7月20日午间，华润怡宝公众号发布《华润怡宝2022年可持续发展报告》（下称“报告”），报告中首次披露了2022年的业绩数据。
据报告显示，2022年，华润怡宝的营收和净利均达到双位数增长，成为贡献饮料行业增量的核心企业之一。其中，包装饮用水的营收同比增长10.1%，而“非水”饮料业务的营收更是同比大涨37.3%。
事实上，若将华润怡宝的2022年业绩放到整个饮料大盘中比较，也堪称“亮眼”——据食评方整理11家饮料上市公司的业绩表现来看，只有农夫山泉、东鹏饮料等4家公司达成了营收、净利双增的业绩，而大部分公司则在成本上扬、疫情影响等多重因素影响下，呈现出净利下滑的态势。（详情请点击：11家饮料上市公司2022年业绩总结：7家净利润下滑，仅4家营利双增）
但若从品类赛道上观察，华润怡宝需要继续保持包装水基本盘的稳定增长，更需要尽快找到“第二曲线”，这个过程中既有机遇，更有挑战。
01
包装水基本盘“稳中有升”
在此次报告中，华润怡宝并未披露2022年的具体销售数字，不过从它往年的《社会责任报告》中，可以了解到其业务体量。整体来看，华润怡宝的营收规模在百亿左右。2017年-2019年，华润怡宝实现营业收入100.35亿元、104.35亿元、103.96亿元；同期利润总额分别为6.31亿元、7.27亿元、8.63亿元。
2020年，华润怡宝并未披露当年营收额，但表示当年利润总额为10.37亿元，同比增长20.16%。2021年，华润怡宝实现营业收入同比增长17.7%，利润总额为12.05亿元，同比增长16.2%，总投资回报率达到16.91%。
从业绩上来看，自2017年以来，华润怡宝的利润总额每年都实现了增长，保持了可观的盈利能力。
而这样的亮眼业绩主要来源于华润怡宝包装水的贡献——在我国的瓶装水市场中，农夫山泉长年稳居第一，市场占有率达到26.5%；华润怡宝纯净水则以21.3%的市占率位居第二。
在2022年的报告中，根据AC尼尔森2023年一季度销量份额数据显示，怡宝的市场份额上涨至25.8%——换言之，在中国市场上，每4瓶饮用水中就有1瓶怡宝。
华润怡宝在包装饮用水的增长还在持续中。AC尼尔森数据显示，2023年前五月，湖北市场上，怡宝的销量份额达（36.6%），增速大幅高于其他所有竞品，领跑行业。
瓶装水是个好生意，尤其对头部企业而言。
市场调研公司英敏特公布的数据显示，2022年中国瓶装水市场销售额将增至2185亿元人民币，市场销售量达到586亿升，均同比增长6.5%。此外，英敏特还预计，2027年瓶装水市场销售额有望达到3167亿元人民币，2022年至2027年的年均复合增长率为7.7%。而同期瓶装水市场的销售量将按照6.7%的5年期年均复合增长率增长，并在2027年达到810亿升。
此外，来自中国饮料工业协会的统计数据显示，2022年，华润怡宝主营业务收入在饮料行业排名前六，包装水品类份额稳居行业前二，饮料产量行业排名前三。
值得注意的是，华润怡宝也在不断扩大布局。今年2月28日，华润怡宝华东生产基地项目举行首条生产线投产仪式。今年3月31日，计划总投资40亿元的广东河源（万绿湖）饮用水生产基地项目开始动工。此外，华润怡宝方面公布的消息显示，在中国香港地区，2022年整体销售额超预期，同比增长81%，并取得品牌塑造和社会影响层面的实质突破。
对此，资深投资人吴晓鹏表示，快消功力最看水。怡宝被称为中国瓶装水的鼻祖，也是纯净水的头牌，在国内饮料市场中占据重要地位。2021年和2022年，华润怡宝在百亿以上量级的基础上，连续取得同比双位数增长，除水之外的饮料业务收入也首次进入高增长区间，已显示出了企业启动自我迭代的决心。
02
“包装水大佬”转型“饮料巨头”之路还有多远？
近日，据彭博社披露，华润集团正在准备旗下子公司华润怡宝的港股上市事宜，并与美国银行、中银国际、中信证券、瑞银等四家银行机构合作，预计最快能够在今年完成上市，其IPO募资规模可能在10亿美元(约78.2亿元)。
这是继去年传出上市消息以来，华润怡宝第二次传出谋划上市的信息。但值得一提的是，华润怡宝与另一包装水巨头农夫山泉相比，资本市场给出的估值可谓云泥之别。
今年2月，该公司二股东麒麟赞同以1150亿日元(9.1亿美元)，把在华润怡宝的40%股份转让给Plateau Consumer Ltd.，按此预算，华润怡宝估值约为22.75亿美元，折合约178亿港元，约为农夫山泉市值的4%。
农夫山泉公布的2022年业绩显示，其总营收和利润分别为332.39亿元、84.95亿元。对比之下，营收是怡宝两倍之多，利润更是怡宝的六倍之多。
由此看来，华润怡宝营收、净利润都与农夫山泉差距甚远，如同五粮液与茅台之间难以逾越的鸿沟。
还有业内人士认为，由于瓶装水品种单一，市场天花板渐显，因此怡宝必须挖掘细分赛道的潜力。
反观农夫山泉，建立起包括茶饮料、功能饮料以及果汁饮料等更多元化的产品矩阵。它旗下的东方树叶、茶π等陆续成为爆款。茶饮料更是成为其第二增长曲线，农夫山泉2022年财报显示，茶饮料产品收益为69.06亿元，较去年同期增长50.8%，占总收益的20.8%。
但是怡宝的动作太迟，直到2022年才推出“怡宝露”矿泉水系列，首次进军高端矿泉水市场。
无奈的是，高端水市场早已被百岁山、依云等高端水品牌瓜分殆尽，消费者心智相对成熟，作为后来者的怡宝很难在短时间内成功切入。
因此，华润怡宝也一直在积极布局非水饮料市场，期望找到“第二曲线”。
“2022年，我们陆续推出了佐味茶事绿茶、海盐荔枝、高端水怡宝露、FEEL苏打气泡水等新品。”华润怡宝在报告中表示，截至2022年底，一共拥有11个品牌和41个SKU。
截至目前，华润怡宝旗下已拥有“怡宝”、“怡宝蜜水”、“魔力”、“午后奶茶”、“火咖”、“佐味茶事” 、“怡宝假日”、“怡宝露”、“FEEL”、“至本清润”等品牌，覆盖包装水、近水饮料、运动饮料、奶茶、 咖啡、果汁、茶饮料等多个品类。
据透露，假日系列、蜜水系列、咖啡、奶茶、菊花茶，这5大细分饮料品类业务均已达到亿元以上的年销售额规模。
虽然报告提及公司饮料业务营收大涨近四成，但如果考虑到华润怡宝饮料业务的体量规模，这个增长率值得肯定，但不足以改变企业仍是以包装水为主的经营底色——无论是饮料品类体量还是市场规模，仍然不足以在品类市场中搅起太大的水花。
根据华润怡宝历年报告公布的数据显示，2017年-2019年，华润怡宝的新品销售额分别为6141万元、8671万元和2.52亿元。
换言之，尽管饮料业务在2022年保持了高增长，但整体体量仍然不到公司总营收的10%，找寻“第二曲线”之路仍然漫长。
2023年2月，华润怡宝华东生产基地投产仪式在江苏宜兴顺利举行。待华东生产基地产线全部投产后，这里将成为华润怡宝的第一个全品项工厂，涵盖包装水、近水饮料、运动饮料、奶茶、咖啡、果汁、茶饮料和乳酸菌饮料等8个主流饮品，年产能将近2亿箱。
不过农夫山泉也同样在进行类似的动作。由此看来，华润怡宝要想转型为“饮料巨头”尚需时日，并且还需要提防在竞争激烈的包装水市场被其他玩家趁虚而入。