10月26日，山西杏花村汾酒厂股份有限公司（以下简称：山西汾酒）披露2023年三季度报告：报告期内，公司实现营业收入267.44亿元，同比增长20.78%，归属于上市公司股东的净利润94.31亿元，同比增长32.68%，前三季度营收和净利均已超过2022年全年成绩。

同日，华安证券发布研报称，给予山西汾酒买入评级。评级理由主要包括：1.产品结构持续提升，清香全国化加速推进；2.销售费用同比下降，盈利能力再创新高。

“清香热”所以“汾酒更热”！

近两年，以汾酒为代表，清香品类进入高速发展期，行业关注度始终居高不下，从消费热到产业投资热，清香的发展不断走向高端化、全国化、产区化。尼尔森IQ零售研究数据显示，2020-2022年间，清香型白酒在全国商超渠道中的销售额份额在白酒品类中占比分别为7.7%、8.5%、10.2%，三年间一直稳步上升。

“清香复兴，汾酒增长势头强劲！”在业内人士看来，作为清香龙头的汾酒既是“清香热”的推动者，也是最大的“受益者”，汾酒在清香大时代到来的同时，正成为万众瞩目的焦点。

一方面，“清香热”并非一场品类热，当初的“沾酱即火”并没有出现在清香赛道上，用“品牌热”来形容更为恰当，汾酒作为清香品牌中的NO.1，自然可以获得更多的流量关注，销量与价格具备同步提升的市场基础。

另一方面，“清香热”也为山西汾酒带来了更大的市场空间，《中国酒业“十四五”发展指导意见》指出，“十四五”期间，清香型白酒的市场规模将突破200万千升、1300亿元，行业占比由15%上升至20%以上。

随着“清香热”升温，山西汾酒冲击前三的机会更加明显。而2023年三季度报告所披露的营收、净利润数据，正是山西汾酒迅速崛起的力证。

一是销售范围越来越广，山西汾酒在省外市场不断取得“新突破”，从已公布的数据来看，今年上半年，省外市场营收占比就已过半；

二是产品结构更加优化，中高端青花汾酒系列产品蒸蒸日上，前三季度中高价酒类和其他酒类收入分别为197.92亿元和68.08亿元，占比分别为74.40%和25.6%。

“全年20%收入增长”

已经稳了？

6月，山西汾酒方面曾公开表示，2023年力争营业收入较上年增长20%左右。随着三季度报的披露，众多业内人士一致认为，山西汾酒全年20%收入增长目标达成无虞。

从整个清香品类的发展状况来看，当前，清香白酒在整体产品结构上仍处于升级阶段，清香白酒的主流价格有望进一步上移，从而更加契合当下白酒行业消费升级的主流趋势。而这，对于清香白酒盈利能力和市场热度的提升均是极大的助力，将更有利于清香白酒完成“三分天下”的市场扩张。

此外，“汾酒热”正加速从区域向全国扩张，山西汾酒旗下产品的市场覆盖范围越来越广的同时，也获得了更多消费者的青睐与支持，特别值得一提的是青花系列的表现……

山西证券在10月18日发布的研报中指出，整体来看，青花系列已具备体量优势，高端化可持续。目前青花系列已经过百亿，其中汾酒青花20和青花25销售额突破80亿元，在次高端价位已经具备体量优势。

最重要的一点，源源不断的人才供应，可以确保山西汾酒在激烈竞争中始终占据领先优势。长期以来，山西汾酒坚持加强员工教育培训工作，丰富培训内容，进一步提升员工岗位技能和履职能力，为公司高质量发展打下了坚实的人力资源基础。

“一片红海”的白酒市场中，各大品牌之间的竞争，归根结底是“人才PK”，技术人才、营销人才等等，谁手中握有更多的人才，谁就能更好应对挑战，抓住时代的机遇，获得更大的成功。在这一点上，山西汾酒做得十分出色，这也为其持续增长带来了更多确定性。