作者 |江月 审核 |陆泽 美编 | 亚恒
8月初，百润股份交出了一份业绩回暖的半年报。2026年上半年，公司营收16.58亿元，同比增长11.34%；归母净利润4.79亿元，同比增长23.08%。在经历连续两年的业绩回调后，这家预调鸡尾酒龙头重新回到了增长轨道。
半年报显示，RIO鸡尾酒依然是百润股份的核心引擎。在国内预调酒市场，RIO的市占率长期维持在70%以上，是当之无愧的赛道寡头。而缔造这个品牌的，是一个从兰州卷烟厂走出来的工人——刘晓东。
卷烟厂工人
调出RIO鸡尾酒
1967年，刘晓东出生于兰州。他的第一份工作，是在兰州卷烟厂当工人。这份工作看似与酒无关，却为他后来的事业埋下了伏笔。卷烟厂的上游是香精香料，刘晓东在这里第一次接触到“调香”这门手艺。
1992年，25岁的刘晓东南下深圳。在波顿香料和爱普香料两家头部企业，他深耕烟用香精领域，练就了对口味的敏锐嗅觉。香精行业的工作经历让他明白了一件事：好喝的味道，是可以被“设计”出来的。香烟的口感取决于香精配方，酒的口感同样如此。这个认知，日后成了他跨界做酒的底气。
1997年6月，刘晓东与几个合伙人在上海成立百润香精香料有限公司，主攻烟用香精，主要客户就是老东家兰州卷烟厂。凭借在行业里积累的人脉和技术，百润在香精赛道站稳了脚跟。2011年，百润股份成功登陆资本市场，刘晓东完成了从工人到上市公司合伙人的跨越。
但刘晓东的目光并没有停留在香精领域。2003年12月，百润成立子公司巴克斯酒业，刘晓东专门从国外请来调酒师，按照亚洲人口味，将伏特加与果汁按比例调和，推出了RIO锐澳预调鸡尾酒。
一个香精企业跨界做酒，在当时看来并不寻常。但刘晓东的逻辑很简单：他懂口味，懂配方，也知道怎么让产品好喝。从香精到预调酒，底层逻辑一脉相承，都是把风味做到极致。
从“夜场小酒”到“微醺之王”
虽然转型看似水到渠成，但RIO的起步并不顺利。最初，刘晓东将RIO定位为“夜场小酒”，主攻酒吧、KTV等即饮渠道。但在夜场，RIO撞上了百加得旗下冰锐的正面竞争。
一个是刚出道的本土品牌，一个是百年国际酒企的产品。百加得在渠道资源和品牌势能上占据绝对优势，RIO几乎被压制得喘不过气。2006年和2007年，巴克斯酒业连续亏损，负债一度超过2500万元。
彼时正筹备上市的百润股份，不愿让这块亏损业务拖累财报。2009年6月，百润以象征性的100元价格，将巴克斯酒业的股权转让给刘晓东等人。对于百润来说，这不过是甩掉一个包袱；对刘晓东而言，这却是一次真正意义上的“单干”。
接手后的刘晓东做了一个关键决策：把RIO从“夜场小酒”转向“白场聚会酒”，渠道重心从酒吧KTV挪到商超和电商。这一步棋，改变了RIO的命运。2010年，巴克斯酒业实现千万元级盈利，扭亏为盈。
2012年，转机进一步放大。竞品冰锐因渠道管理混乱出现窜货问题，市场秩序被打乱。刘晓东抓住窗口期，加速将RIO铺进商超渠道。当年锐澳的销售额5800万元，虽然远低于冰锐的4.6亿元，但是发展势头旺盛。
此后，刘晓东乘胜追击，开辟电商渠道、招募经销商，RIO的市场份额开始快速攀升。
2014年后，预调鸡尾酒在国内迎来一波消费热潮。年轻消费者被色彩鲜艳、口感清甜的低度酒饮吸引，预调酒从夜场小众品类一跃成为大众消费品。刘晓东踩中风口，通过明星代言、综艺植入等方式大力营销RIO。
2015年，百润股份以49.45亿元的价格，将巴克斯酒业100%股权重新购回上市公司。从100元到49.45亿元，这笔交易的估值变化，成为中国消费品行业最戏剧性的案例之一。
微醺+强爽定盘
押注酒饮新周期
重回上市公司后的RIO，经历了高速增长，也遭遇过波折。2023年，受益于消费场景复苏和渠道扩张，百润股份净利润同比增长45%至65%，达到阶段性高点。但随后，预调酒赛道的天花板逐渐显现。
2025年全年，公司营收29.44亿元，同比下降3.43%；归母净利润6.37亿元，同比下降11.36%。百润股份在财报中将“预调鸡尾酒行业竞争加剧”列为经营风险之一。渠道库存的调整和消费环境的变化，让这家预调酒龙头不得不放慢脚步。
事实上，刘晓东很早就意识到，单靠预调酒一条腿走路风险太大。2022年初，百润股份制定了RIO的“358”品类矩阵规划：3度微醺、5度清爽、8度强爽，分别对应不同的消费场景和人群。
这一产品分层策略，成为RIO此后几年的增长骨架。“微醺”系列主打独饮和轻社交场景，凭借低酒精度和果味口感，拿下了年轻女性消费者；“强爽”系列则瞄准男性群体和聚会场景，8度的酒精度带来更强的“存在感”。两个系列一柔一刚，基本覆盖了预调酒的核心客群。
2026年上半年，拐点出现。据百润股份半年报，公司酒类产品实现收入14.30亿元，同比增长10.23%；销量同比增长7.82%至1620.76万箱。利润增速跑赢营收增速，经营回暖的信号明确。RIO的市占率依然稳固在70%以上，预调酒赛道的龙头地位未被撼动。
在稳住基本盘的同时，刘晓东早已开始布局第二增长曲线。2019年，百润股份在四川邛崃投资建设崃州蒸馏厂。邛崃素有“中国白酒原酒之乡”的名号，近年来产业升级，威士忌成为当地重点扶持方向。
2021年，崃州蒸馏厂正式投产灌桶，这也是中国规模最大的威士忌蒸馏厂之一。到2026年初，崃州蒸馏厂已累计灌桶超60万桶威士忌原酒，拥有五十余种橡木桶类型，年产能规划约3万吨，位居国内前列。
2026年6月，百润股份披露定增预案，拟募资不超过13.05亿元，其中11.4亿元投入麦芽威士忌桶陈扩能项目，新增20万只橡木桶。7月，该方案获深交所受理。据IWSR报告预测，威士忌在中国市场将保持较高年复合增长率，未来5到10年有望冲击500亿元规模。而刘晓东，正是押注了这个窗口。
从兰州卷烟厂的工人，到预调酒赛道的绝对寡头，再到威士忌赛道的前瞻布局者，刘晓东的每一次转身都踩在了行业变迁的节点上。RIO用二十多年跑通了预调酒的品类心智，但威士忌的故事才刚翻开第一页，刘晓东和RIO未来还有很长的一段路要走。
