摘要：五粮液实现营收662.09亿元，开始进入以茅台、五粮液等名酒为引领的快速发展新长征，五粮液营收已累计增长2.7倍，而茅台营收也已累计增长2.7倍，五粮液发布的现金分红不低于115亿元的承诺公告相比，五粮液分红规模占业绩比重较为稳定。五粮液累计实施了7次送红股，是近五年累计现金分红额最多的深市白酒上市公司。在上年度获得双位数增长的五粮液，五粮液除了树立第八代五粮液在千元价格带的绝对权威“
4月28日晚间，五粮液2021年年度报告及2022年第一季度报告出炉。报告显示，2021年，五粮液实现营收662.09亿元，同比增长15.51%；净利润233.77亿元，同比增长17.15%。2022年一季度，实现营收275.48亿元，同比增长13.25%；净利润108.23亿元，同比增长16.08%。
没错，五粮液阔步第7个“两位数增长年”！这到底经历了什么？
01
名酒竞争新长征，五粮液才是“隐形冠军”？
众所周知，2016年，白酒在深度调整后，开始进入以茅台、五粮液等名酒为引领的快速发展新长征。
这一年，五粮液营收245.44亿元，同比增长13.32%，净利润67.85亿元，同比增长9.85%；茅台营收388.62亿元，同比增长18.99%，净利润167.18亿元，同比增长7.84%。
自此，茅台、五粮液不负“龙头”担当，开启了长达6年的稳定增长期，直至2021年，五粮液营收已累计增长2.7倍，净利润增长3.5倍，而茅台营收也已累计增长2.7倍，净利润增长3.1倍（据年报，2021年，茅台营收1061.9亿元，同比增长11.88%，净利润524.6亿元，同比增长12.34%）。
可见，六年来，以一飞冲天、一茅独大而闻名天下的茅台，其实只是赢了个寂寞，从增速上讲，五粮液才是真正的“隐形冠军”。
实际上，除了增速，五粮液给股东分红的金额，也是出了名的豪横冠军。
据五粮液公布的2021年利润分配方案显示，按照每10股派30.23元（含税），现金分红总额为117.34亿元，分红比例为50.20%，这与2022年3月30日，五粮液发布的现金分红不低于115亿元的承诺公告相比，整整高出了2亿多元。
另据统计，近七年来，五粮液分红规模占业绩比重较为稳定，维持在50%左右。而自1998年上市至今，五粮液累计实施了7次送红股，19次现金分红共计613亿元（含2021年现金分红），是上市以来募集资金总额的16倍。其中，2017—2021年累计现金分红达419亿元，是近五年累计现金分红额最多的深市白酒上市公司。
而连续两年现金分红稳超100亿元，也让五粮液戴上了西部上市公司两家之一，四川上市公司唯一的“桂冠”。同时，五粮液在2021“全球品牌价值500强”“中国品牌价值500强”等榜单中，品牌价值、排名增幅均居行业第一，称其为“冠军”，可谓实至名归。
02
高质量增长，五粮液为何能念好“稳”字诀？
企业的成长，如同人的生长。短期的火箭式发展，只会因噎废食而耽误了长远规划。而五粮液冠军之路的“稳”，才是茅台和众多浓香兄弟害怕的地方。 那么，五粮液的“稳”，究竟又是如何做到的呢？
2017年，在上年度获得双位数增长的五粮液，并未躺在“功劳薄”上睡大觉，而是在业绩企稳的关键时刻，果断提出了“二次创业”的构想。
而在接下来五年中，五粮液通过持续不断的大刀阔斧改革，让其品牌和产品线更加清晰，即以千元价位段的第八代五粮液为核心，把经典五粮液作为高端价值的“护城河”，把五粮液系列产品作为塔基。
事实证明，这种“一心一河一点”的品牌布局，不仅使五粮液的价值张力能够中心开花、全面辐射，还实现了空陆海的全面布局、全系出战，为其在全国、全世界市场的攻城掠地，提供了坚定的战略规划和战术支持。
另外，在这种发展布局中，五粮液除了树立第八代五粮液在千元价格带的绝对权威，五粮液系列酒营收也成功跨越了100亿大关，达到126.20亿元，同比大幅增长50.71%。而集中打造的五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大系列酒全国战略品牌，更是产品结构持续优化，市场动销持续良性，成为了塔基产品的“标杆”。
尤其是作为系列酒战略级品牌的五粮春，继2021年6月推出中高端价位带产品第二代五粮春后，又于今年3月推出次高端核心品牌五粮春·名门，进一步壮大了五粮液的腰部市场矩阵，向市场清晰地传递产品稀缺性和价值感，发出了品牌价值回归的最强音。
对此，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦指出：“五粮液目前处于新一轮高质量发展的重要窗口期和战略机遇期。公司将抢抓机遇、守正创新，全力打造‘生态、品质、文化、数字、阳光’五位一体的持续稳健、高质量发展的五粮液，加快建设产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流酒企。”
不难看出，五粮液能够念好“稳”字诀，是战略规划、品牌布局、市场引导、品质为本的综合体现，是五粮液高质量增长的根本。
2022年，是五粮液“十四五”规划的关键之年。而一季度“稳健”的开局，无疑为全年任务的圆满完成，打下了坚实的基础。
据悉，2022年，五粮液将在2021年有效完成4个续建项目主体工程（勾储酒库扩能项目、成品酒包装及智能仓储一体化项目、红坝新园区配套基础设施建设项目、酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化项目改造）的基础上，加速推进重大项目建设，启动建设新增10万吨生态酿酒一期项目，磨粉、制曲、包装、仓储等系列配套项目相关工程。
应该说，这是五粮液着眼未来的布局，也是进一步夯实高品质五粮液的根基。
而正是这些基础的匠心之举和总体设计，让五粮液在资本市场一直倍受宠爱，并成为了价值的典范。
因为当前，五粮液的TTM市盈率为25.30，而从历史上看，除了2007年10月的129.56疯狂估值，和2013年10月的5.79倍超低估值，过去22年，五粮液的TTM市盈率大部分时间在30倍左右波动。
这表明，五粮液目前的估值，正处于难得的“黄金坑”，是投资的黄金时间。
另外，五粮液是喝得起的高端酒，是进入了消费者肚子里的高端酒，社会和渠道库存相对较小，蹄急步稳的发展格局，能够保证五粮液小步快跑的“长牛”。
为此，截至4月22日，券商在Wind发布的63份研报中，均给予了五粮液正面的推荐以上评级，其中不乏对五粮液估值低估，预期修复，彰显对新管理层的信心。而多家券商也纷纷表示，持续看好五粮液，随着产品矩阵优化、消费者培育渗透、新班子引领发展以及品牌价值的不断拉升，五粮液将长期持续稳健增长。当前五粮液股价在较好的投资区间，是良好的投资时期，未来五粮液将可能是反弹力最强的白酒龙头企业之一。让我们拭目以待！
