百事可乐哭了，可口可乐笑了

关税大战所引发的连锁反应，还在持续发酵。

就在近日，“可口可乐笑了，百事可乐哭了”登上了微博热搜。随着特朗普对包括饮料浓缩液在内的多项进口商品加征关税，可乐市场竞争格局正在发生微妙变化。不过，百事可乐或许真的该哭，可口可乐却不见得能笑得出来。

关税大战，击中了百事命脉

同样是可乐大佬，同样也都是美国品牌，之所以出现“一哭一笑”的局面，关键在于两者生产期秘方浓缩糖浆的地点存在差异。

据悉，浓缩糖浆是汽水的精华所在，通常在专门的设施中生产，然后运往装瓶厂，在那里与水、二氧化碳和甜味剂混合制成最终的可乐。早在五十多年前，百事可乐就开始在爱尔兰生产浓缩糖浆，选址理由是爱尔兰的低企业税率。如今，这个旨在节税的举措却适得其反，供应美国市场的百事可乐浓缩糖浆，几乎全部需要缴纳10%的关税。

相比之下，虽然可口可乐也在爱尔兰生产浓缩糖浆，并将其运往全球各地市场。但区别在于，可口可乐为美国市场生产的浓缩糖浆主要来自佐治亚州亚特兰大和美国领土波多黎各。这意味着可口可乐和雪碧等饮料受关税影响较小。汇丰银行分析师卡洛斯·拉博伊指出：“爱尔兰的税收优势因关税化为乌有，百事供应链的脆弱性暴露无遗。”

北美市场失守，依赖食品业务支撑

对于百事可乐来说，更大的麻烦还在于：这场贸易战，让它雪上加霜。

过去二十年，百事可乐在美国市场的份额一路下滑，去年更是跌至新低，Dr Pepper取代百事可乐成为美国第二大汽水品牌。在多年专注于食品和能量饮料后，百事可乐现在正试图重振其美国汽水销售。然而，关税大战为其出了遇到难题。

除了浓缩糖浆缴纳10%的关税，铝材进口关税的叠加压力（25%）无疑将进一步挤压百事可乐的利润空间。尽管两乐都无法幸免，但可口可乐通过增加塑料瓶装占比、本土采购铝材等策略能够缓冲风险，百事可乐则因市场份额持续萎缩，应对空间更显逼仄。

角逐中国市场，两乐都“笑”不出来

两乐在中国市场的角逐，一直都被业内广泛关注。在关税大战的背景下，更是如此。

从财报数据来看，似乎还是可口可乐“笑”、百事可乐“哭”。2024年，可口可乐全年营收470.61亿美元（+3%），亚太市场单箱销量增长6%，中国市场成为核心增长引擎。其中，零度可乐等无糖产品销量激增13%。百事可乐全年营收918.54亿美元（+0.42%），中国饮料业务出现“低个位数下降”，被国产汽水品牌进一步蚕食份额。

据了解，2024年可口可乐在华市占率从60.6%升至61.11%，百事则从30.3%跌至29.52%。不过，可口可乐的业绩增量，被指主要依赖“涨价”。2024年上半年，湖北、江西、郑州三家太古可口可乐饮料公司披露的告知函显示，包括汽水、果汁、乳味饮料在内的多款产品涨价。郑州主要调整可乐、雪碧、芬达、醒目等6款500ML汽水产品，较此前3元建议售价涨幅约16.6%。而湖北、江西的调整范围则更广泛，覆盖汽水、果汁和乳味饮料等多个品类的多个容量值（300ML-2L），整体涨幅在7%至25%。

而在渠道端和市场端，关于可口可乐的负面声音这些年一直没能停息，很多经销商甚至可乐人“抱怨”颇多，让曾经的“硬通货”逐渐走下了神坛。

今年夏天，可口可乐重启“分享瓶”

为了扭转在中国市场的颓势，两乐不约而同地都在加码产能布局。2024年，可口可乐投资超22.5亿元扩建陕西、广州生产基地，产能提升66%，百事可乐也在西安投资1.8亿美元建厂。

值得注意的是，继去年夏天重启“冰感瓶”之后，今年夏天可口可乐重启“分享瓶”，共包括I人、E人、P人、J人、干饭人、肉食动物、饭搭子、显眼包、喜剧人、社牛、逻辑鬼才、时髦精、潜力股、吃瓜群众、六边形战士、气氛组、狗狗教、猫猫教、锦鲤等不同图案，此外还有个隐藏款——麦乐鸡侠。此举旨在“打破社交卡顿”，熟悉的配方、熟悉的味道，很难不让人想起可口可乐经典的“昵称瓶”。