随着9月的到来，热闹喧嚣的中报季也正式落下了帷幕。
上半年，乳制品市场缓慢复苏，但消费整体仍显疲软，原奶价格持续低迷，行业供需失衡的问题依然存在，对于上市/挂牌乳企的业绩也造成了一定的影响。
新乳业汇总了35家上市/挂牌乳企2025年半年度报告，通过对财报中关键数据的统计分析，与大家共同解读上半年的乳制品行业。
往期回顾：超半数下滑！35家上市/挂牌乳企，上半年营收情况解读（附排行榜）
本期，我们将聚焦财报中的重要数据——净利润（说明：A股/新三板公司数据参考公告中“归属于上市/挂牌公司股东的净利润”，港股公司数据参考公告中“归属于上市公司/母公司应占溢利/亏损”），来看看上半年谁赚了、谁亏了？谁的盈利能力更强？谁的增长幅度更大？
根据公开数据计算，35家上市/挂牌乳企2025年上半年的净利润总和约为105.9亿元。其中，实现盈利的有26家，占比约74.29%；出现亏损的有9家，占比约25.71%。
排名第一的是伊利股份，其上半年净利润为72.00亿元，相较于2024年同期虽有所下滑（-4.39%），但依旧断层领先；位列第二的是蒙牛乳业，其上半年净利润为20.46亿元，同比下降了16.4%，主要是受到联营公司现代牧业的影响；以奶粉为主业的中国飞鹤，面临巨大的业绩压力，上半年净利润同比下降46.0%至10.33亿元，位居第三。伊利股份、蒙牛乳业和中国飞鹤，也是上半年净利润唯三突破10亿元的乳企。
其余32家上市/挂牌乳企中，上半年净利润在1亿元以上的有9家，其中新希望乳业最高，以3.97亿元位列排行榜第四，光明乳业以2.17亿元位居第五。
此外，上半年正向盈利但净利润低于1亿元的有14家，出现亏损的9家上市/挂牌乳企中，6家亏损在1亿元以下。
从净利润同比变动的情况来看，增幅前三的分别是赛科星（+10808.81%）、品渥食品（+181.65%）和一景乳业（+130.43%），下滑幅度最大的是皇氏集团（-549.66%）。
在上半年营收下滑的情况下，有3家上市/挂牌乳企净利润实现了同比扭亏为盈，分别是品渥食品、一景乳业和麦趣尔。报告期内，这3家乳企取得净利润分别为1345.06万元、207.00万元和154.66万元。
1家乳企由盈转亏，为皇氏集团，其上半年净利润-576.72万元。对此，皇氏集团曾在业绩预告中表示，报告期内公司主营业务行业竞争加剧，传统市场价格战内卷严重，虽然公司积极调整营销思路，关闭部分低毛利率或亏损业务单元并加速向数字化转型，水牛奶系列产品的推广和渠道拓展取得积极成效，但受市场竞争和成本压力影响，公司营业收入同比下降，导致公司净利润同比有所下降。
3家牧业公司亏损严重。上半年，优然牧业、澳亚集团、现代牧业的净利润分别约为-2.97亿元、-3.78亿元、-9.84亿元。
值得关注的是，在此次统计的新三板挂牌乳企中，有3家正处于冲刺IPO的关键期，股票已停牌：
其中，以水牛奶为主业的百菲乳业，拟在上交所公开发行股票并上市。公司计划募资4.97亿元，用于“奶水牛智慧牧场建设项目”以及“营销网络建设和品牌推广项目”，公司已收到上交所出具的审核问询函。
深耕含乳饮料及乳制品的菊乐股份，已经是第五次冲击IPO，公司尚未回复北交所出具的审核问询函。此外，菊乐股份实控人及创始人童恩文现年78岁，在此前召开的董事会上，童恩文因身体原因无法履职，由其女婿GAO ZHAOHUI暂代董事长职务。
同样瞄准了北交所的还有西南地区乳业龙头、贵阳市农业农垦投资发展集团有限公司控股子公司——南方乳业。此前，北交所在出具的审核问询函中，对南方乳业提出了9个方面的问题，公司预计将于9月11日前提交回复。
来源：新乳业
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