继中报“增利不增收”和“双降”三季报之后，业界传出了金龙鱼入股鲁花集团的消息。
一个是1800亿的食用油龙头，一个是花生油的“代言人”，这笔买卖对金龙鱼来说划算吗？两者的结合能否帮助金龙鱼摆脱业绩不振的轮回？
值得注意的是，在对鲁花的投资中，金龙鱼控股股东丰益香港持有香港嘉银51%股份，中粮集团间接持有香港嘉银49%股份，因此，双方为关联方共同投资。
作为食用油行业老大和老二，金龙鱼和中粮集团同时增资老三鲁花，或许是看中了鲁花集团的盈利能力。而随着金龙鱼及关联方对鲁花集团增资，食用油前三企业之间将更加深度绑定，粮油市场不排除呈现出强者恒强的格局。
天眼查显示，山东鲁花集团有限公司的股东结构于12月2日发生变动，新增股东金龙鱼和GrandSilver(Laiyang)Co.Limited（香港嘉银）。
根据金龙鱼在今年9月发布的公告显示，金龙鱼及GrandSilver(Laiyang)Co.Limited拟对山东鲁花集团有限公司（简称：鲁花集团）进行增资。交易完成后，金龙鱼持有鲁花集团10.9536%股权，GrandSilver(Laiyang)Co.Limited持有鲁花集团15.6864%股权。
根据现有的报道可以得知，金龙鱼从20世纪90年代开始就与鲁花集团有合作，以前在金龙鱼旗下的4家公司有股权，现在是把股权置换到了母公司（鲁花集团）。
具体来看，金龙鱼集团将持有的襄阳鲁花浓香花生油有限公司（襄阳浓香）33%股权、常熟鲁花食用油有限公司（常熟鲁花）33%股权、周口鲁花浓香花生油有限公司（周口浓香）49%股权和莱阳鲁花丰益塑业有限公司（鲁花塑业）50%股权，合计作价22.90亿元向鲁花集团出资，以获得鲁花集团新增注册资本约1.19亿元。
这笔交易对于金龙鱼而言，无疑是一笔划算的买卖。
鲁花集团成立于1983年，是中国花生油第一品牌，也是我国第三大食用油零售企业。其主打“高端食用油”，油酸含量高达75%以上的高油酸花生油更是备受消费者青睐。2023年，鲁花品牌价值达到475.82亿元。
尽管在收入规模上不及金龙鱼，但鲁花集团的业绩表现却十分亮眼。2023年，鲁花集团实现营业收入186.29亿元，净利润27.36亿元，而金龙鱼同期的数据分别为2515.24亿元、28.5亿元。
也就是说，在收入规模不到金龙鱼十分之一的情况下，鲁花集团实现了与金龙鱼几乎持平的利润水平。
对于此次合作，中国食品产业分析师朱丹蓬表示：“金龙鱼和鲁花的合作属于强强联合，有助于各自在不同领域的优势得到进一步的整合、优化和提升。对金龙鱼未来精耕中国市场有非常好的顶层设计的意义，鲁花也能借助金龙鱼的一些特殊渠道进行市场拓展。”
关于鲁花集团和金龙鱼集团未来的合作，金龙鱼集团董事会办公室相关负责人称，鲁花集团和金龙鱼集团的产品类别和品牌有所不同，二者在市场上各自有独特定位。鲁花是小包装花生油的引领者，在小包装花生油方面份额较高，主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技等，也有生产花生油业务。日后两家企业可能会有一个良性竞争，例如促进企业互相学习、研发新品、优化运营流程、提高产品和服务质量、满足市场需求等。
财报显示，今年前三季度，金龙鱼实现营业收入1754.54亿元，同比下降6.93%；归母净利润14.31亿元，同比下降32.78%。
第三季度，金龙鱼营业收入659.76亿元，同比下降5.49%；归母净利润3.34亿元，同比下降71.25%。
金龙鱼在财报中解释称，业绩下滑主要是因为产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收。
金龙鱼作为食用油行业的领军企业，其业务范围广泛，涵盖食用油为代表的厨房食品业务、饲料原料及油脂科技三大板块。尽管金龙鱼在产业链布局上颇具深度，且生意具有刚需属性，但近年来却难以摆脱业绩不振的轮回。
（图据网络）
尤其是在今年三季度，金龙鱼的业绩更是创下了“史上最差”纪录。
据东财数据，2020年至2024年，金龙鱼三季度的营业收入分别为530.2亿元、595.0亿元、683.6亿元、698.1亿元、659.8亿元，增速分别为13.70%、12.21%、14.89%、2.12%、-5.49%；净利润分别为20.82亿元、7.11亿元、3.77亿元、11.63亿元、3.34亿元，增速分别为10.04%、-65.86%、-46.93%、208.42%、-71.25%。
金龙鱼不振的三季度业绩，或许也是此前油罐车混装事件的“后遗症”。
2024年7月2日，新京报报道称，经长期调查发现同一辆油罐车装过煤制油后，不清洗就继续装运了食用油，而这种油罐车混用的现象，似乎已经成了行业默认的潜规则。随后几日，有博主根据行车轨迹，核查涉事车辆曾送过货的食用油企业，发现涉事车辆“6月4日在陕西咸阳咸兴路的金龙鱼工厂卸货”，金龙鱼由此卷入“油罐车混装”事件。
7月8日、9日，金龙鱼连续公开回应，称自查后监管无疏漏，旗下各工厂均严格遵守内部管理制度，绝不会采用外部其他来源的油罐车进行运输。
为了摆脱困境，金龙鱼正在积极寻找食用油以外的“新故事”。
根据2024年上半年的财务报告，金龙鱼公司已逐步将其产品线拓展至调味品、酵母制品、日化产品、植物性肉类及中央厨房业务等多个领域。
在调味品领域，自2015年以来，金龙鱼采取了一系列举措，包括引入台湾历史悠久的酱油品牌“丸庄”、收购山西梁汾醋业、投资广东广味源，并专门设立了调味品事业部。该事业部采取了“多元化产品、多品牌运营”的策略，产品线覆盖酱油、食醋、芝麻油、花椒油等多种类别，并拥有欧丽薇兰、胡姬花、香满园等多个知名品牌，旨在深入不同的细分市场。
目前来看，在这个赛道金龙鱼并没有轻松突围。以丸庄酱油为例，虽然市场培育了多年，知名度依然有限。近期，丸庄通过为山姆会员店代工酱油，才获得了较大范围的曝光机会。
（图据网络）
从营收数据来看，2024年上半年，金龙鱼其他产品营收仅8.383亿元，占总营收比例仅为0.77%，这充分显示出其在多元化进程中面临的困境。
与此同时，在B端市场，金龙鱼重押了中央厨房业务。依托现有品牌、渠道、研发等优势，投入巨资建设食品园区，配备冷藏与常温储存设施。通过“自营+招商”模式，将“上下楼”变为“上下游”，将“产业园”升级为“产业链”，为入驻的渠道客户及餐饮企业提供从农产品加工到食品加工、仓储、运输的一站式服务。
这一业务模式虽然展现出广阔的想象空间，但能否切实带动金龙鱼盈利能力实现质的飞跃，仍有待市场检验。
目前的中国食用油格局，呈现除了头部品牌主导，第二梯队竞争激烈、中小品牌差异化生存的格局。
金龙鱼、中粮集团、山东鲁花等头部品牌处于市场领先地位，据国家粮食和物资储备局数据，其市场规模占比分别为39.0%、15.3%、6.7%。这三大品牌凭借强大的品牌影响力、广泛的销售渠道和丰富的产品线，占据了较大的市场份额，在消费者心中具有较高的知名度和美誉度。
长寿花、西王食品、道道全、多力等品牌构成了第二梯队，它们在各自的细分领域或区域市场具有一定的竞争优势。例如，长寿花在玉米油市场、西王食品在玉米胚芽油市场、道道全在菜籽油市场都有较高的知名度和市场份额，与头部品牌形成了差异化竞争。
除了上述品牌外，还有众多中小品牌在市场中凭借特色产品或区域优势占据一席之地。一些地方品牌或小众品牌通过专注于特定的油料品种、采用传统工艺或有机种植等方式，生产出具有特色的食用油产品，满足了部分消费者对于个性化、高品质食用油的需求。
像是四川商投集团下属四川省天府好粮油有限公司就以其独特的发展模式和品牌战略，成为食用油行业中的佼佼者。
其通过区域公共品牌、自有品牌、战略合作伙伴OEM/ODM品牌的三重品牌战略运营，成功塑造了具有四川特色的高品质川油品牌。
比如，以“小榨浓香”为特色的菜籽油，不仅满足了消费者对健康和美味的需求，更以其独特的风味和营养价值，成为行业内的品牌化典范。通过差异化优质产品研发和严格的品质控制，天府好粮油公司确保了产品的色、香、味和营养的全面优化，赢得了市场和消费者的高度认可。
对于食用油市场的区域品牌和后来者品牌而言，只有密切关注市场趋势和消费者需求的变化，不断进行产品创新才有可能在市场竞争中获得一席之地。
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