摘要：君乐宝入股茉酸奶，持股30%的股权，展开深度协同与合作。茉酸奶是现制酸奶领域的第一品牌，君乐宝可能是为自己冲刺上市“添砖加瓦”。双方合作锚点在低温酸奶品类，有助于夯实各自市场地位和供应链实力。君乐宝通过并购扩张来夯实竞争实力，负债率高可能增添上市不确定性。
根据双方达成的协议，君乐宝乳业集团拿下茉酸奶品牌持有企业上海伯邑餐饮管理有限公司30%的股权，并且将在乳制品原料供应、新品研发及食品安全和经营管理等多个领域展开深度协同与合作。
君乐宝作为河北区域内最大的乳企，而茉酸奶作为现制酸奶领域的第一品牌，前者对后者的投资行为，显然不是单独的为了延伸销售产业链那么简单。往小了说是双方业务互补、协同发展，往大了说君乐宝可能是正在为自己冲刺上市“添砖加瓦”，若君乐宝成功上市，茉酸奶也算是搭上了“快车”。
据君乐宝官网显示，君乐宝成立于1995年，在全国有25个生产工厂、25个现代化大型牧场，业务涵盖婴幼儿奶粉、酸奶、低温鲜奶、常温液态奶及奶牛育种、牧业、草业等板块。而在今年7月份，君乐宝方面宣布：“悦鲜活鲜奶已成为高端鲜奶市场占有率全国第一品牌”。
而据窄门餐眼的数据显示，截至11月2日，茉酸奶现有门店1603家，其中，一线、新一线、二线城市的分布占比达到76%，有58.6%的门店属于商场店，人均消费26.24元。
值得一提的是，在君乐宝入股之前，茉酸奶尚未披露过融资记录。
此外，据媒体报道，君乐宝与茉酸奶此次合作，双方共同计划在中国四大黄金奶源地之一的张家口坝上草原设立茉酸奶专有牧场。
在签约仪式上，君乐宝董事长兼总裁魏立华表示，与茉酸奶的合作对进一步做大做强低温酸奶具有重要意义，双方将在原料、产品、研发、渠道等领域加强资源协同与合作，共同为消费者提供更高品质的产品。与茉酸奶的合作也有助于君乐宝更好发挥强韧的供应链实力，不断满足消费者对于“科学营养”的追求，并助力茉酸奶成为健康、营养、美味的高酸现制酸奶品牌。
茉酸奶总经理顾豪则表示，优质的原材料是茉酸奶品质的包装，也是消费者的首要考虑因素，此次与君乐宝的战略合作，将全线加速茉酸奶产品向更健康、更优质的方向迭代升级，同时也为君乐宝进一步夯实低温酸奶第一品牌贡献力量。
此外，顾豪在接受北京商报采访时表示，“现制酸奶赛道仍处于起势阶段，颇具前景。目前来看，此次合作可进一步推动产业高质量发展，助力国人健康升级。此次战略合作可以实现双方共赢，对于茉酸奶来说，是原料端、研发端、产品端等全产业链升级；对于君乐宝来说，是至关重要的低温酸奶项目布局，赛道落棋点”。
此前，茉酸奶的酸奶供应商一直是内蒙古酸奶品牌内蒙古兰格格乳业有限公司，而兰格格主打“草原酸奶”，据食评方了解，目前茉酸奶仍在向兰格格下采购订单。不过，君乐宝对茉酸奶的持股，必然会促成前者对区域乳企的“截胡”。
在酸奶品类上，目前君乐宝旗下有“涨芝士啦”“Purjoy纯享”““开啡尔”简·纯”“慢·醇”“益生菌”“多果丽”“老酸奶”“优果酪”“清零”“乐畅”“莱茜”等多个产品系列。
而茉酸奶主打的则是中高端的现制酸奶，热销产品包括原创牛油果酸奶奶昔、巴旦木牛油果酸奶奶昔、开心牛油果酸奶奶昔、夏果牛油果酸奶奶昔等产品，价格大多在24-34元之间，还曾因#茉酸奶新品问卷价格选项最低68元#而被戏称为“酸奶刺客”上过热搜。
单就君乐宝和茉酸奶的合作层面来看，也属于双赢。对君乐宝而言，茉酸奶在一二线城市直面消费者的经营业态，不仅仅是补全了君乐宝在现制酸奶领域的渠道空白，同时也强化了君乐宝在上线城市的渗透力；而对于茉酸奶来说，有了君乐宝的持股加持，不仅夯实了其在现制酸奶领域第一的市场地位，也在供应链层面得到了加强。
去年，君乐宝乳业集团副总裁仲岩曾对外表示，2025年，君乐宝力争销售额达到500亿元，“公司已启动IPO上市项目，争取在2025年完成上市”。
然而国内乳品行业的竞争早已进入白热化，君乐宝要实现上述目标也并不容易。
首先从营收规模来看，关于君乐宝的最新经营数据，是河北省工商联发布的“2020河北省制造业民营企业100强榜单”中，石家庄君乐宝乳业有限公司以126.06亿元营收，排名第32。此后3年，君乐宝似乎未再参与榜单评选，因此其市场规模也就不得而知了。不过有媒体报道君乐宝2021年营收达到了203亿元。
在2023年河北省战略性新兴产业创新百强企业名单中，君乐宝乳业集团有限公司名列第8位。但在2020年和2021年的该榜单中，君乐宝分列第4和第5位。
根据今年19家上市乳企披露的前三季度财报显示，有近半数的企业出现营收同比下滑，这从某种程度上也体现了整个乳品行业的态势并不算乐观，尤其还是在上游成本下行的整体态势之下。
具体到产品层面，君乐宝无论是在奶粉层面还是液体乳品层面，都面临巨大的竞争压力。
公开数据显示，目前在国内奶粉市场，国产品牌市场份额已从2016年的30%左右增长到2022年的68%，国产品牌占据市场主导地位。但根据欧睿数据显示，2022年中国奶粉市场销售额前五的品牌分别是飞鹤、伊利、雀巢、达能与君乐宝，市场份额分别为17.5%、12.4%、10.7%、10.3%及6.4%。
随着国内新生儿出生率下降和其他乳企的纷纷跟进，君乐宝在奶粉市场将长期面临前有劲敌后有追兵的残酷境地。
而在液态奶领域，君乐宝的排名就更得往后靠了。因此，为了扭转这种局面，君乐宝也开始并购扩张。
2022年1月，君乐宝斥资2亿元收购皇氏集团子公司云南来思尔乳业20%股权以及云南来思尔智能化乳业20%股权，成为上述两家公司的第二大股东。当年8月，君乐宝又与银桥乳业签署《战略合作协议》，拟收购后者核心经营性资产。
今年2月，君乐宝收购银桥乳业获批，并在同月宣布投资上海酪神世家健康科技发展有限公司，认缴出资额为142.86万元，持股10%。
5月底，皇氏集团宣布将持有的云南皇氏来思尔乳业有限公司、云南皇氏来思尔智能化乳业有限公司各32.8996%的股权以3.29亿元转让给君乐宝……
不难理解，君乐宝希望通过并购手段来夯实自身冲击资本市场的实力，但不断的“买买买”也增加了公司的负债。据去年1月首次收购来思尔部分股权时，皇氏集团公告显示，2020年君乐宝资产总额为134.56亿元，负债总额却达到了118.69亿元，净资产仅为15.87亿元，负债率高达88.21%。而入股茉酸奶，或将其负债率进一步拉高。
显然，君乐宝的负债率是远高于同行的，这对其冲击资本市场无疑又将增添一重不确定性。
常规来说，新业务的并入，也会进一步拉高企业的整体规模。无论上市成功与否，作为地方“明星企业”的君乐宝，至少离500亿的目标又进了一步。
