近日来，传得沸沸扬扬的ST亚星与景芝之间的”闪婚、闪离“事件，在昨晚终于给了心系此事的股民及广大吃瓜群众们一个所谓的官方“交代”。那么，终究是两者“错付终身” 还是存在什么“难言之隐“？1月19日晚间，来自ST亚星的一篇长达6000字的回复公告看似揭开了这背后的一纸谜团。

ST亚星与景芝为何“有缘无份”？

要想搞清楚这场上演了7天就谢幕的资本重组大戏，我们首先还原一下时间线：

1月10日，ST亚星发布公告称已与景芝酒业签署《合作意向协议》，双方同意上市公司或其下属子公司以现金收购的方式取得景芝酒业白酒业务的经营性资产。1月11日，ST亚星以涨停开盘，并收到了上交所下发的第一封问询函。

1月14日，ST亚星透露，景芝酒业就上交所《关于ST亚星筹划重大资产暨现金收购事项的问询函》发布了《告知函》，内容显示，如本次资产重组顺利完成，景芝酒业承诺增持股份自本公告披露日起24个月内不减持。当天，ST亚星涨停收盘，上交所的第二封问询函随之而来。

1月17日下午，ST亚星（600319.SH）发布关于终止筹划重大资产重组的公告，对外宣称本次重大资产重组事项处于筹划阶段，交易相关方均未就具体方案最终达成实质性协议，决定终止筹划本次重组。1月18日，ST亚星开盘跌停，第三封问询函接踵而至。

1月19日晚间，ST亚星（600319.SH）就上交所三封问询函提及到的问题进行了回复，1月20日，ST亚星开盘跌停。

短短7天，ST亚星与景芝就从“亲密牵手”到”转身离开“，着实让资本市场的看客们大跌眼镜，而ST亚星在股市中的过山车走势，似乎也更衬托出这段超短”绯闻“的传播效应之大。

ST亚星与景芝“有缘无份“，客观而言，的确是让很多“入戏”的股民们兴致全无。但从ST亚星长达6000字的回复公告的内容中，弄清楚这其中的“来龙去脉”或许比知道事件本身结局更有意义。

根据资料显示，ST亚星近一年多来处于停产状态，盈利能力较差，ST亚星欲借取得景芝酒业白酒业务的控制权增加白酒生产销售，以此进一步提升自身业绩，这一点并不难猜到。加上，景芝一直有谋求上市的意愿，两者也因此快速”合拍“。

值得注意的是，在1月9日与景芝酒业签署《合作意向协议》前一天，ST亚星控股股东变更为潍坊市城投集团，公司实际控制人变更为潍坊市国资委。而与景芝签署合作，也是在控股股东建议之下，这侧面暗示着地方国资欲将景芝做大做强的愿景。一直以来，作为鲁酒的龙头企业，景芝对地方财政收入的贡献占据着重要比例，如若能上市，不仅将有助于借此盘活ST亚星，而且更将推动地方经济发展，这自然是一箭双雕。

既然擘画了这样的美好图景，为何又出现了后面的“分道扬镳“？针对这一点，ST亚星在回复公告里面提到，在1月17日，交易双方再次就本次收购涉及的核心条款进行了进一步探讨和协商，交易双方未能就本次收购涉及的经营性资产范围，尤其对涉及白酒业务衍生经营性资产（酒文化、文旅产业资产等）是否划入本次收购范围未能达成一致意见，双方经协商认为该事项已对本次重组构成重大不确定性和实质障碍，所以决定终止筹划本次重组。

给出这样的答复，或许并不足以让人信服这是唯一的理由。但这背后是否还存在其他导致终止筹划本次重大资产重组的原因，可能已不是很重要了。关键是，透过通过这次事件，其实更加让行业内外关注到了白酒资产炙手可热的程度，景芝的曲线上市之路虽然一波三折，但未来可能依然存在机会，这是一个时间的问题。

从今世缘到ST亚星，“鲁酒龙头”景芝将走向何方？

作为鲁酒龙头企业，近两年来景芝酒业一直在探索资本运作之路，谋求“鲁酒第一股”。

早在2018年，景芝酒业率先携手江苏今世缘酒业股份有限公司，沟通收购相关事宜。今世缘拟以现金方式收购景芝酒业股份，合计收购股份比例为34%-49%，并专门设立了产业并购资金来推进景芝项目的实现。但由于双方对未来市场发展趋势以及企业长期战略定位差异，联姻败北，于2020年12月发布公告表示终止收购景芝酒业。

对于此后景芝酒业很快便与ST亚星开展上市合作，酒水行业研究者酒水行业研究者欧阳千里认为，并不能说是景芝主动选择ST亚星，而是ST亚星正好符合景芝选择上市的条件，ST亚星牵手景芝白酒业务的意愿强烈。

景芝酒业上市并非心血来潮，其内部股权结构符合条件。白酒类的上市公司本就很多，而白酒生产型企业不是山东的强项，再加上近年来景芝酒业的销售额并未有巨大突破，所以景芝单独上市缺乏“契机”。

于山东市场来看，景芝酒业的表现稳中有升，无论是营销，还是其品牌，均有想象空间，相信其未来仍会寻找资本方进行合作。

与今世缘、ST亚星错过之后，对于景芝酒业接下来的发展，糖烟酒周刊首席产业研究专家王传才认为，首先，在白酒产业利好与鲁酒龙头加持下，景芝酒业拥有非常优质资产，也是资本市场极为稀缺战略性标的，这也是资本市场始终希望整合景芝酒业最为重要原因。

其次，面对行业产业集中度大幅度提高，市场竞争烈度进一步加强，景芝酒业也面临着基于市场与资金面竞争压力，景芝迫切需要资本加持，完成自身战略转型。但客观地说，景芝酒业独立上市难度还是不小，这也是景芝屡屡希望借力其他资本平台曲线上市最为重要原因。

第三，经历了今世缘、ST亚星之后，对景芝酒业上市来说，可寻求更多元化道路进行突破，如创业板、境外资本平台等其他资本平台上市。

第四，作为鲁酒领头企业，近年来景芝持续推动芝香白酒品类价值提升，创新鲁酒产区多元化品质表达。在产品结构调整中，通过推广大单品一品景芝·芝香20，瞄准次高端意见领袖，创新芝香盛宴和体验馆，引领鲁酒高端化升级，并借势山东酱酒热氛围，入局酱酒产业，寻求新增量。

因此，在接下来鲁酒振兴的关键时期，景芝酒业发展重点仍是企业经营基本面，通过树立中国芝香价值形象，引领意见领袖对鲁酒价值观再造，捍卫山东白酒产业生命线，发力“百亿景芝”。

作为山东白酒“老大哥”，未来，无论是资本亦或是白酒市场，都希望景芝能迎来更好的突破。