品展览，当前已有几十家上下游调味品厂商参展，包括老才臣、丹丹、一品味享、巧媳妇、桃园建民、沙沟香油、大多福等知名品牌，可谓调味品赛道厂商年度大展。

2023第八届万商大会会议概况

· 时间：2023年11月29-30日

· 地点：江苏·南京国际博览中心

· 展览总面积：80000+㎡

· 参展商：1000+家（全产业）

· 专业观众：100000+家（全渠道）

· 展区规划：四大展馆、八大主题展区

· 会议规划：六大类别活动、六大产业峰会