从海天、仲景、莲花等6大案例，看调味品“存量”时代如何韧性“增长”？

2024年，调味品行业“存量竞争”态势愈发明显，加之消费疲软，“内卷”“降速”成为行业发展的常态。而“增长”，则成为诸多调味品厂商可望而不可即的奢侈目标。

不过，据新调味观察，虽然2024年行业发展存在诸多不确定性，也有部分优秀的调味品企业在逆境之中韧性“增长”，例如海天味业、仲景食品、天味食品、莲花控股、涪陵榨菜、安琪酵母等。从2024前三季度业绩来看，这些调味巨头均取得了营收和净利润“双增长”的佳绩。

穿越周期，实现高质量发展，它们是如何做到的呢？

海天味业：“全域增长”的调味品一哥

今年以来，调味品行业老大哥——海天味业的增长势头十分强劲：前三季度实现营收203.99亿元，同比增长9.38%；归母净利润48.15亿元，同比增长11.23%。其中，酱油营收103.38亿元，同比增长7.40%；蚝油营收20.34亿元，同比增长9.01%；调味酱营收34.27亿元，同比增长6.38%；包括食醋、料酒、复调等在内的其他产品营收31.66亿元，同比增长19.88%。

值得一提的是，前三季度海天味业在全国5大区域市场实现了“全域增长”：北部区域营收48.16亿元，同比增长6.79%；南部区域营收38.10亿元，同比增长14.36%。另外，东部、中部、西部分别营收36.93亿元、42.05亿元、24.42亿元，分别同比增长11.53%、8.16%、5.49%。截至9月30日，海天味业经销商总数6722个，今年以来净增131个。

新调味点评：

持续强化以用户为中心的理念，坚持走可持续、高质量发展之路，海天味业2024年以来实现了稳健发展。据新调味观察，2024年海天味业推出了“给水果吃的酱油”、无麸质酱油、7g薄盐松茸特级酱油、薄盐蚝油、黄豆酱挤挤瓶、果味番茄沙司、桔子醋、酱油咖啡等新品，一方面通过提升产品品质、丰富产品规格提升存量产品竞争力，另一方面围绕消费者需求开发和推出新产品，不断丰富公司的产品线，增强满足不同消费需求的能力。

仲景食品：“大单品”升级赢市场

2024年前三季度，“香菇酱第一股”仲景食品实现营收8.39亿元，同比增长14.21%；归母净利润1.49亿元，同比增长6.57%。从仲景食品往年三季报来看，无论是营收还是净利润，2024年前三季度均创下自2020年上市以来的“新高”。

2024年，仲景食品针对香菇酱持续做健康化升级，做到了0添加防腐剂，配料表更干净；另一方面实现了减油20%的目标，减油不减美味。对于香菇酱大单品，加大推广促销力度，同时推进上海葱油与香菇酱线下渠道绑定铺货，借助线上营销效用赋能线下动销，并辅助返利政策提高渠道积极性，持续做品牌打造。随着全渠道布局完善，仲景食品很好地诠释了业绩稳健增长的确定性。

据艾媒咨询数据统计，基于2021、2022、2023年中国香菇酱、葱油酱市场全渠道销量（千克）统计比对的结果进行统计确认，仲景食品荣获艾媒咨询授予的“2021-2023年连续三年香菇酱产品全国销量第一”和“2021-2023年连续三年葱油酱产品全国销量第一”双项市场地位确认。

新调味点评：

“大单品是企业发展的利器”，仲景食品用业绩增长，再次印证了这一观点。作为香菇酱头部企业，仲景食品持续夯实大单品基本盘，销售目标远期规划为10亿元；同时开拓上海葱油第二增长曲线，已经成为公司食品业务的第二大亿元单品。

天味食品：“复调”赛道的并购能手

作为“酸菜鱼调料、火锅底料A股第一股”，天味食品前三季度实现营收23.64亿元，同比增长5.84%；归母净利润4.32亿元，同比增长34.96%。其中，作为公司第一大主力品类，中式菜品调料实现营收12.72亿元，同比增长13.50%。在2024年半年度业绩说明会期间，天味食品董事长、总裁邓文曾表示，公司上市以来复合增长率达到16.19%。

值得关注的是，今年11月底，天味食品通过全资子公四川瑞生投资管理有限公司，收购复合调味品赛道新消费品牌——加点滋味63.85%的股份，成为其最大股东。加点滋味通过电商起家，在兴趣电商和私域电商领域有较为丰富的经验，天味食品携手加点滋味可以强化在C端的线上布局。

新调味点评：

复合调味品，近年来可谓调味品领域的“宝藏”赛道，其广阔的市场空间及火爆的发展态势，引来多方势力纷纷入局。东吴证券研报数据显示，2023年我国复合调味品市场规模约2032亿元，2016-2023年CAGR为13.2%，占调味品市场比重从2014年的25%提升到2023年的34%，其中火锅底料、中式调料市场规模占复合调味品整体比重分别为17%、18%。

作为复合调味品赛道的优等生，天味食品BC端业务联动，近年来业绩保持了稳健增长。2023年并购食萃食品，较好补齐了天味食品中小B客户的线上渠道；2024年收购加点滋味，强化C端的线上布局。通过赋能B、C两端，天味食品实现多方位全渠道多场景触达。

莲花控股：从“味精”向“调味”跨越

作为曾经名噪一时的“味精大王”，莲花控股前三季度实现营收19.35亿元，同比增长19.84%；归母净利润1.65亿元，同比大增74.58%。其中，味精等氨基酸调味品实现营收14.18亿元，同比增长16.01%，占据总营收比重73%。据莲花控股方面表示，公司中小包装味精产品在终端零售市场居于主导地位。

在年初的2024年度经营工作会议期间，莲花控股董事长李厚文提出，要进一步巩固传统产品优势这个基本盘，并聚焦做大新品，着力提升规模。除了拳头产品味精之外，莲花控股大力开拓松茸鲜调味料这一健康升级品类，2024年还相继推出了0添加腐乳、0添加番茄沙司、欧芹大蒜盐、松茸白灼汁、松茸特级酱油等新品，以不断丰富的调味版图，持续满足消费者的多元化、健康化需求。

新调味点评：

自2020年重整以来，莲花控股的营收和净利润均创下了三季报“新高”。尤其是净利润，自2021年以来保持了“四连增”，2024年甚至仅用9个月的时间已经跑赢了去年全年。通过坚持固本创新，持续深化改革，重塑经营管理，莲花控股整体面貌焕然一新，在中国调味品行业跑出了“加速度”，也成为中国调味品行业“新质生产力”的优秀典范。

涪陵榨菜：占领2元价格带，突出“质价比”

2024年，在涪陵榨菜新任董事长高翔掌舵的第一年，这艘榨菜航母迎来了喜人的业绩“双增”：前三季度实现营收19.62亿元，同比增长0.56%；归母净利润6.71亿元，同比增长1.74%。另外，涪陵榨菜在多个维度实现了增长：前三季度瓶装榨菜同比增长22%，调味菜产品同比增长35%，国际业务同比增长15%；线上销售同比增长超过5000万元。

2023年初，涪陵榨菜推出了60g策略性产品作为2元价格带产品补充。2024年以来，涪陵榨菜采取以“占领2元价格带、轻盐袋装和瓶装榨菜产品推广、大市场打造、下饭菜建立全国市场网络、榨菜酱作为未来支柱品类打造、地面品牌传播”等六大战略动作为抓手开展销售工作。

新调味点评：

在消费水平降级、消费需求升级的大环境下，涪陵榨菜重塑2元价格带产品，在此基础上维持对产品的品质维护，迎合了消费者对“质价比”的需求。在新掌舵人的带领下，涪陵榨菜通过实施拓品类、拓市场的“双拓”战略，正在朝着百亿目标迈进。

安琪酵母：成功“出海”的酵母大王

作为有名的“酵母大王”，安琪酵母前三季度实现营收109.12亿元,同比增长13.04%；归母净利润9.53亿元,同比增长4.23%。其中，酵母及深加工产品营收77.11亿元，同比增长11.69%。

值得一提的是，安琪酵母前三季度在国外市场实现营收42.57亿元，同比增长21.77%，占据总营收比重约40%。资料显示，安琪酵母在全球13个城市拥有酵母及深加工产品生产基地（包括11个国内城市和2个海外城市），酵母系列产品总产能超过40万吨，在国内市场占比 55%，在全球占比19%，酵母系列产品规模居全球第二。公司在20多个国家市场占有率第一，并成功进入美国、欧洲、日本等发达国家和地区。