当奶价下行、奶源供应上涨，叠加终端消费疲软、行业竞争加剧，乳企增长普遍面临普遍挑战。

周期磨砺韧性。在行业发展的调整期，伊利交出了答卷。食业家统计了18家A股上市乳企业绩，今年前三季度，伊利营收增长15.25亿元，扛起了整个乳业板块的增量。

作为“乳业一哥”，伊利在下行周期发挥了“承重墙”的作用。结合伊利三季报及今年三次业绩说明会，食业家试图梳理伊利的增长路径。

产品：多品类+高端化

多品类均衡的战略转型。根据伊利披露的经营数据，今年前三季度，伊利液体乳收入下跌。对此伊利表示：从前三季度来看，液奶收入下降主要受结构影响，销量基本平稳。

从各品类的终端表现来看，乳饮料收入是增长的，白奶和酸奶收入有所下滑。白奶品类中，基础白奶表现更好。

虽然液体乳业务营收下跌，但伊利前三季度整体净利润却在百亿级别。得益于伊利不再依赖“液态奶主导”的单一路径，多品类均衡布局不断进阶。

伊利在业绩说明会上表示，奶粉、奶酪和冷饮业务预计全年实现双位数增长，成为拉动整体收入正增长的核心动力。

备受行业关注的水饮业务，伊利今年也在持续加码布局。今年2月5日，伊利在黄冈液奶工厂建成华中地区首条现泡茶生产线并投产，其日产能可达一百万瓶。

同时，伊利对伊刻活泉现泡茶系列产品进行视觉升级和口味扩展，加推大瓶装产品，进一步抢占市场。

加码高端化产品。在业绩说明会中，伊利多次提到消费力不足，以及价格战的行业竞争。伊利表示：希望维护行业生态健康，不希望通过过度的价格战破坏产业链的稳定。头部企业更希望把握住利润端的改善机会，大企业之间的竞争相对理性。

根据伊利今年5月披露的2025年度经营方针，“本年度在主导产业及支持性项目上计划投资约47.2亿元”，用于液态奶、奶粉、冷饮、酸奶、综合性拓展等项目现有生产基地的完善以及扩建，生产线的优化升级，工厂数智化升级改造等。

从伊利在产业端的布局来看，伊利的战略重点在产品高端化、生产智能化，通过强化全产业链数字化能力，不断引领高端乳制品的发展。

渠道：“松绑”经销商+拥抱新零售

“松绑”经销商见到成效。基于对需求的谨慎判断，伊利自去年四季度起坚持低渠道库存策略，优化终端产品新鲜度。今年1月渠道库存稳中有降，终端价盘保持稳定，经销商进货意愿提升，2~4月液奶的销售也有所改善。

在业绩说明会中，伊利再次提到“继续秉承低库存稳价盘的经营理念，严格把控出货节奏，努力维护渠道健康，保障经销商盈利的改善。”

伊利对经销商的“松绑”正在见到成效，在液态奶业务上，一方面今年经销商的库存进一步下降，经销商盈利水平有所提升；另一方面终端价格和产品新鲜度也在持续向好。

新零售成为增长引擎。新零售渠道成为伊利增长的重要引擎。以液奶为例，包含电商、会员连锁、零食折扣、即时零售、社区团购、私域等在内的新零售渠道收入占比已接近30%。

为了稳定产品的整体价盘，伊利加码新规格、口味和包装的渠道定制化产品。比如酸奶航空杯、每益添的山姆定制产品等等。

通过不同产品适配不同渠道，伊利既能够拥抱新零售，同时兼顾整个产业价值链的维护，提振经销商信心。

图源小红书@香香探索家

结语

去年是伊利蓄势调整之年，今年业绩逐步企稳，明年将开启新一轮五年战略。作为“乳业一哥”，长期主义仍然是伊利发展的主旋律，伊利表示：将积极探索新增长点，推进降本增效，带动全产业链健康发展。

在11月18日举办的伊利股份2025年投资者日活动中，董事长潘刚指出，中国乳业已从“量增”阶段进入以多元化、精细化需求为导向的“质升”新阶段，“结构性增长”正取代“普适性增长”。

行业增长机会主要来自三方面：一是健康意识提升带动乳制品需求持续释放；二是高线城市需求升级推动多元化场景融合；三是品类差异化赛道潜力巨大，差异化核心增长机会主要在成人营养品、奶酪、B2B及乳深加工等领域，预计2030年成人营养品规模将超3000亿元。

作为行业领军者，伊利将通过“多元化品类布局、产业链转型升级、全球化纵深推进”三大核心战略，系统把握结构性增长时代的新机遇。

行业的竞争已从规模转向质量、从销量转向结构，“乳业一哥”伊利抗住了周期，通过“产品+渠道+产业链”的系统转型，走出了一条扎实向上的增长路径。