作者 |江月 审核 |陆泽 美编 | 亚恒
8月14日，燕之屋发布中期业绩报告：上半年营收11.82亿元，同比增长16.5%；净利润1.11亿元，同比增长42.9%。利润增速大幅跑赢营收增速，经过2025年一整年的“刮骨疗毒”，燕之屋重新回到了增长轨道。
作为“燕窝第一股”，燕之屋自2011年起五次冲刺IPO，直到2023年12月才登陆港交所。创始人黄健从40年前的一名中学数学老师，到后面赴新加坡留学、下海创业，将燕之屋做成行业龙头连锁品牌。
而现如今，这个曾经改变燕窝行业格局的前中学老师，将继续带领燕之屋走出一条中式滋补养生的新发展路径。
中学老师下海
把燕窝做成连锁生意
1986年，黄健从福建师范大学数学系毕业，被分配回老家宁德柘荣县的一所中学，担任数学教师。在那个年代，体制内的“铁饭碗”是多数人眼中的理想归宿，但黄健却并没有安于现状。
在向学校递交辞呈后，黄健先到厦门进入一家韩资企业工作，随后自费赴新加坡留学。在新加坡期间，黄健从事保健品销售。这段经历让他积累了第一桶金，也让他发现了一个市场蓝海：燕窝在东南亚属于日常消费品，在中国内地却被贴上高端礼品标签，基本只能在药店买到。
1997年，黄健回到厦门，与姐姐和妻子共同创立了双丹马实业发展有限公司，也就是燕之屋的前身，主营燕窝干货进口。他做的第一件事，就是打破燕窝在药店销售的传统，设立燕窝专营柜台，把燕窝从药品货架搬进了专卖店。
但干燕窝的食用门槛极高，一盏燕窝从泡发、挑毛、过滤到炖煮，前后至少3小时。黄健想到，能不能省掉这个过程，把炖好的燕窝直接送到消费者手上？
为此，黄健独创了“专卖店+厨房”模式，燕之屋为每个门店配置加工厨房，顾客即点即煮，还用定制保温箱配送，确保送到手上时燕窝还是温热的。
2002年，“燕之屋”品牌正式诞生，导入特许经营模式，开出全国第一批燕窝连锁专卖店。这一模式迅速跑通，加盟商蜂拥而至。到2011年，燕之屋在全国的连锁门店已接近500家，成为中国最大的燕窝连锁机构。
重构燕窝生意
五冲IPO终上市
在黄健的燕之屋蓬勃发展，并筹谋港股上市之时，燕窝行业却迎来一场大变故。
2011年8月，浙江省工商行政管理局在流通领域食品抽检中发现，市场上销售的血燕亚硝酸盐含量严重超标。“血燕事件”引发全国关注，整个燕窝行业遭遇信任危机。燕之屋不仅首次IPO计划搁浅，而且全国数百家门店急剧收缩至一百多家。
在创业以来的最艰难时刻，黄健做了一个关键决策：叫停门店干燕窝现炖业务，转向标准化预包装产品。2012年，燕之屋推出“碗燕”，只含纯化水、冰糖和燕窝，严格按照ISO22000食品安全管理体系进行生产和监控。
2014年，燕之屋完成公司重组，在厦门正式成立厦门燕之屋生物工程发展有限公司，并牵头起草《燕窝质量等级》行业标准。从此，燕之屋从一家以加盟门店为核心的贸易型公司，转型为以产品研发和标准化生产为核心的现代食品企业。
2023年12月12日，历经多次努力和尝试，燕之屋终于在港交所主板挂牌上市，发行价9.70港元/股，全球发售净筹约2.56亿港元，摘下“燕窝第一股”的称号。从第一次筹备上市到最终敲钟，整整走了12年。
多元生态创新
燕之屋的新轮回
上市后第一年，燕之屋营收达到20.5亿元，同比增长4.37%。虽然营收规模和增长速度相对可观，但是净利润却出现了较大幅度下滑。增收不增利、营销费用高企，燕之屋的利润率跌到个位数。
于是在2025年，燕之屋做了三件事：减少销售及经销费用、精简员工人数、优化线下渠道结构。一系列组合拳之下，为燕之屋发展扫清了障碍。进入2026年上半年，改革红利全面释放：营收11.82亿元，同比增长16.5%；净利润1.11亿元，同比增长42.9%。
其中，电商业务收入7.7亿元，占总营收65.2%，线上成为增长主力。线下方面，全国700余家门店持续升级，3.0旗舰店持续落地，并进驻永辉、山姆、大润发等KA渠道，接入美团、京东秒送等即时零售平台。
虽然营收数据和线上线下渠道表现都向好发展，但是黄健和燕之屋还面临一个更长远的问题：燕窝还能卖给谁？
2026年6月29日，燕之屋旗下创意燕窝茶饮品牌“燕屿新茶”广州首店开业，随后布局厦门、深圳等城市。燕屿新茶以“燕窝+茶饮”的创新模式，把传统燕窝装进年轻人的茶饮杯，尝试以轻量化载体触达年轻群体，开辟大众轻滋补的新增长曲线。
不过，燕之屋依然面临着挑战。纯燕窝产品仍是燕之屋的收入主力，2024年贡献营收17.95亿元，占比87.6%，品类集中度高。海外业务尚处于起步阶段，2025年才在新加坡开出首店。从“礼品”到“日常滋补”的品类心智转换，需要时间和持续的消费者教育。
从数学老师到“燕窝大王”，黄健用了近三十年时间，将燕窝从药店的角落搬进了全国700多家专卖店，从手工现炖做成了标准化生产的碗燕，从一家贸易公司做成了港交所上市公司。
但“燕窝=礼品”的天花板尚未彻底打破，日常化消费的转型仍在进行。从燕窝品类拓展到“中式滋补养生”赛道后，黄健和燕之屋还有很长一段路要走。
