火锅调料战场硝烟再起，传统巨头正被诸多细分对手“包抄”。
近日，火锅调料赛道两家上市企业——颐海国际和天味食品相继交出2025上半年成绩单，“双雄”的火锅调料业务均出现下滑，其中天味食品火锅调料营收同比下降12.85%，颐海国际也下降了3.7%。
火锅调料这个曾经高增长的赛道，正遭遇严峻的挑战。
仔细剖析颐海国际、天味食品两家企业的半年报，虽然同是下滑，但两家公司的处境却不尽相同。
颐海国际的火锅调料实现营收16.83亿元，同比下降3.70%。拆解后发现，其第三方销售收入实际上增长了7.49%，达到9.25亿元，问题主要出在关联方业务——向海底捞等关联方的销售额大幅减少14.55%。
天味食品的情况则较为严峻。根据半年报，公司火锅调料收入4.28亿元，同比下降12.85%。公司解释称是“受行业消费疲软及市场竞争加剧等因素影响”。
但同样面临竞争，为何天味食品的降幅远超颐海国际呢？答案藏在产品结构和渠道策略的差异中。
颐海国际通过推新有效抑制了下滑趋势。公告显示，向第三方销售的火锅调料产品收入同比增长，主要是公司根据消费场景与消费者的需求推出了新的牛油火锅底料产品和新口味的火锅蘸料产品。2025上半年，牛油火锅底料实现营收2.26亿元，同比增长20.5%，蘸料实现营收1.86亿元，同比增长12.6%。“推新能力强”成为颐海国际抵御市场风险的重要屏障。
天味食品则明显承压。从区域看，除东部区域营收同比增长29.35%外，南部、西部、北部、中部区域分别同比下降3.95%、5.85%、25.92%、27.46%。从渠道看，线下营收同比下降19.60%，线上营收同比增长60.11%，线上增长难以抵消线下下滑。
渠道库存优化是另一个关键因素。天味食品管理层在业绩说明会上坦言：“公司主动优化渠道库存，并将重心转向更具长期价值的新品培育与战略升级上。”这意味着，为长期健康增长，公司短期宁愿承受业绩压力。
当两大巨头还在传统市场鏖战时，火锅底料战场却在悄悄“变天”，新产品、新势力不断涌现。
健康化成为重要趋势。2025年，小龙坎重磅推出“酵藏火锅底料”，包括老坛发酵纯牛油火锅底料、老坛发酵清油火锅底料、发酵型番茄火锅底料等多元化的味型，运用创新研发的微生物发酵酵藏工艺与陶坛发酵技术，历经4000小时深度发酵，充分激发有益菌群的自然代谢活性，打造“辣而不燥、醇厚回甘”的味觉享受。据悉，该产品严格遵循“天然原料”原则，不添加防腐剂、人工香精及化学调味剂，直接击中当下消费者对健康饮食的需求。
此外，草原红太阳牛油火锅底料全新升级，新一代草原健康牛油选自北纬40°天然牧场散养牛，成就草原健康牛油，醇厚油脂香。
地域特色口味迅速崛起。澄明·七个番茄推出的贵州风味苗家酸汤打造“地道纯正”酸汤，甄选贵州山区特有的小西红柿（即毛辣果）和本地辣椒，让酸汤的酸不局限于“酸”，还带有贵州本地辣椒的自然微辣感，集酸、辣于一体，获得了餐饮老板以及消费者的一致好评。
圣恩股份的蛙鱼火锅底料，优选甘肃大红袍、云南青花椒，添加泡制品提升底味，搭配十余种秘制香辛料,还原重庆街边风味。
质价比成为新突破口。申唐产业梦工厂推出的0防腐剂、0合成色素的原味番茄火锅，在满足消费者健康需求的同时，500克的包装价格低至9.9元，与15元左右的主流价格相比降低了三成左右，用“满满”的价值感为餐企老板提供质价比优解。
场景细分开辟新蓝海。美鑫餐调潜心深耕茶火锅应用场景研发，推出鹰茶辣韵、番茄茉莉、老白茶鲜菌等茶火锅新品，将茶叶的清香与天然料香的火锅底料浓郁完美交融，让每一片茶叶的精华都融入锅底之中，只为调配出一锅恰到好处的美味。
另外，针对露营、差旅、一人食等场景，德庄、桥头、名扬等多家企业纷纷推出小包装/便携式火锅底料。
这些创新产品背后，是消费需求的根本变化。中研普华产业研究院在《2025-2030年中国火锅底料行业发展趋势与投资价值研究报告》中明确指出，行业已从“口味驱动”迈入“场景驱动”阶段，消费者对底料的需求不再局限于“麻辣鲜香”，而是追求“个性化定制、健康化升级、文化化表达”的三重体验融合。
首先，竞争格局多元化已成定局。除了传统企业不断加码之外，涪陵榨菜、周黑鸭等公司也纷纷通过并购、联合等方式切入火锅底料赛道。2025年4月，涪陵榨菜就宣布拟收购川味复合调味料企业味滋美，进军火锅底料市场。
值得关注的是，随着区域性品牌的崛起和差异化产品的成功，传统头部企业的市场份额或将进一步被侵蚀，更多中小企业将通过特色产品和精准定位找到生存空间。
其次，从大单品到小众精准。未来三年，火锅底料行业将告别“一招鲜吃遍天”的大单品时代，进入小众化、精准化、定制化的新阶段。企业需要针对不同区域、不同场景、不同消费群体开发专门产品。
颐海国际上半年推出超50款新品，累计在售产品超过200款，反映出企业已经意识到单一产品打天下的时代已经结束。
最后，海外市场将成为重要增长点。随着全球中餐文化的普及和海外华人群体的增长，火锅底料的海外市场潜力巨大。颐海国际已经在49个海外国家和地区开展业务，公告显示，公司积极布局海外供应链体系，随着泰国工厂产能爬升，海外供应辐射半径不断延伸，全球供应网络的覆盖能力得以增强。
天味食品也在积极拓展海外市场，产品已远销美国、日本、韩国、东南亚、欧洲、南美等50多个国家和地区。8月20日，天味食品披露公司正筹划发行H股并申请在香港联交所主板上市，意在借助港股市场的国际化优势，推进公司国际化战略与海外业务布局规划。
小结：
火锅调料“双雄”业绩下滑，预示着行业正在进入一个更加多元化、碎片化的新阶段。
从规模竞争走向质量竞争，从价格竞争走向价值竞争，未来火锅调料“战局”还将如何演变，让我们拭目以待。
文丨酱酱
编辑丨红豆
编审丨巴玖