期数 | 第3950期
作者 | 新颖 审核 | 陆泽 美编 | 亚恒
4月27日晚间，承德露露交出了一份“特殊”的成绩单。
2025年，公司实现营收31.74亿元，同比微降3.46%；归母净利润6.27亿元，同比下降5.87%。
紧随其后的2026年一季报则吹响了反攻号角：单季营收实现11.39亿元，同比劲增13.73%(1.4亿）；净利润收入实现2.48亿元，同比增长15.31%(0.33亿)。
品类拓新
长期以来，承德露露在市场上主要面临的有两大问题，分别是产品结构单一和区域分布失衡。而2025年的年报释放了这两大症结正在被破解的明确信号。
产品结构方面，杏仁露系列常年贡献94%以上的收入，这意味着一旦这一主力产品遭遇增长瓶颈，便会影响整体营收状况。
2025年年报首次将“水系列”单列为一个产品类别，实现收入8312万元，毛利率高达41.71%。虽然当前收入占比较小，但新增品类且盈利良好，已经在一定程度上分散了对杏仁露的依赖。
“水系列”主要包括的是养生水饮（枸杞桑葚饮、枇杷秋梨饮、陈皮乌梅饮、桂圆姜枣饮），切中的正是当下消费市场热门的“药食同源、中式养生”赛道。
与杏仁露的秋冬热饮场景不同，养生水饮可以适用夏季、运动后、办公、餐饮等更广泛的消费场景，能够有效填补杏仁露销售的淡季空白。
年报表示，从渠道反馈来看，养生水饮在便利店、写字楼自动贩卖机等即饮渠道的动销率明显高于传统罐装杏仁露，这意味着承德露露正在从“礼品属性”向“日常消费属性”延伸。
值得注意的是，水系列8312万元的收入是在产品上市首年、且仅在部分区域试销的情况下取得的，并未动用全国性铺货资源。2026年一季度，随着淳安工厂建设的推进和渠道端的逐步放开，水系列的销售规模有望实现翻倍增长。
此外，公司研发储备中还有“亦水亦茶”系列、功能性饮料等新品等待上市，产品矩阵正在向多元化方向演进。
南下破局
区域失衡问题在2025年也有了明显改善。年报显示，承德露露在“其他地区”(也就是南方市场）的收入同比增长18.66%，达到1.26亿元。
产能布局方面，杭州淳安“年产15万吨露露系列饮料建设项目”预计在2026年10月正式投产，先行两条生产线共计7万吨产能。
露露植饮 淳安项目
过去，产品从河北承德运往全国，高额的运输成本导致南方市场的渠道利润偏薄，经销商铺货意愿不足，新品推广也受限于供货不稳定的顾虑。
淳安基地投产后，华东、华南市场的供货距离和物流成本将缩短，公司对区域性的促销需求也可以快速响应。
与此同时，渠道端的深耕也在同步推进。2025年，承德露露新开发了交通枢纽商店631家、学校商店825家、餐饮店10100个，这些终端网点在2026年一季度已经开始逐步贡献增量。
综合来看，2025年的营收“微降”实则是主动蓄力——公司把资金投入到南方渠道建设、新品推广和产能布局，用短期的利润换取了长期的市场空间。随着淳安工厂下半年投产，前期铺设的渠道网络将迎来产能支撑，2026年全年业绩有望迎来增长。
结语
面向未来，财报表示承德露露将在“固本拓新”的基础上围绕三个方面提质增效：
首先是产品分层管理。杏仁露系列作为现金牛，核心是稳毛利，不再盲目冲量；水系列作为增长点，要放大优势区域的成功经验；研发储备中的“亦水亦茶”、功能性饮料等，则在小范围测试中快速迭代。三类产品匹配不同的资源与策略。
其次是渠道分类深耕。2025年新开发的渠道，2026年一季度已开始贡献增量。接下来的重点则是提升单点产出：交通枢纽店推便携装养生水，学校店推小容量低价款，餐饮店推玻璃瓶杏仁露。线上渠道也从“多店覆盖”转向“一店一策”，根据平台用户画像定制内容。
最后则是场景精准卡位。品牌建设从“广覆盖”转向“深触达”，让消费者在具体场景中想起露露：办公下午茶场景、健身恢复场景、家庭早餐场景……通过细分场景的内容投放和终端露出，把品牌认知落到消费者的日常生活里。
从2025年的蓄势到2026年一季度的反攻，承德露露的“固本拓新”战略已初见成效。接下来要做的是把新品、新渠道、新场景的势能，一步步转化为实实在在的增长。未来发展如何，食业家将持续关注。
