国内辣条第一股，即将登陆港股市场。

4月，卫龙获得由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投的36亿元Pre-IPO融资，而在此次融资后，卫龙的估值达600亿元。

近日，卫龙也在两次递交上市申请后终于通过了港交所上市聆讯。

据悉，11月12日卫龙向港交所递交上市申请，此次从递表到通过上市聆讯只用了两天时间。

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用辣条撑起百亿市值

卫龙辣条有多赚钱？

据卫龙公司2021年的财务数据显示，在半年的时间里，卫龙辣条的营收达到23亿元，净利润高达3.58亿元。卫龙的表现也屡次吸引投资机构关注，从2018年到2020年，是卫龙产品升级转型的关键阶段，其营业收入从27.52亿元到41.2亿元，实现了每年近乎10亿元的递增。

今年3月，卫龙引入了超过36亿元的融资，包括红杉资本、腾讯投资、海松资本和高瓴资本等近10个投资机构，实现财务自由。

在产量方面，数据显示卫龙的调味面制品在销量上仍占绝对优势。2018年-2021年上半年，卫龙销售调味面制品15.55万吨、17.33万吨、17.95万吨以及9.47万吨。

在三只松鼠、良品铺子等高端零食品牌的冲击下，卫龙辣条也保持了高增长的节奏和市场占有率，成为2020年中国休闲食品分类中，辣味休闲食品的第一名，市场占有率是辣味食品市占率10.7%的5.7%。

招股书显示，2018年至2020年，卫龙的总收益年复合增长率达22.4%。净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元，其中，2020年净利润率为19.9%，根据弗若斯特沙利文报告，这一数据高于2020年中国休闲食品行业约10%的平均净利润率。

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辣味休闲食品市场龙头

那么，卫龙辣条能支撑得起投资机构和外界的关注和支持吗？

从市场地位来看，招股书显示，卫龙是中国最大的辣味休闲食品企业，拥有强劲的增长势头和颇具影响力的品牌。据卫龙公开的2020年销售额统计，卫龙在中国辣味休闲食品市场排名第一，市场份额达5.7%，是排在第二名企业的3.8倍。

此外，此前辣味休闲食品市场鱼龙混杂、行业准入门槛较低，辣条行业存在各类型的安全隐患，随着龙头企业卫龙的上市，整个行业开始进入到规范化、专业化、品牌化、资本化的新阶段。这对于整个产业的结构提升、行业秩序都有着重大的影响，有利于在业内树立食品安全的指导标杆。

从品牌形象来看，为了彻底摆脱“垃圾食品”、“不卫生”的标签，卫龙也找到了摄影团队为旗下辣条生产流程拍摄全过程，洗刷消费者对辣条的初步印象，也为塑造卫龙品牌打下基础。

需要注意的是，通过模仿“苹果风”、跨界联名、国货回潮、赠送奥运冠军蹭热度等，开设线下专柜甚至是开设线下体验店，逐步成为了“网红零食”。在这样的营销推广下，卫龙辣条的零售价格也从当初0.5元钱的一包普通辣条起步，在数年的努力下摇身一变成为了4.48元起步，最高26.9元的身价，而且还在国外卖到过10美元一包的高价。

从营收数据来看，根据卫龙2018-2021年上半年的销售数据来看，卫龙不仅每年营收都能达到30亿元以上，营收的年复合增长率也高达22.4%，要比休闲食品行业同期的4.1%年复合增长率高出很多。

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辣条第一股的成长隐忧

但IPO并不是代表卫龙的发展前路无忧，事实上卫龙的未来发展仍存在诸多挑战。

首先，卫龙对于辣条相关产品的依赖程度较高。卫龙的招股书上也透露出了旗下只有辣条的窘迫：2020年卫龙营收达到了41.2亿元，但辣条所属的调味面制品占比高达65.3%，可见卫龙对辣条的依赖程度。

尽在2021年上半年，卫龙依靠调味面制品的营收就达到了14.01亿元。根据卫龙招股书，其产品SKU较少。除了大面筋、魔芋爽、亲嘴烧和小面筋之外，几乎没有其他爆款产品。

此外，随着用户消费和饮食习惯的变革，赛道的风向已经转变为低糖低油低盐，而这对于以浓油重辣食品为主的卫龙而言，显然不符合用户需求的新风向。

据黑猫投诉显示，关于卫龙的投诉超过400条，在众多投诉记录中，包括吃出异物、发霉、发黑发臭、漏油、食用后腹泻等各种食品安全不合规现象。卫龙在招股书中也提到：“若未能维持食品安全及始终如一的质量可能会对品牌、业务及财务表现造成重大不利影响”。

卫龙显然也意识到了自身存在的问题，在近一段时间推出了众多新品，并且也有了蔬菜制品等其他业务逐年提升营收占比，希望能够分担主力产品的营收压力。

但即便对于辣条第一股卫龙而言，一根根辣条撑起的百亿市值终究根基不稳，即便最终成功上市，距离全面铺开的成功，还有多远也尚且无法知晓。

作者：丛杰

来源：科技奈斯