饮料五巨头利润断层,经销商该如何做?

农夫山泉营收首次突破500亿,东鹏“补水啦”同比增长118.99%,康师傅饮品业务罕见下滑——经销商群里瞬间炸开了锅。农夫山泉、康师傅控股、东鹏饮料、统一企业中国、华润饮料五家上市饮料巨头交出了截然不同的成绩单,其中一个显著特征是分化趋势明显、赚钱能力悬殊。这背后,关键差异在于第二曲线的培育。

农夫山泉、东鹏饮料:增长派的密码

农夫山泉2025年实现营收525.53亿元,同比增长22.50%,首次突破500亿元大关;净利润158.68亿元,同比增长30.9%。东鹏饮料2025年实现营收208.75亿元,同比增长31.8%;净利润44.15亿元,同比增长32.72%。两者的净利率也远高于其余三家。

这意味着什么?农夫山泉和东鹏饮料成功开辟了新增长曲线。

农夫山泉的茶饮料板块营收增长29%,突破200亿元大关,达到215.96亿元,占总收益的41.1%,首次超越包装饮用水成为第一大收入来源。东方树叶在2011年推出时,并不属于主流需求。但随着"减少含糖饮料摄入"逐渐成为共识,无糖茶开始进入日常消费场景。农夫山泉用14年时间,把一个边缘品类做成了200亿级的大生意。

东鹏饮料的"补水啦"电解质水2025年实现营收32.74亿元,同比增长118.99%,营收占比从2023年的3.49%跃升至2025年15.70%,成为公司坚实的第二增长曲线。东鹏特饮成功迈入150亿大单品阵营,全年实现营收155.99亿元。但更重要的是,补水啦的爆发让东鹏饮料摆脱了"大单品依赖症",能量饮料营收占比从2024年的84.08%降至2025年的74.78%。

"水+饮料"的双引擎,不仅是规模的放大器,更是风险的分散器。当单一品类可能面临波动时,多点支撑的饮料矩阵让农夫山泉和东鹏饮料行稳致远。

康师傅、统一、华润饮料:失速派的困境

更残酷的是对比数据。康师傅控股2025年实现营收790.68亿元,同比下降1.96%,这是九年来首次营收下滑。饮品营收501.23亿元,同比下降2.9%。茶饮料收入同比下滑5.1%,果汁销售额同比下滑15.1%。康师傅丢失了"饮料一哥"的地位,农夫山泉饮品营收525.53亿元首次超过康师傅。

统一企业中国2025年实现营收317.14亿元,同比增长4.6%;净利润20.5亿元,同比增长10.9%。但饮品业务增速从2024年的8.3%骤降到2025年的1.2%，增速明显放缓。茶饮料收入88.02亿元,同比增长2.6%,较上半年9.1%的增速明显回落;果汁业务收入33.40亿元,同比下滑约7.4%。"小茗同学""海之言""元气觉醒"等被寄予第二增长曲线厚望的产品影响力持续弱化。

华润饮料2025年上半年营收同比下滑18.52%至62.06亿元,跌幅14.1亿元;净利润同比下滑28.63%至8.05亿元。全年业绩承压明显。

康师傅靠涨价将净利润推至高位,净利润同比增长20.5%,但涨价带来的副作用在市场上得到了快速反馈--销量承压、市场份额流失。统一虽维持营收、利润双增,但核心饮品业务增速近乎停滞。华润饮料则陷入营收、利润双降的困境。

第二曲线的成败:赚钱能力悬殊的根源

为什么农夫山泉、东鹏饮料能跑出来,而康师傅、统一、华润饮料却失速?

关键在于第二曲线的培育。

农夫山泉的第二曲线是茶饮料。其以东方树叶为核心的茶饮料板块，2025年营收达到215.96亿元。从2011年东方树叶上市，到整个茶饮料板块成长为200亿级的业务支柱，农夫山泉用14年的坚持证明了长期主义的力量。其成功既源于“0糖、0卡、0香精、0防腐剂”的产品力，也离不开持续的品类创新与数字化营销。当消费者健康意识觉醒时,东方树叶已经站在了风口上。