关店1100家后,良品铺子用64%的团购增速翻盘了

4月28日晚,良品铺子发了份让很多人意外的成绩单:一季度营收20.4亿元,同比增长17.78%;净利润4770万元,扭亏为盈。一年前,这家公司还被媒体写进“高端零食第一股跌落”的标题里。2025全年亏损1.48亿,两年关店超1100家,市值从300亿跌到40亿——谁能想到,仅仅一个季度后,它爬起来了。

团购被低估了：64%的增长从哪里来?

良品铺子一季报里最扎眼的数字,不是整体扭亏,而是团购业务。

一季度,团购卖了2.44亿,同比暴增64%。这是什么概念?整个公司营收增长才17.78%,团购是整体增速的3.6倍。

凭什么?两个关键动作。

一个是礼盒文化赋能。 春节旺季,良品铺子把礼盒当成“文化产品”在卖——不是简单装几包零食打包,而是在包装、场景、情感上做文章。这部分附加值,恰好是量贩零食店做不了的。

另一个是400家客户的分销网络。 企业团购、员工福利、节日采购——这条线,良品铺子铺了400家以上的客户资源。这些客户不是消费者,而是一个个企业采购部。一旦建立合作关系,复购率和客单价都远高于零售端。

据证券时报4月28日报道,良品铺子方面表示,团购的增长得益于“节庆礼盒市场的文化赋能策略,以及覆盖400家以上客户的广泛分销网络在春节旺季的高效运转”。

说白了,这条隐形的B端渠道,是传统零食品牌用十几年积淀下来的“关系资产”。量贩零食店再快,也快不过“老板,今年过年礼盒还订你们家的”。

牛肉脆片和西梅：大单品如何跑赢流量算法

电商渠道同样让人意外。一季度线上卖了多少钱?良品铺子没有单独披露电商营收,但据一季度经营数据公告,电商业务销售额同比增长37.05%。

要知道,2025年全年良品铺子线上收入是下滑的——降幅26.05%,据良品铺子2025年年度报告(4月21日披露)。一个季度就把颓势翻了过来。

关键在两个字:单品。

据证券日报4月28日报道,牛肉脆片和西梅这两款产品,在内容电商平台持续放量。良品铺子跑通了一套叫“内容种草+直播转化”的链路:先在抖音、小红书做内容种草,再把流量导入直播间成交。

这套打法,和那些靠喊麦、九块九包邮起家的直播间完全不同。它依赖的是产品力本身——牛肉脆片的“脆感”能拍出吃播效果,西梅的“酸甜解腻”本身就是小红书爆款选题。产品自带“出片属性”,内容成本自然低。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬在接受大河财立方采访时分析,2026年第一季度零食企业普遍实现“开门红”,除了春节旺季延长的外部因素,更重要的是企业“在优化产品结构、完善渠道布局、积极拓展即时零售业务等多方面精准发力”。

对零食经销商来说,良品铺子这个案例值得琢磨:不是所有品类都适合打价格战,选对一个能出片的大单品,比铺一百个SKU管用。

降价比谁狠没用，降本才是底牌

但也有一个让人心里打鼓的数字:经营活动现金流净额为-1.26亿元,同比下降134.7%。

据东方财富网4月28日报道,良品铺子方面解释,主要原因是“年货节节奏的影响,一季度从平台客户收款对比上年同期更晚、向供应商付款对比上年同期更多”。

简单说就是:货卖出去了,钱还没收回来。这是年货节周期的老问题,一季度现金流承压不代表经营出问题,但确实暴露了一个隐患——回款能力。

比现金流更值得关注的，是毛利率。

2025年良品铺子毛利率跌到了24.78%,创下上市以来新低。降价30%的代价,就是毛利率大幅缩水。但一季度,良品铺子透露“毛利空间修复与费用效率提升”——怎么做到的?

三个动作:核心产区溯源、供应链集中降本、单店模型优化。

核心产区溯源,说白了就是把采购触角伸到源头,砍掉中间商。比如坚果直接去新疆、云南产区谈直采,而不是通过批发市场层层加价。供应链集中降本,是把原本分散在不同地区的小仓合并成区域中心仓,降低仓储和物流费用。单店模型优化,则是算清楚每一家店到底要配置多少人、铺多少货、压多少库存,亏钱的店直接关。

据虎嗅(4月24日)报道,2025年良品铺子关了719家门店,其中537家因亏损被砍。听起来惨,但这恰恰是修复利润表的必要止损。加上新开门店仅122家,净关店近600家。

从3293家店到2107家,两年砍掉36%的门店规模。关店省下的房租和人工,直接体现在了一季度的利润表上。

嘉世咨询合伙人李应涛在接受《华夏时报》采访时指出,传统零食品牌的核心矛盾在于“渠道权力已经转移:传统渠道全面萎缩,多层级经销体系丧失成本优势”。良品铺子这一轮“关店增效+供应链重塑”,本质上是在回答同一个问题:在渠道权力转移的大势下,如何重建成本竞争力。