日前，认养一头牛预披露首次公开发行股票招股说明书，拟在上交所主板上市。这一新锐乳制品品牌瞄准A股上市，让本就竞争激烈的中国乳业市场再起波澜。

值得注意的是，今年奔走在首次公开发行股票（IPO）路上的乳企并非孤例。5月，阳光乳业敲钟上市，认养一头牛、澳亚集团、菊乐股份、骑士乳业也纷纷加入冲刺IPO的队列之中。但上市之路并非全是坦途，行业内已有部分乳企宣告IPO失败。

今年以来，多家乳制品企业向资本市场发起了冲刺。例如，认养一头牛锚定上交所上市，骑士乳业拟在北交所IPO，菊乐股份则谋求登陆深交所主板……

在一众宣告冲击A股上市的乳企中，当属认养一头牛更为瞩目：2021年10月开启A股上市辅导，今年7月预披露招股说明书，拟在上交所主板上市。公开资料显示，认养一头牛主要从事乳制品的研发、生产与销售，以中高端白奶为核心品类，同时还涉足酸奶、奶粉、奶酪等细分品类。

凭借天猫、京东等线上电商平台快速崛起，认养一头牛业绩增长非常迅猛。2019年-2021年，认养一头牛分别实现营收8.65亿元、16.50亿元、25.66亿元，营收复合增长率为72.27%；同一时期对应净利润分别为1.08亿元、1.45亿元、1.40亿元。

作为新锐乳制品品牌代表，认养一头牛牢牢把握着互联网流量密码。数据显示，2021年认养一头牛线上渠道的营收为19.52亿元，占总营收比重为77.67%；线下渠道的营收为5.61亿元，占总营收比重为22.33%。

来自天府之国的区域乳企——菊乐股份的上市之路颇为波折。早在2017年，菊乐股份就已向证监会递交招股说明书，拟在深交所中小板上市，最终却申请撤回了IPO材料；2019年8月，菊乐股份第二次预披露，冲刺深交所，但因分公司出纳挪用巨额资金未披露、货币资金披露不实等问题以失败告终；直至今年7月，菊乐股份才重启IPO之路，谋求深交所主板上市。

图片来源：菊乐食品官网

2019年-2021年，菊乐股份营收分别为8.29亿元、9.94亿元、14.21亿元，净利润分别为1.11亿元、1.3亿元、1.58亿元。和多数区域乳企一样，菊乐股份也难逃对区域市场的依赖，报告期内，菊乐股份在大本营四川市场的营收占比分别为98.07%、91.53%、74.72%。

除乳制品企业以外，奶牛牧场运营商——澳亚集团也于今年3月递交招股说明书，拟在港交所主板上市。目前，澳亚集团是国内最大的奶牛牧场运营商之一，为多元化的下游乳制品制造商客户提供优质原料奶。

弗若斯特沙利文数据显示，按2020年原料奶产量计算，中国前十大奶牛牧场运营商占总体市场份额的21%，其中澳亚集团位列第五名。2019年-2021年，澳亚集团持续经营业务收入分别为3.51亿美元、4.04亿美元、5.21亿美元，年复合增长率为21.9%；同期持续经营业务的纯利分别为7463万美元、9907.9万美元、1.04亿美元，年复合增长率为18.4%。

图片来源：澳亚牧场AustAsia

今年以来，谋求上市的乳制品企业大都为新锐乳制品品牌和区域乳企。对此，业内人士认为，在当前国内乳业巨头的围剿下，中小型乳企要想突围而出，必须寻求资本的支持，才能应对复杂的竞争环境。

回顾国内乳业的发展历程，自1996年乳业巨头伊利集团拉开上市帷幕后，我国已形成了少数全国性乳企、多个区域性乳企以及众多地方性乳企并存的市场格局。

全国性乳企的典型代表主要有伊利集团、蒙牛乳业。数据显示，2021年伊利集团、蒙牛乳业分别以25.8%、22.8%的市占率位列行业前两位。区域性乳企和地方性乳企的典型代表有新希望乳业、三元食品及一鸣食品等。它们在重点区域内拥有先发优势及品牌力，消费者忠诚度高。近年来，凭借着天然的地理位置优势，多数区域乳企持续发力低温乳制品品类，以提升行业竞争力。

有媒体指出，三聚氰胺事件发生后，乳制品行业监管趋严，龙头企业在原奶收购、产品研发、品牌力建设等方面具备明显的规模优势，市场份额将持续向头部乳企集中，马太效应较为明显。

同时，头部乳企加速布局优质奶源，加强对上游的控制力。近年来，乳企纷纷通过持股或战略合作方式布局上游奶源，以满足自身需求。自2013年起，伊利集团开启全球化进程；截至2021年年末，伊利集团已参控股优然牧业、赛科星、中地乳业、恒天然、Westland等众多规模化牧场。另一巨头蒙牛乳业则在2013年以32亿港元的代价，从KKR和鼎晖投资手中收购了现代牧业28%的股权。截至2021年6月，蒙牛乳业已持有现代牧业51.4%股权。2018年，蒙牛乳业收购中国圣牧旗下圣牧高科51%的股权，战略布局有机奶源；并在2021年，收购圣牧高科剩余49%股权，使其成为旗下全资子公司。

面对头部乳企的强大竞争优势，上市融资、稳固基本盘已成为新锐乳制品品牌和区域乳企发展的必由之路。从募资项目来看，扩大产能、开拓渠道、补充资金是它们首次公开发行股票募集资金的主要用途。

阳光乳业首次公开发行股票共募资6.69亿元，资金分别投向了江西基地乳制品扩建及检测研发升级项目、安徽基地乳制品二期建设项目、营销渠道建设和品牌推广项目。投产后，阳光乳业将新增产能11万吨。

同样谋求募资扩产的还有菊乐股份，首次公开发行股票拟募集资金约13.63亿元，用于古浪县菊乐牧业奶牛养殖项目、温江乳品生产基地改扩建项目、年产12万吨乳品生产基地项目、补充流动资金等。

依托电商崛起的认养一头牛拟IPO募资18.51亿元，用于海勃日戈智慧牧场建设项目、品牌建设营销推广项目、信息系统升级改造项目、补充公司运营资金等。值得注意的是，认养一头牛计划拿出5.2亿元用于品牌建设营销推广。

赴港上市的澳亚集团，IPO募资计划用于扩张牧场群，改建牧场设施，对新牧场设施进行投资等。

但并非所有乳企的上市之路均为坦途。2017年开始接受IPO辅导的红星美羚，于今年5月创业板上会，因“不符合发行条件、上市条件或信息披露要求”等原因被终止上市审核。同为羊奶企业的美庐生物，在今年7月也终止了创业板IPO。

后疫情时代下，消费者健康观念提升，乳制品营养价值受到重视。在乳业龙头恒强的局面下，新锐乳制品品牌和区域乳企应发挥细分赛道优势，寻求资本助力，实现差异化布局，才能在激烈的市场竞争中谋求一席之地。

来源：证券日报网

编辑：新乳业