如今，热闹的“中报季”已经落下帷幕。据食品板不完全统计，截至目前有18家主流饮品上市公司交出了上半年业绩答卷。有些实现了营利双增，有些业绩利润黯然下滑，还有不少企业呈现出诸多增长亮点！

整体增长承压，头部企业分化显著

上半年的饮料行业，已经从过去“大家一起涨”的阶段，走向了“有人领跑、有人掉队”的结构性增长。从目前披露的半年报来看，半数饮品企业业绩看涨，其中，东鹏饮料、农夫山泉、IFBH、泉阳泉增长强劲，均取得双位数增长。相反，养元饮品、维维股份、承德露露等腰部企业则正面临增长的压力。

净利润方面，饮品企业呈现分化，农夫山泉以76.22亿元净利润、22.1%的同比增幅一骑绝尘，东鹏饮料净利润23.75亿元，同比增长37.22%也较为可观，但也有养元饮品、均瑶健康、维维股份等企业净利润同比下滑超20%。

整体而言，饮品行业增长面临一定压力，头部企业里，有的靠规模和品牌持续吸金，有的却在竞争中逐渐掉队，“马太效应” 在饮品行业愈发明显。

茶饮、功能饮料表现突出，部分品类遇冷

茶饮赛道，“康农争霸”格局显现。过去茶饮江湖的主旋律都是“康统争锋”，伴随着无糖茶市场的高速增长，“带头大哥”东方树叶带动农夫山泉茶饮料业绩飙增。上半年，农夫山泉茶饮料营收100.89亿元，而康师傅茶饮料营收106.7亿元，统一茶饮营收50.68亿元。从体量上来看，农夫山泉茶饮料以百亿营收规模与康师傅并驾齐驱，自此市场格局也从“康统争锋”到“康农争霸”。

功能饮料，增速亮眼。东鹏饮料无疑是功能饮料赛道的头牌企业，上半年营收增长36.37%，净利润增长37.23%，增速在所有饮品上市企业中位居前列。与此同时，可口可乐旗下功能饮料增势强劲，其核心品牌魔爪，销量上有重大突破，同比增长接近五成。

碳酸饮料，“回血”成功。碳酸饮料业务在经历了几个周期的疲软后，在今年上半年“回血”成功。其中，中国食品汽水品类增长显著，收益93.84亿元，同比增长9.4%，无糖品类以量收双位数高增长有力驱动汽水品类实现超越大盘的增速；太古可乐内地收入119.53亿，汽水增长4%；百事可乐营收103亿，同比增长6.3%。究其原因，一方面，无糖可乐类别驱动业绩增长，另一方面，提价策略拉动收入提升。

与以上品类相对的是，部分品类增长乏力，面临转型挑战。香飘飘所处的杯装奶茶赛道，近年来面临着即饮奶茶、新式茶饮等的冲击，市场份额逐渐被挤压。从财报数据看，香飘飘营收同比下滑12.21%，净利润更是亏损0.97亿元，同比大降230.13%。此外，养元饮品、李子园等企业也面临着增长乏力的问题，其所在的植物蛋白、乳饮料品类面临消费者需求变化等挑战，需要积极调整战略，以适应行业发展趋势。

第二曲线拉动增长，细分赛道藏机遇

通过半年报可以看出，中小型饮品企业业绩承压，但细分赛道的表现成为亮点，部分企业的第二增长曲线做出了突出贡献。

如“乳酸菌第一股”均瑶健康在传统乳酸菌业务失速的背景下，其益生菌板块突围增长，收入4.30亿元，占均瑶总收入比重超过56%，成为跃升为第一大业务板块；与之有着相似命运的当属香飘飘，上半年即饮业务营收5.91亿元，同比增长8.03%，业绩占主营业务收入比重首次超越冲泡业务，达到58.27%。数据显示，香飘飘即饮业务2022-2024年营收分别为6.38亿、9.01亿、9.73亿元，已实现连续三年增长。

在传统板块的经营压力之下，第二曲线成为企业的“救命稻草”，甚至超过了过去的主营业务。

布局零食店、折扣店等，渠道拓展加速

除了产品线的丰富之外，渠道的多元化正成为企业提振业绩的关键因素。

欢乐家在财报提及，直营和代销业务保持增长，零食专营连锁渠道实现收入8782.08万元，进一步扩大了在新兴零售端的覆盖。水果罐头和椰子汁饮料进入部分头部及中腰部零食专营门店，实现稳定销售。

除此以外，均瑶健康积极布局罗森、奥乐齐等新零售渠道，推动功能性乳饮品覆盖华东地区2700家罗森便利店及上海70家奥乐齐超市。与此同时，统一、农夫山泉等巨头通过山姆渠道的定制化产品，实现业绩的增长。不难看出，拓展传统渠道之外的零售渠道，正成为企业们发力的重点。

食品板小结：

过去，饮品企业靠大单品+大渠道就能躺赢，但现在不行了。消费变得更细分、更挑剔，渠道也更分散。

产品上，要从全能型转向精准型。比如东鹏抓运动提神，均瑶抓肠道健康，香飘飘抓即饮场景，得锚定一个细分需求打透。

渠道上，要从单一渠道转向精准触达。零食店、折扣店、社区超市，这些细分渠道，正成为带动产品销量下一个战场。

增长上，要从 “单腿跳” 转向 “两条腿跑”。传统业务稳住基本盘，第二曲线探索增量，这样才能在分化的市场里活下来，甚至活得好。

总结来看，2025年上半年的饮品行业，是分化年，也是突围年。头部企业加速集中，腰部企业挣扎求存，而那些能找准细分赛道、做好新渠道的企业，才能在不确定性中抓住确定性。