“谁天天吃咸菜呢？”近日，一位投资者向涪陵榨菜发出灵魂拷问，折射出这家“榨菜大王”正面临的成长困境。

对此，涪陵榨菜表示，“公司现已推出老重庆杂酱、青椒酱、牛肉酱、肉末豇豆等酱类产品及其他新品，未来将不断创新，持续丰富产品品类，以满足不同消费者的消费需求。”

曾经14年涨价14次，一包榨菜3元钱，创造总涨幅超600%的神话，涪陵榨菜似乎已触碰到市场的天花板，并开始寻找新的出路。

榨菜，“难”再榨出高增长

Euromonitor的数据显示，2021年我国包装榨菜零售额为82.9亿元，过去7年CAGR仅为10.8%，预计未来行业五年的CAGR为5.8%。而涪陵榨菜在行业内的市占率已经超过35%。

据统计，2008-2021年，涪陵榨菜14年间先后提价14次，终端零售价从0.5元/袋（70克装）一路上涨至3元/袋。在产品提价期间，涪陵榨菜获得了较快的业绩增长。从2010年上市至2022年，涪陵榨菜的营收从5.45亿元增长至25.48亿元，增长了368%；归母净利润从0.56亿元涨至8.99亿元，增长了1505%。在涪陵榨菜2024年经销商大会上，董事长高翔为集团绘制了“力争2030年实现百亿乌江”蓝图。

然而近两年，涪陵榨菜陷入了增长瓶颈，2023年、2024年连续两年业绩下滑：2023年实现营收24.50亿元，同比下降3.86%，归母净利润8.27亿元，同比下降8.04%；2024年实现营收23.87亿元，同比下降2.56%，归母净利润7.99亿元，同比下降3.29%。

早在2024年的一份投资者关系活动记录表中，涪陵榨菜就曾表示，佐餐开味菜整体市场经过多年的自由竞争，目前市场竞争处于存量竞争状态，整体市场向头部企业集中。

在经济疲软、消费趋于理性的背景下，“榨菜大王”也卖不动了。

从“一包榨菜”到“一桌酱香”

面对投资者“公司失去成长，公司怎么提高营收？”的提问，涪陵榨菜表示，“公司目前正在落实双轮驱动战略：以榨菜为中心，“榨菜+”和榨菜亲缘品类方向形成一轮驱动发展；以川式复合调料和川渝预制菜业务等方向形成另一轮驱动发展。”

在主力产品榨菜遭遇天花板的情况下，涪陵榨菜正在将宝押在“酱”上，开启了双线作战。

调味酱：打响品类扩张第一枪

2023年，涪陵榨菜推出“乌江榨菜酱”，被视为“榨菜+”战略的关键一步，公司甚至曾明确表示，要将其作为“未来支柱品类”打造。

乌江榨菜酱，是以榨菜与豆瓣酱为主料的下饭酱产品，包含鲜脆、青椒、牛肉、麻辣四种口味。该产品采用创新脱脂技术，以乌江轻盐榨菜粒结合川渝豆瓣酱炒制而成，兼具鲜脆香辣口感，适用于佐餐、拌面及烹饪场景，主打年轻消费群体的便捷饮食需求。

不仅如此，涪陵榨菜还玩起了“养生概念”，推出添加了黄精的黄精榨菜酱，试图为榨菜赋予健康价值。从榨菜酱到老重庆杂酱，涪陵榨菜希望利用其强大的品牌渠道，将这些酱料快速铺向市场。

酱油：联姻老字号，强攻厨房C位

如果说做调味酱是“近亲繁殖”，那么与重庆老字号黄花园酱油的合作，则是真正的“跨界联姻”。

涪陵榨菜拥有全国性的品牌和渠道网络，但缺乏酱油这类大单品的技术和品牌底蕴。黄花园作为“中华老字号”，拥有深厚的酿造工艺和本土市场口碑，但全国化步伐缓慢。二者结合，一个输出渠道和资本，一个输出产品和技艺，意在共同打造“川渝风味”矩阵，直指家庭厨房这个更广阔的市场。

复合调味酱：并购味滋美，杀入餐饮B端

涪陵榨菜的另一战略野心，当属拟收购主营川味复合调味料和预制菜的味滋美。此举意在破解公司的短板——餐饮渠道。

涪陵榨菜的强项在C端（家庭消费），而味滋美在B端（餐饮消费）拥有成熟渠道。通过此次收购，涪陵榨菜不仅能快速切入火锅底料、中式复合调料等高速增长的赛道，更能让自家的榨菜、泡菜等产品借助味滋美的渠道，打入餐厅后厨，实现“餐厨联动”。

从一包榨菜，到一碟佐餐的榨菜酱，到一瓶烹饪的酱油，再到一袋餐饮专用的复合调料，涪陵榨菜的“酱心”，实则是其突破品类边界、打通BC两端渠道的雄心。

冲刺百亿，更需破解三大难题

“拓品类”的方向正确，但前路挑战重重。要实现百亿目标，涪陵榨菜还需在以下几方面精耕细作。

破解“品牌悖论”：消费者会为“乌江”酱油买单吗？

最大的挑战在于消费者心智。当顾客在货架上看到“乌江”牌的酱油或豆瓣酱时，第一反应可能是“这不是做榨菜的吗？”，转而选择其他专业品牌。这被称为“品牌延伸悖论”。

建议：巧用“双品牌”策略。对于酱油等关联度不高的品类，应充分凸显“黄花园”的品牌价值；对于榨菜酱、下饭酱等衍生品类，可主打“乌江”，强调其核心原料优势。通过市场教育，逐步改变消费者认知。

从“铺货”到“动销”，新品运营需更精细化

过去，依靠强大的渠道网络，新品能迅速上架。但在存量竞争时代，关键是如何让产品“卖得动”。新品前期毛利率低，需要持续的市场投入和精准的营销触达。

建议：摒弃粗放式铺货，针对不同渠道和场景定制产品。例如，小包装酱针对零食渠道，大包装酱针对家庭厨房，专用调料针对餐饮客户。利用直播带货进行场景化展示（如制作快手菜），提升消费体验和复购率。

整合赋能，避免“大而不强”的并购陷阱

联手黄花园、收购味滋美，只是第一步。如何实现“1+1>2”的协同效应至关重要。若管理、文化、渠道整合不力，反而会分散资源，拖累主业。

建议：成立专项小组，确保并购后的业务整合顺畅。明确各业务线的权责，保留标的公司的经营灵活性和技术优势，同时将涪陵榨菜的渠道管理经验有效输出，真正实现资源共享和优势互补。

小结：

涪陵榨菜的百亿征程，本质上是一场自我革命。它需要从一个成功的“榨菜专家”，蜕变为一个多元化的“调味品巨头”。

这条路没有捷径可走。它既需要坚守榨菜主业的“压舱石”，通过产品创新（如轻盐）深挖护城河；更需要以更大的魄力和更精细的运营，将“酱”在内的新品类培育成支撑未来的参天大树。

当“乌江”的鲜脆与“黄花园”的酱香、“味滋美”的麻辣深度融合，这场始于榨菜、归于风味的商业叙事，才能迎来新的高潮。