看业绩：伊利1158亿元，蒙牛886亿元

日前，伊利股份公布的2024年年报显示，去年实现营业总收入1157.80亿元（去年为1261.79亿元），净利润84.64亿元，剔除商誉减值后净利润115.39亿元，同比增长12.2%。

相比之下，蒙牛2024年实现收入886.7亿元，毛利率同比提升2.4个百分点至39.6%，经营利润达72.6亿元，经营利润率同比提升1.9个百分点至8.2%。

看品类：低温白奶快速增长，奶粉业务逆势爆发

作为乳品行业的头部企业，两大乳业巨头各版块发展都比较稳健，在液态奶、奶粉及奶制品中，都呈现出了诸多亮点。

作为伊利重点布局和培育的第二增长曲线，奶粉业务逆势爆发。报告期，伊利奶粉及奶制品营收296.75亿元，同比增长7.53%，再创历史新高。其中，金领冠婴幼儿奶粉营收实现双位数高增长；成人奶粉业务市场份额持续扩大；“牛羊并举”战略协同下，悠滋小羊与佳贝艾特羊奶粉以差异化优势实现营收逆势增长。

而蒙牛的奶粉业务2024年收入达33.205亿元，虽较2023年的38.017亿元有所下降，但占集团总收入比例为3.7%，显示出相对韧性。其中，蒙牛国内婴配业务“瑞哺恩”双位数增长，中老年配方奶粉“悠瑞”抓住银发经济风口；海外“贝拉米”在东南亚市场快速渗透。

此外，伊利和蒙牛均十分重视奶酪这一潜力巨大的赛道。2024年，蒙牛完成业务整合后，通过儿童奶酪棒、佐餐奶酪等场景化产品，市场占有率稳居行业前列。

看新品：伊刻活泉现泡茶实现翻倍增长，蒙牛发力运动营养板块

伊利2024年新品收入占比超15%。其中，在功能营养赛道，伊利推出了舒化无乳糖猴头菇牛奶、安糖健无乳糖牛奶、轻慕红参焕活奶粉等多款产品。舒化无乳糖猴头菇牛奶上市第3个月即实现近300%的增长。深耕乳业的同时，2024年伊刻活泉表现亮眼，伊刻活泉现泡茶更是实现翻倍增长。

而蒙牛则通过乳品精深加工技术，将原奶附加值提升30%以上。旗下运动营养品牌“迈胜”两年内构建液体蛋白、蛋白棒等产品矩阵，切入健身房、马拉松等垂直场景，形成“营养+运动”生态闭环。

看出海：伊利海外婴幼儿奶粉增68%，蒙牛深耕东南亚市场

国内业务板块多点突破的同时，伊利海外业务同步高增，2024年海外业务的主要品类冷饮业务营收增长13%，海外婴幼儿奶粉业务营收增长68%。

蒙牛在东南亚市场成为国际化突破口——冰淇淋品牌“艾雪”在印尼市占率第一、菲律宾即食冰淇淋第二；澳大利亚Burra Foods通过“2B+2C”策略，将乳清蛋白、奶酪基粉等高附加值原料反哺亚太市场。

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