近日，a2牛奶公司（下称：a2）2024-2025财年上半年财报业绩发布。
在全球乳业市场面临出生率下降、消费需求疲软等多重挑战下，a2却以双位数10.1%的营收增长和婴配市场5.3%的份额创下新高，成为行业焦点。
据了解，a2通过聚焦中国市场、强化产品创新及供应链转型，不仅稳居中国婴配奶粉市场前五，更在市占率增速排名中跻身前三。值得注意的是，公司首次公布中期股息（每股8.5新西兰分），并将全年营收预期从中高个位数上调至低到中位数的两位数百分比，展现出强劲的盈利能力和增长韧性。
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财务表现：双轮驱动 稳健增长
据财报，2024-2025财年上半年，a2全球营收达8.938亿新西兰元，其中中国及其他亚洲地区贡献6.142亿新西兰元（占比68.7%），同比增长11.8%。
中国及其他亚洲地区的EBITDA为1.48亿新西兰元，同比增长8.9%。区域内，中标婴幼儿配方奶粉销售额增长2.0%，至3.05亿新西兰元；英标婴幼儿配方奶粉销售额总增长22.7%，至2.584亿新西兰元。a2公司婴幼儿配方奶粉总销售额增长7.2%，整体表现强劲。
相比之下，澳新地区因代购渠道萎缩下滑2.7%，但美国市场液态奶业务增长13.2%，马陶拉乳业原料销售更激增31.9%，形成区域互补优势。
婴配奶粉方面，市场份额与品牌健康双提升。尽管中国婴配奶粉市场有所下降，但a2通过新国标产品a2至初®的强势表现（市场份额5.3%）和英标产品的双位数增长（13.0%），仍实现了婴配总销售额7.2%的稳健增长。
母婴店渠道的市场份额稳定在3.5%，而线上零售渠道的份额则增至4.1%，品牌健康指数也达到了新的高度。值得注意的是，a2早阶段产品（1、2阶段）市场份额均超5%，显示消费者对A2蛋白的长期认可。
盈利能力，现金流与股息政策彰显信心。报告期内，a2 EBITDA达1.189亿新西兰元（利润率13.3%），税后净利润增长7.6%至9170万新西兰元，期末净现金增至10.14亿新西兰元，经营性现金转化率高达106%。
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市场表现：全渠道渗透与产品矩阵创新
a2通过“渠道下沉+精准营销”策略，在中国市场加速布局。
母婴店渠道的稳定表现（3.5%份额）与线上渠道的快速增长（4.1%份额）形成互补，叠加龙年生育需求释放的红利，推动区域营收持续攀升。此外，公司与中国农垦集团合作建立全球研发中心，旨在推进A2蛋白科研与本土化生产，进一步巩固供应链优势。
据悉，a2以“创新”为核心驱动力，推出超高端英标新品a2紫曜™ Genesis HMO系列，瞄准HMO配方奶粉的快速增长需求。同时，针对中老年、儿童群体拓展功能强化奶粉，计划2025年第三季度推出专为3岁以上儿童设计的产品，强化“全生命周期营养”定位。其他营养品（如液态奶）在中国市场增长27.3%，显示多元化布局成效显著。
不仅如此，在品牌建设方面，健康指数与市场声量双升。通过持续的品牌投入与消费者教育，a2品牌健康指数显著提升，在中国婴配市场保持前五地位，并成为市占率增速前三品牌。
正如a2总经理兼首席执行官David Bortolussi强调的：“我们再次增加了品牌投入，品牌健康指数再创新高。在产品创新方面也取得重大进展，推出公司旗下英文标签产品史上最高端的a2紫曜™ Genesis HMO系列新品，旨在满足消费者对HMO配方产品快速增长的需求。同时，我们还针对快速增长的中国中老年市场推出多款新品。未来，推进并获得更多中文标签婴配。”
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供应链与可持续发展 成长期战略基石
a2首次在中国本土实现以“a2®源乳®”为核心的功能性营养品生产，并计划推进自有产能建设，以缩短供应链响应时间。同时，马陶拉乳业通过使用20%再生材料和可再生能源转型，持续降低环境影响。
另外，公司投资“a2 Farm Sustainability Fund”，推动澳新地区牧场可持续发展，并在液态奶工厂采用环保包装材料，践行ESG理念。这一系列举措不仅符合全球消费趋势，也为其品牌注入长期价值。
面对人口红利消退与市场竞争加剧，a2牛奶公司通过“战略聚焦、创新驱动、本土化深耕”三大核心策略，展现了外资乳企的本土化突围路径，其成功经验对行业具有双重启示。
食品君认为，面对复杂多变的市场环境，a2通过战略聚焦、产品创新及供应链优化，在全球乳业市场逆风中实现了显著增长。其不仅巩固了在中国市场的领先地位，还通过推出多元化产品组合和强化品牌建设，进一步扩大了市场份额。
另外，a2对可持续发展的重视，以及在社会责任方面的积极作为，更是为公司的长远发展奠定了坚实基础。展望2025年，食品君相信，a2凭借其强大的创新能力和社会责任感，将成为兼具经济效益与社会价值的企业典范，势必在全球乳品行业中持续引领新潮流。
