2026一季度精品葡萄酒市场继续分化与修复，二季度可能呈现“防御性增长”

在经历近三年的持续调整后，全球精品葡萄酒市场正逐步走出低谷，进入修复与回暖阶段。高端酒款的估值已明显回归理性区间，前期积压的库存压力也基本得到消化，市场交易活跃度随之回升。

进入2026年，市场一度在较为乐观的情绪中开启新周期，但很快受到诸多区地缘政治事件冲击，使这一复苏进程增添了新的不确定性。

关税调整中的市场分化与重构

其中，全球葡萄酒关税体系的重新调整，成为本季度尤具影响力的变量之一。

一方面，美国对进口葡萄酒重新加征临时性关税，虽然短期内引发部分本土收藏家的观望情绪，但由于当前全球精品葡萄酒市场已不再过度依赖美国单一需求，欧洲和亚洲的强劲需求支撑了整个市场，稀释了部分美国关税带来的冲击。

值得注意的是，这批新关税被设定为仅约150天的临时措施，不仅意外推高了已存在于美国境内仓库的“关税前库存”的战略价值，使存量酒款成为精明买家眼中的稀缺资产；也迫使全球精品葡萄酒市场进一步减少对美国单一市场的依赖，加速向欧洲、亚洲等地区分散，推动了全球葡萄酒贸易的多元化。

另一方面，印度与欧盟和英国分别签署了自由贸易协定，使其对欧盟和英国葡萄酒关税从150%降至25%，为印度成为全球精品葡萄酒需求的新支柱奠定了基础，也为传统西方市场之外开辟了重要的多元化渠道。

此外，欧盟也与澳大利亚达成自贸协定，基本取消了对澳葡萄酒的进口关税，预计每年将为澳大利亚出口商节省约3700万美元。作为交换，澳洲将逐步停用“Prosecco”等欧盟地理标志。此举让玛格丽特河、巴罗萨等澳洲高端产区在欧洲市场获得了更公平的价格竞争力。

二级市场分化中企稳，局部率先回暖

在这一系列关税调整与贸易重构的背景下，外部的环境挑战反而在一定程度上强化了优质葡萄酒的市场支撑。一方面，它进一步凸显了优质葡萄酒在动荡时期兼具情绪与资产配置意义的“避风港”属性；另一方面，其作为实物资产所带来的确定感，也使其在波动环境中区别于股票或数字资产等更高弹性的投资标的。

正因如此，尽管市场仍处于结构性修复过程中，精品葡萄酒板块已开始显现出逐步企稳的迹象。

2026年第一季度，作为行业基准的Liv-ex Fine Wine 100指数上涨了0.2%，实际上，该指数已连续六个月上涨，衡量葡萄酒广泛市场的Liv-ex Fine Wine 1000指数则保持稳定，可以看出复苏尚未全面扩散，更多集中在局部板块或头部酒款。

当前精品葡萄酒市场呈现出明显的分化态势，并非全面复苏。一方面，勃艮第150指数下跌0.6%，波尔多传奇40指数跌了0.3%，表明过去几年估值较高的头部酒款在经历一定程度的承压调整，买方态度相对谨慎。

与此同时，波尔多500指数上涨0.2%，香槟50和意大利100指数分别上涨了1.1%和0.8%，表现突出，这表明从估值偏高的板块流出的资金正逐渐流向这些价格更具吸引力、风格更多元的产区。在估值、稀缺性与流动性同步改善的推动下，波尔多、勃艮第与香槟有望迎来近十余年来相对更具吸引力的市场周期。

整体而言，这一阶段的市场并非全面反弹，而更接近于一个结构性修复的过程：高端板块延续调整，中端市场开始企稳，而部分具备性价比或增长潜力的产区则率先获得资金关注。

定价更加克制，重建市场信心

如果说二级市场反映的是现实交易，那么一级市场则更能体现行业态度。

与过往库存相比，那些具有明显相对价值的新年份酒正在重新激发买家的购买欲，并重建市场长期信心。一季度，多家头部酒庄的新年份发布，呈现出一个共同特征：定价更加克制。波尔多苏玳的滴金（伊甘）酒庄（Château d'Yquem）2023年份，品质被多家权威机构评为满分，媲美传奇的2001年，但上市价格仅为2001年份的一半左右。

图源｜Château d'Yquem

无独有偶，波亚克的拉图酒庄（Latour）2019年份定价比自家2016年份低15%，而2009、2010等老年份价格已在上涨；香槟名庄堡林爵（Bollinger）2018年份品质评分超越2002、2012等大年，定价却比2015年份低了约15%。

这三家头部酒庄不约而同选择了“高品质、低姿态”的路线，反映出在当前环境下主动求稳、而非追逐短期高溢价的务实态度。这种审慎的定价策略为即将到来的波尔多期酒市场奠定了积极的基调。

这种变化释放出一个清晰信号：酒庄正在主动适应市场，而不是等待市场回归过去的价格逻辑。这一趋势，事实上始于更早前的香槟酒款发布，并在2026年春季形成更广泛共识，从而促使了是买方信心的逐步修复，以及交易活跃度的回升。

拍卖市场的信号，稀缺资产的价值锚点

如果说日常交易体现的是市场结构，那么拍卖市场则更接近情绪与象征。2026年一季度，一瓶1945年份Domaine de la Romanée-Conti在纽约拍卖行Acker举行的一场名为“La Paulée”的活动上，以81.25万美元的价格成交，创下葡萄酒拍卖史上单瓶醉高纪录。

图源｜Forbes

这一结果，并非孤立事件。它反映出在宏观不确定性上升的环境中，具有历史意义与稀缺性的资产，依然能够获得高度认可。这类酒款所承载的，不仅是饮用价值，更是时间、产量与文化叙事的叠加。某种意义上，这构成了精品葡萄酒市场中尤为稳定的一层价值支撑。

不确定性仍在，防御性增长延续

进入2026年第二季度，大环境仍充满不确定性，通胀压力阶段性回升。在此背景下，精品葡萄酒作为具备实物属性的资产，其抗通胀与价值储存功能再次受到关注。相较于对利率与能源价格更为敏感的传统金融资产，其与主流市场的低相关性，依然为其在波动环境中提供支撑。

本季度最受关注的行业事件是波尔多2025年份期酒交易。继一季度拉图与滴金所展现的审慎定价策略后，市场情绪逐步转向谨慎中的修复。对于2025年份而言，能否延续“贴近市场”的定价逻辑，将成为关键变量。若定价相对现有库存保留合理空间，有望吸引观望资金回流，推动一级市场交易。从品质来看，初步反馈显示2025年份整体水准较高，为“高评分与相对价值并存”提供基础，有助于延续一季度的回暖节奏。

此外，5月举行的伦敦葡萄酒展及亚洲地区的Vinexpo Asia香港酒展会等一系列贸易活动，将成为观察市场流动性的关键窗口。在关税与贸易结构调整的背景下，这些活动或进一步体现欧洲以外市场需求的增长，强化消费与投资重心的多元化趋势。